春节档期电影票房破纪录 9只概念股有望爆发

2014-02-10 08:32:06 来源: 证券时报网
中性

  2014年春节档票房同比大涨84%达14.1亿元,该成绩不但创下春节期间总票房的新纪录,这期间公映的《大闹天宫》、《爸爸去哪儿》也各自创造了单片票房的诸多纪录。

  截至2月8日,《爸爸去哪儿》票房已达5.41亿元,《前任攻略》5520万元。分析认为,由光线传媒发行的《爸爸去哪儿》创下诸多票房纪录,将为公司贡献至少数千万元的利润;而华谊兄弟此次制作发行的《前任攻略》虽然票房低迷,但受益于公司投资及收购的顺利开展,其一季度业绩也值得期待。

  1月31日,春节假期首日共上映四部影片,分别为《大闹天宫》、《爸爸去哪儿》、《澳门风云》以及《前任攻略》。截至2月6日,《大闹天宫》共收6.12亿元,《爸爸去哪儿》为4.73亿元,《澳门风云》为1.82亿元,《前任攻略》为4260万元。其中,前三部影片贡献了春节档期超过80%的票房成绩。

  从数据上来看,《大闹天宫》及《爸爸去哪儿》均创造了各自的诸多票房纪录,除去因硬件增长而持续扩大的票房成绩外,上座率的增长令市场看到了更多潜力空间。1月31日的数据显示,《大闹天宫》与《爸爸去哪儿》的场均上座高达79.75人与86.01人,上座率分别为55%与59.25%,这一成绩较当天全国平均水平均超10个百分点以上,较2013年全国平均15%的上座率更是高出三倍多。

  据了解,目前A股相关影视制作上市公司主要有:光线传媒、华谊兄弟、华策影视、华录百纳、新文化、奥飞动漫、中视传媒、乐视网、电广传媒等,投资者可多关注。

  光线传媒:14年多点开花,电影业务再上台阶

  光线传媒 300251 传播与文化

  研究机构:广发证券分析师:赵宇杰 撰写日期:2014-01-28

  事件:

  公司发布2013年度业绩预告,预计2013年度归属母公司净利润3.10亿~3.41亿,同比增长0%~10%,对应2013年EPS为0.61~0.67元。同时公告每10股转增10股(总股本将增加至10.13亿股),每10股派现1元(含税)。公司2013年第4季度归属母公司净利润为1.45~1.8亿,对应4季度的EPS为0.14~0.20元,同比下降41%~59%。公司将剩余超募资金0.64亿和超募资金利息合计0.83亿全部用于投资《寻龙诀》和《谋面》2部电影,公司超募资金使用完毕。

  核心观点:

  我们和市场对公司2013年业绩增速低已有预期。公司2013年4季度业绩同比下降主要是4季度电影票房表现一般,同时《泰囧》在2013年4季度贡献较多业绩,奠定较高基数。

  光线实施大电影计划:2014年是光线电影大年,不断加码2015年~2016年优质电影项目储备;注重培养新锐导演(2014年将推出7部导演处女作电影),挖掘优质动画影片(今年还将发行多部动画影片,光线有望成为中国最大的动画电影投资和发行商之一)。2014年全年将发行14~15部影片,预计14年~15年春节前实现40亿票房比较有把握。其中除《爸爸去哪儿》投资比例较低,今年投资比例会较往年高,对光线利润贡献也会更高。14年电影片单:《爸爸去哪儿》(1月31日)、《港囧》(《泰囧》续集,即将开拍)、《同桌的你》(4月25日)、《分手大师》(邓超导演,光线参投)、《谋面》(导演、编剧郭俊立,主演暂定刘德华、黄渤)、《左耳》、《秦时明月动画片》、《赛尔号》等。15年电影片单:《盗墓笔记》和《诛仙》(预计今年开拍,是否今年上映具有不确定性,可能15年上映)。《寻龙诀》(暂定名,改编自网络小说《鬼吹灯》,导演乌尔善+总监制陈国富,光线、华谊、万达参与投资联手打造)。16年电影片单:《少林寺》(王长田对该片寄予厚望,视为“将创造中国电影世界记录”,计划15年开拍,16年上映)。

  维持光线“买入”评级。我们预测公司2013~2015年EPS为0.65元、1.04元和1.24元,当前股价对应公司13~15年PE为76倍、47倍和40倍。光线在2014年将迎来解禁;光线将超募资金用完,后续创业板再融资放开公司将从中受益。

  风险提示:影视制作风险高,投拍电影票房可能低于预期。

  华谊兄弟:13 年净利预增160%-180%,14年手游、电视剧有望发力

  华谊兄弟 300027 传播与文化

  研究机构:群益证券(香港) 分析师:胡嘉铭 撰写日期:2014-01-28

  公司2013 年实现净利润6.355 亿元-6.844 亿元,同比增长160%-180%,略好于我们的预期。公司积极构建“电影、电视、艺人经纪和游戏”四大业务板块,打造综合性的影视传媒集团。13 年公司在手游和电视剧领域开展了一系列的并购,先后收购了银汉科技、浙江常升和浙江永乐,14 年手游和电视剧业务有望发力。

  我们适度上调公司的盈利预测,预计公司2013-2014 年实现净利润6.63 亿元和8.30 亿元,YOY 增长171%和25%。按增发后的股本摊薄计算,14 年EPS为0.68 元,P/E 为45 倍。鉴于公司竞争优势明显,我们继续给予“买入”投资建议。

  业绩预增160%-180%:公司发布业绩预告,2013 年实现净利润6.355 亿元-6.844 亿元,同比增长160%-180%,略好于我们6.25 亿元的预测值。

  按此推算,4Q13 实现净利润2.24 亿元-2.72 亿元。公司业绩大幅增长的主要原因是:电影《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》取得较好的票房收入;电视剧、艺人经纪及相关服务和影院等主营业务稳定发展;出售掌趣科技部分股权获得大额投资收益,公司13 年非经常性损益约为3.14 亿元。

  2013 电影票房突破30 亿元:公司2013 年累计制作发行6 部影片,实现电影票房超过30 亿元,较12 年的21 亿元同比增长43%。其中《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》和《私人订制》位居年度国产票房排行榜前十。如按2103 年216 亿元的总票房计算,市场份额达到13.9%,占国产片票房的比重高达25%,继续位居民营公司第一。公司14 年计划之作发行11 部影片,其中,1 月份除了已上映的《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》外,大年初一还将有《前任攻略》上映。

  加大并购力度,14 年游戏、电视剧业务有望发力:公司2013 年7 月公司拟以6.72 亿元收购手游公司银汉科技50.88%股权,已获证监会有条件审核通过。根据市场相关数据显示,银汉科技旗下热门手游《时空猎人》13 年9 月份的月流水已过7000 万元,新游戏《神魔》11 月开始公测,当月的流水也达到了3000 万元,由此推断,2014 年公司月流水过亿已无悬念。预计银汉14 年的利润贡献将较之前的承诺有大幅提升。同时,13年公司相继收购浙江常升和浙江永乐影视,加强电视剧业务的短板。公司积极构建“电影、电视、艺人经纪和游戏”四大业务板块,打造综合性影视传媒集团。2014 年受益于并购带来的增益,手游、电视剧两大业务板块有望正式发力,与电影和艺人经纪业务一起,推动公司业绩增长。

  两度减持掌趣科技股权,增厚一季报业绩:公司与1 月21 日和27 日通过大宗交易系统共计减持掌趣科技股权1540 万股,本次减持预计将贡献约3.6 亿元的投资收益将在1Q14 入账。此项收益将大幅增厚公司一季报的业绩。

  盈利预测:我们适度上调公司的盈利预测,预计公司2013-2014 年实现净利润6.63 亿元和8.30 亿元,YOY 增长171%和25%。按增发后的股本摊薄计算,14 年EPS 为0.68 元,P/E 为45 倍。

  风险提示:电影档期和票房收入、电视剧销售价格、以及游戏流水收入具有较高的不确定性。

  华策影视:收购克顿获证监会批复,大影视布局奠定坚实基础

  华策影视 300133 传播与文化

  研究机构:广发证券分析师:赵宇杰 撰写日期:2013-12-31

  事件:

  公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金获证监会批复;同时公司发布收购公告修订说明,其中3点值得关注:1、募集配套资金由之前的5.5亿调整为2.9亿,配套融资发行股份上限由0.31亿股调整为0.16亿股,收购克顿完成后华策总股本将由5.81亿增加至6.51亿;2、华策控股股东大策投资承诺在交易对方不足补偿时提供上限为4亿元的现金补偿;3、克顿影视剧投拍合同。

  点评:

  1、成功并购克顿将大大提升华策电视剧制作规模,公司年产近千集(华策600集左右+克顿约400集),巩固电视剧龙头地位,对华策进行大影视领域布局奠定坚实基础。同时大股东的现金补偿承诺对华策收购克顿完成承诺业绩进行进一步保障。

  2、公司公告克顿影视剧投拍合同,后续影视剧储备充足。已完成拍摄尚未取得发行许可证的影视剧有2部:电视剧《爱闪亮》及《爱情公寓4》;已完成备案并正在拍摄过程中的有3部:电视剧《冰箱少女》、《涛女郎》及《约会专家》;尚未开始拍摄且未进行备案公示的电视剧:《若爱无法抗拒》、《冰箱少女》第2季、《腾空的日子》、微电影《第一志愿》;同时还储备2个电影项目:《爱情公寓》及《冰箱少女》。

  3、华策今年外延收购将从2014年开始贡献业绩,将为14年和15年新增净利润1.80亿(并表业绩)和2.75亿,分别占华策总利润的30%和34%。克顿将为华策14~15年贡献净利润1.52亿(假设克顿传媒在2014年3月份并表)和2.37亿;合润传媒将为公司14~15年带来0.29亿和0.38亿的净利润(投资合润及与合润合作带来的收益合计);与郭敬明战略合作发力大电影也将在后续贡献业绩。

  维持“买入”评级。考虑克顿和合润的业绩贡献,我们预测华策影视2013~2015年EPS分别为0.52元、0.91元(考虑股本摊薄)和1.24元,当前股价对应13~15年PE为59倍、34倍、25倍。华策产业布局积极,从优秀影视剧制作公司升级到综合娱乐传媒集团的发展思路稳步推进;华策收购克顿提升电视剧吞吐量,投资郭敬明旗下最世文化整合优质影视资源,投资合润强化影视娱乐产业链整合,大手笔、高频度,公司抱负、格局可见一般。

  风险提示:电视剧制作规模扩大带来投资风险;收购整合具有不确定性。

  华录百纳:电视剧行业景气平淡,令销量与单集售价承压

  华录百纳 300291 传播与文化

  研究机构:高盛高华证券 分析师:廖绪发,刘智景,方竹静 撰写日期:2013-11-11

  最新事件

  华录百纳于10月24日发布了2013年前三季度业绩,净利润同比增长4.4%(上半年同比增长13%),显示单集售价与销量继续承压。《咱们结婚吧》、《美丽的契约》和《煮妇也疯狂》等精品电视剧将于四季度或2014年初杀青或在卫视全国播出。我们详细分析了定于2013年四季度完成制作或发行的电视剧,并根据华录百纳公布的产品线微调2014-2016年的盈利预测。

  潜在影响

  我们认为公司业绩将于四季度复苏,但因独播趋势和电视剧新媒体的平淡售价而继续承压。我们预期四季度收入/净利润将达到约人民币1.5亿/5,400万元(同比增长10%/57%),其中《咱们结婚吧》和《美丽的契约》的贡献最大。《咱们结婚吧》于11月6日在湖南卫视和央视首播,收视率排名前三,我们认为这显示了华录百纳制作精品剧目的卓越实力。

  根据我们与各电视台的交流,电视剧行业的平淡景气继续,只有精品电视剧制作商才能寻求增长。这支持了我们此前对于行业持续结构性变化的看法,即精品电视剧的供应不足将持续推高单集售价,而中低档电视剧则承受售价压力。我们认为华录百纳将通过制作精品电视剧而在长期内受益于该趋势。

  估值

  我们将2013-2016年每股盈利预测下调8.1%-8.8%以反映电视剧单集售价的下滑和发行数量的减少,并相应地将基于PEG的12个月目标价格下调10%至人民币50.16元。

  主要风险

  主要电视剧发行慢于预期;发行售价低于预期。

  新文化公司研究快报:业绩增速符合预期,期待14年外延取得重大进展

  新文化 300336 传播与文化

  研究机构:湘财证券 分析师:余李平 撰写日期:2014-01-16

  最新事件:

  公司发布业绩预告,预计13年实现归属于上市公司股东净利润为1.09亿元至1.18亿元,同比增长20%-30%,增速符合我们预期;公司公布利润分配预案,拟每10股派发现金股利5元,并以资本公积金向全体股东每10股转增10股;

  投资点评:

  《一代枭雄>为四季度收入利润贡献主力:我们推算公司13Q4实现的净利润规模为0.45亿元至0.54亿元,14年元旦上映的《一代枭雄》成为13Q4营收利润贡献主力,预计其贡献的利润规模在4600万元左右,包括《谎言背后》、《结婚的秘密》以及《第三种幸福》等13H2取得发行许可证的剧集也陆续确认部分地面台发行收入;《一代枭雄》上映以后收视率表现出色,四大联播卫视包揽晚间黄金档收视前四强,收视率纷纷突破1%大关,其中浙江卫视收视率1.27%位列首位,充分表明了公司精品剧制作能力的显著提升;

  14年外延并购将是最大看点:13年公司开启了产业链拓展序幕并取得积极进展,先后投资凯羿影视加快推进电影业务、投资哇棒传媒进军移动互联网广告营销,入股赛领新文化股权投资基金布局国有文化资产改革以及海外并购,自贸区成立合资公司布局电影3D业务;上述诸多项目相继落地表明公司战略推进步伐在明显加快;公司目前业务模式仍然单一,电视剧制作业务仍是重点,电影、移动互联网等业务尚处于起步布局阶段,通过外延并购战略延伸产业链是公司较为清晰合理的发展逻辑,公司表示将积极通过外延并购的方式来延伸产业链,投资者可耐心等待;

  投资与估值建议:我们维持公司的盈利预测,预计公司13-14年实现营收为5.04亿元和6.7亿元,分别同比增长31%和27%,实现归属于母公司股东的净利润为1.17亿元和1.52以元,同比分别增长30%和27%;13-14年EPS分别为1.22元和1.58元,当前股价对应的PE分别为46倍和36倍;维持公司买入评级,维持62元目标价;

  重点关注事项

  股价催化剂(正面):业绩超预期,大剧卫视发行;长期发展战略清晰;外延扩张。

  风险提示(负面):内容制作和发行风险。

  奥飞动漫:有望创“喜羊羊”系列票房新高

  奥飞动漫 002292 传播与文化

  研究机构:宏源证券分析师:张泽京,王京乐 撰写日期:2014-01-11

  投资要点:

  预计《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》的最终票房在1.52~2.53亿元

  经典形象+口碑积累+人物情节创新打造最佳“合家欢”影片

  报告摘要:

  预计最终票房在1.52~2.53亿元。1月份起贺岁档逐步进入平稳期,平时日均票房稳定在4000万左右,周末日均票房7000万左右,自1月31日起进入春节档后,日均票房将有所提高,在此假设下,我们预计“喜羊羊”第6部大电影最终票房在1.52~2.53亿元之间。

  口碑:经典形象+口碑积累+人物情节创新。电视版《喜羊羊与灰太狼》自2005年6月推出后,最高收视率达17.3%,目前仍是国内最经典、最受欢迎的动画品牌,2013年11月市场又推出《喜羊羊小顽皮》手游产品,12月推出最新一部动画片《喜羊羊与灰太狼之懒羊羊当大厨》,都为大电影造势。“喜羊羊”大电影自2009年登上银幕,累计票房接近8亿元,仍是国产动漫电影票房纪录保持者,第6部的动画制作效果全面升级,加入新角色“飞马王子”和“蓝马公主”新角色,并契合当下热门节目“爸爸去哪了”的情节打造最佳“合家欢”式影片,票房水平有望再创新高。

  宣发与排片:华谊首次试水动漫,宣发形式新颖多样。该片是华谊兄弟参与制作发行的第一部动漫影片,凭借其较强的宣发实力,有望在1月份取得较高的排片表现。影片宣发始于2013年9月,中秋特辑、“影游互动”提升市场关注度。从市场格局看,近期《熊出没之夺宝熊兵》、《神偷奶爸2》可能是主要的竞争对手,但“喜羊羊”凭借对儿童市场精准的把握,精良制作以及多年积累的口碑,有望成为亲子合家欢观影之首选。

  维持“买入”评级。影片是寒假期间最具竞争力的动画电影,单片行情有望成为公司股价的催化剂之一,奥飞与华谊的首度联手引发市场关注。我们预计13-15年的EPS为0.40元、0.76元和1.26元,成长性相对突出,是中长期价值型标的,持续看好其泛娱乐化战略的推进。

  中视传媒:改动一根火柴的位置

  中视传媒 600088 传播与文化

  研究机构:民族证券 分析师:栾雪飞 撰写日期:2013-10-11

  从1979年可口可乐入华,到1994年中国引迚好莱坞第一部影片,再到2007年迪士尼乐园落地香港,显示出塞缪尔.亨廷顿和约瑟夫.奈的美国文化全球化战略;丌但如此,他们还接受日本、欧洲等全世界企业,在制造层面和股权层面,对好莱坞迚行FDI;

  思维:就像希格斯场一样,阿里巴巴从余额宝到控股天弘基金,它仁仁改劢了一根火柴,就对投资赋予了崭新的涵义,它是低到尘埃里开出来的花朵;在自贸区和娱乐选秀中,没有什么丌可以,而成本可以只是改劢一根火柴的位置,逻辑上只需要重新安排一下因果;

  觉醒:《中国好声音》是乔布斯的app s tore 在现实世界的应用,群众创业是社会主义体制和资本主义体制共同拥有的永恒的规律,一种“被标准化的多样化”文化产品;

  文化输出:一项长期国家战略。从1979年可口可乐入华,到1994年中国引迚好莱坞第一部影片,再到2007年迪士尼乐园落地香港,显示出塞缪尔.亨廷顿和约瑟夫.奈的美国文化全球化战略。从消费品到娱乐产品,是一个完整的文化战略组成;前二十年是中国消费品品牌崛起的二十年,诞生了家电、汽车、食品饮料等“中国制造”的全球化品牌;站在新十年的起点上,配合国家经济转型和文化支柱的产业政策,有望实现文化“中国制造”的全球化品牌,从制作和股权层面都有望深入合作,这也是习主席关注上海迪士尼建设迚展的期待;

  文化输入:不文化输出一体两面。市场随着对自贸区认识的加深,对文化产业的认识也会同步加深。这包括两个斱面,上海自贸区本身业务的丰富创新,以及自贸区由点到面的铺开。中国电影产业的三级跳带劢了电视剧、综艺娱乐乃至新闻的三级跳:1997年冯小刚凭借《甲斱乙斱》力挽狂澜,改变好莱坞1994年入华以来独占中国电影市场的局面;正是从2002年加入WTO 开始,中国电影产业产值十年间一直维持20%以上的年复合增长,一个接一个的中国电影标杆丌断刷新纨录,电影梦才刚刚开始;十年后,2013年自贸区为娱乐产业创造了从好莱坞外部输血到从内部造血的土壤,成为中国电影梦再次飞跃的起点,证据不信心来自第二级跳不香港的完美对接,在第三级跳的时候,有望实现全球娱乐的顺利对接;

  公司中报业绩超预期,一斱面印证了“电视剧处在周期上行阶段”的判断,另一斱面,公司电视剧模式从参投转向自主拍摄,2013上半年业绩刜显。广告资源逐步丰富;

  公司不央视关系密切,央视意欲借公司平台重组。新媒体冲击让央视逐渐认识到媒体资源垄断性质的弱化,央视二台首次不民营企业合作,体现出央视出海的意图不实际行劢;SMG 也承诺,除手机电视,东斱明珠将全面介入SMG 新媒体。两寡头战略意图高度一致,国企背景资本市场运作拉开序幕;

  给予公司“买入”的投资评级。仁根据公司三季报测算,2013年全年净利润1-1.2亿元,对应2013年EPS 为0.3-0.36,对应2013-2014年P/E 分别为63X、47X。

  乐视网:视频广告业务高速增长,预告业绩符合预期

  乐视网 300104 计算机行业

  研究机构:中信建投证券 分析师:朱律 撰写日期:2014-01-21

  事件

  公司预告2013年净利润同比增长30-40%

  经公司财务部门初步测算,公司2013年净利润同比增加30%~40%,达2.52~2.72亿元,符合预期。

  简评

  视频广告业务增速超100%,全年营收将超8亿元 公司第四季度视频广告业务收入保守预计2.6亿左右,相比前三季度呈加速发展态势。全年业务收入增速超过100%,超过行业平均水平。

  网站运营方面,日均UV、PV、VV等关键数据不低于2300万、1.3亿次、1.6亿,表现优异,居行业领先。

  乐视TV超级电视颠覆行业,预计半年销售接近30万台 2013年7月推出乐视TV超级电视以来,公司已经推出Max70、X60、S50和S40等4款电视,覆盖超高端、高端和主流市场,以互联网思路颠覆传统家电行业,以超高性能和震撼价格迅速占领市场。据统计,半年多来已销售接近30万台左右。公司刚发布的Max70价格低至8999元,而业内同尺寸电视价格普遍在1~2万元,必将成为新的热销电视。

  我们预计2014年超级电视销量大约为70~80万台。

  盈利预测和评级 正如2014年投资策略中预测的一样,2014年的视频行业将继续高速增长,我们预计行业规模可能会在170亿元左右的规模。乐视网作为行业领先者引领行业发展模式,独有的“内容+平台+硬件”的全产业链经营,除了平台广告业务继续高速发展之外,预测2014年乐视“盒子+超级电视”等终端数量可能达到300万台,覆盖用户数量接近省级卫视规模,规模效应将触发大屏变现能力,电视广告、电视应用等业态值得期待。

  2014年备考净利润为4.28亿,EPS0.54元,目标价54元,增持评级。

  估值虽不低,但公司互联网运作思路,用户形成规模效应后盈利能力将迅速增长,全产业链模式值得期待。管理层进取积极,预计外延发展会继续发力。

  电广传媒:定向增发顺利完成,展望业绩再上新台阶

  电广传媒 000917 传播与文化

  研究机构:国信证券 分析师:陈财茂,刘明 撰写日期:2013-12-25

  看好公司业绩再上新台阶,调高评级至“推荐”

  预计公司2013-15 年EPS 预测分别为0.44/0.57/0.68 元(考虑此次新增股本摊薄后),对应PE 分别为35/27/23 倍。预计增发完成后,公司从2014 年进入业绩释放期,创业投资和艺术品投资将是驱动业绩增长的核心动力,财务费用减少也显著提升净利润。我们认为,考虑到明年业绩高增长,估值并不高,大股东资产注入可能兑现,存在催化剂,因此调高评级至“推荐”。

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