国庆黄金周临近 投资旅游股的“四种武器”

2012-09-11 12:59:04 来源: 证券时报网
中性

  据国务院办公厅关于2012年部分节假日的安排,今年中秋节、国庆节将挨在一起,9月29日(星期六002291))上班,9月30日至10月7日放假调休,共8天。据统计,中秋国庆“双拼”出现的频率是每隔19年遇到一次。

  业内人士分析,正因为双节合并,为期8天的黄金假期显著提高了人们出行安排时间的宽松度与空间跨度,A股中酒店旅游、食品饮料、商贸零售、家电都有可能因此带来事件性驱动的机会。

  国海证券000750)分析师刘金沪认为,虽然上市公司中报业绩披露和暑假行情告一段落,但据以往经验,双节行情仍值得期待,旅游板块跑赢大盘概率较大。

  投资旅游股的“四种武器”

  彼得.林奇曾说过,股票投资分析的第一步就是给股票分类。当然,股票分类的方法有很多种,我们取其共识程度最高的、应用范围最广的一种分类方法,即把股票分为四大类:成长股、价值股、周期股、事件股(亦称概念股)。这四类股票的估值方法和投资策略有很大的差异,比如除了“成长股”适合“买入持有”策略之外,其他类型的股票只适合阶段性持有策略;再比如除了“价值股”适合“低市盈率”投资策略之外,其他类型的股票投资时表现出来的特征更多的是“高市盈率”。

  买入持有五大成长股

  投资界一般把成长股分为三种类型。一是经典成长股。这种公司通常是技术革新的产物,往往成为提供新产品或者服务的新行业的领导者。二是市场份额成长股。这些公司通常从竞争者手中夺取市场份额;三是并购成长股。这些公司往往通过兼并收购来获取增长。

  旅游行业是传统行业,旅游企业通常以提升市场占有率的方式来获取增长。例外的是携程借助旅游电子商务新模式,重塑了旅行分销行业,曾一度成为经典成长股,但是,正如前文所述,携程最近面临成长的烦恼,股价出现暴跌。就A股来说,我们认为有五只股票有望成为成长股:中国国旅601888)、锦江股份600754)、三特索道002159)、宋城股份、中青旅600138)。

  从价值链的分析角度来看,靠近旅游资源和客源端的业务往往创造出更高的价值。所有的旅游企业都想往产业链的上游走,意图控制旅游资源或景区,但是,优质的旅游资源往往被地方政府所掌控,一般成为“非卖品”,而且即使由于机缘巧合收购了某景区,亦难复制,如首旅股份收购三亚南山文化旅游区。由此可知,景区企业复制扩张是多么的艰难。如果有哪家旅游企业做了别人想做而做不了的事,那无疑是优秀企业。而目前就有三家这样的企业正在步入复制扩张的路上,它们分别是三特索道、宋城股份、中青旅。

  从价值链的分析角度来看,靠近旅游资源和客源端的业务往往创造出更高的价值。所有的旅游企业都想往产业链的上游走,意图控制旅游资源或景区,但是,优质的旅游资源往往被地方政府所掌控,一般成为“非卖品”,而且即使由于机缘巧合收购了某景区,亦难复制,如首旅股份收购三亚南山文化旅游区。由此可知,景区企业复制扩张是多么的艰难。如果有哪家旅游企业做了别人想做而做不了的事,那无疑是优秀企业。而目前就有三家这样的企业正在步入复制扩张的路上,它们分别是三特索道、宋城股份、中青旅。

  宋城股份和中青旅从事的都是文化创意产业,其附加值都比较高。相对而言,宋城股份更容易复制。其三亚项目、泰山项目、丽江项目、石林项目、武夷山项目均已落地,不日将开门营业。而中青旅除了古北水镇项目落地之外,其他的还需要投资人耐心的等待。

  在景区“三剑客”中,三特索道走的是一条最艰辛的道路。它所掌控的旅游资源一般是冷门景区。它要通过其卓越的运营能力,把“冷点”变为“温点”,甚至“热点”,而不像宋城股份和中青旅依附于一线旅游目的地。但是,现阶段,三特索道面临巨大的资金压力,其项目开发进程受到影响,其盈利下降甚至出现亏损。我们坚信,假以时日,三特索道的“春天”一定会到来。

  在产业链的中游,我们看好免税行业的中国国旅和经济型酒店行业的锦江股份。我们认为,中国国旅能够获取“双击”。一方面,作为免税行业的龙头企业,中国国旅能够分享我国免税业的高速成长。另一方面,随着国人离岛免税政策的放松,新型市内免税店(国人离境免税购物和澳大利亚提货模式)和进境免税店新业态的出现,以及离境退税试点范围的扩大,中国国旅的成长空间都将在不同程度上得以释放,其市场占有率有望进一步提升。而锦江股份所处的经济型酒店行业正处于“黄金十年”发展期,我们认为,锦江之星、汉庭、如家、7天已经确立江湖地位,构成第一集团军,由于锦江之星更加注重客户体验,更加注重标准化,因而其发展后劲更足。经济型酒店行业已经由“草莽时代”进入“寡头时代”,今后行业内的并购案例将会层出不穷,锦江之星已为此做好了充分准备。(证券导刊)

  

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