让投资变得更简单 首页 >财经 > 正文

快递行业深度报告:成长消化估值 千亿市值可期

2017-02-17 09:43:48 来源:
评论(0 收藏(0)

  快递仍处繁荣期,行业增速高位缓降。2016年全国快递总单量313.50亿件,同比增长51.7%,快递总收入4005.0亿元,同比增长44.6%。我们认为,随着上游电商企业增速放缓,自身基数过高等原因,快递单量,长期可能出现高位缓降的势态,但短期内仍将维持40%-50%左右的增速,一方面,拆单频率增加在一定程度上抵冲电商增速放缓带来的影响;另一方面,移动购物及定向营销使得微商行业逐渐兴起,2016年微商交易额可达3607.3亿元,同比增长98.3%,这为快递的增长提供了新支点。

  上市初期享受高溢价,行业估值长期回归稳态。上世纪90年代美国快递高速发展,联邦快递PE估值一度超过40倍,但随着增速稳定,联邦快递PE估值维持在17倍左右,日本亦然。反观国内,申通、圆通、顺丰、韵达四家快递公司一度受到市场追捧,16年PE亦一度超过50倍。相对海外市场,国内快递具有经营效率高、行业增速快、纵向整合空间大等经济基础性优势,但考虑到目前快递提价空间有限,成本控制难以持续将带来的利润增速回归,另外A股市场在新兴产业度过风口期后将出现资金理性出流。目前“四通一达”估值水平相对合理,具有长期投资价值。

  顺丰龙头地位难以撼动,一超多强形式或将持续。国内快递市场以顺丰为代表的直营系,和以四通一达为代表的加盟系两大阵营并行发展,直营在质加盟在量。随着快递行业布局初步完成,加盟扩张优势边际效率下滑;同时市场对快递服务品质的追求不断提高,直营系优势逐渐体现,2015年顺丰速递营收481亿元,远超其他同业者,2016年预告扣非净利润约25亿元。但国内快递市场由电商驱动,低端廉价快递仍有需求,两种模式企业在中期来看均有生存空间,目前,圆通、韵达以较高的市场份额、较强的成本控制能力领跑“四通一达”,未来有望在龙头争夺战中夺得先机。随着五家巨头企业的成功上市,资金不再是其发展的瓶颈,巨头相互之间将难以整合。因此我们认为,国内的快递市场将存在小范围的整合,目前一超多强的形式或将持续。

  产业竞争者众多,未来格局充满变数。环视周边产业,以菜鸟为代表的物流平台、以京东快递为代表的仓配类电商快递、以德邦为代表的零担物流都在潜移默化地影响着快递产业格局。菜鸟背靠阿里,掌握电商资源,致力于打造电商物流大平台,一方面通过推动智能化、标准化,促进快递行业降本增效,另一方面也通过自有大件仓配对快递流程进行了缩减或替代;京东快递依托京东商城,在全国仓储配置完善,借助分散仓库可以实现极速高品质的电商件配送,未来物流体系适时开放,有望爆发其网购件运量抢占新市场大份额,或将引领电商分散仓储潮流。以德邦为代表的零担物流在业务流程、网点布局上上与快递具有一定的相似性,涉足快递行业的转型成本较低,借助其大件运输经验,有望在大件快递市场杀出一片天地。

  行业估值得到消化,给予行业“看好”评级,首推圆通、韵达。综合而言,我们认为快递虽然面临着整体增速逐步放缓的问题,但由于其有极强的消费属性,因此在当前环境下仍具有较强的生命力。就个股而言,随着年后整体估值有所回调,目前股价下存在长期投资价值,我们行业内建议关注行业龙头圆通速递600233),以及后来居上成本控制得力的韵达股份002120)。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:xws

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论

数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
万科A 24.07 10.01% 8.45
格力电器 40.01 3.60% 8.28
中兴通讯 23.55 5.13% 5.31
保利地产 9.99 3.95% 4.33
银河生物 13.41 0.30% 4.02
中国建筑 9.61 1.80% 3.83
中国平安 49.72 1.18% 3.63
伊利股份 20.97 1.60% 3.11
  • 06月25日正在直播
    00:00:35   钢铁股 就看以后一带一路的实际效果了 00:01:57   你见过我本人吗? 00:02:05   我给你们看过视频是吧 00:29:01   好习惯 00:29:37   越是难的时候 越说明后面要有大事情发生 牛市与股灾都很简单
  • 06月25日正在直播
    15:07:08   周末的男儿开户签约好时间: 欢迎签约开户波段教主圈子, 佣金万2.5 ,可以免费订阅策略, 营业部选择河北石家庄中山路营业部、推荐人代码必须填写。代码必填【00200084】否则无效。建议用建行和工行银行卡绑定,其他银行卡需要到银行柜台绑定有点麻烦。 扫描开户二维码 加入波段教主战队扫描二维码开户签约 22:27:50   此刻 我只想年刘国梁, 担心马琳 王浩 樊振东 马龙 徐昕 有情有义的兄弟们 22:34:46   今天周末 没人上班 22:35:32   现在我没有收到公司的通知 ,也没看到证监会正式相关文件 22:51:55   虎嗅网报道: 孔令辉刘国梁相继被"废",苟局长对国乒动刀到底想干啥?
  • 06月25日正在直播
    22:04:51   #周末财经和个股资讯解读#伦敦基本金属多数上涨。LME期铜收涨1.0%,报5800美元/吨。LME期锌收涨0.2%,报2704美元/吨,本周上涨大约7%,创最近七个月最大单周涨幅。LME期铝收跌0.2%,报1866美元/吨。LME期铅收涨1.1%,报2229.50美元/吨。LME期锡收跌0.4%,报19225美元/吨。 22:05:06   是的,正在大变局 22:05:58   价值股迎来春天,题材泡沫股日子难熬 22:10:00   银行板块仍然值得重点关注。 22:11:12   6月还剩一周了,银行面临季度末的资金考核,通常这种时候的市场资金面都会偏紧,资金面偏紧,对股市那就不太有利。
  • 06月25日正在直播
    21:19:57   差不多也会赠送的,但是差的多了就无法赠送了哈 21:28:45   可以的 21:29:13   总结帖子已经发布。看看过会儿是否显示。不能显示则周一下午会重发一次。我们明天晚上没有课程是自习哈。大家周一见 21:29:33   总结帖子还给大家赠送了一个回踩30日线的选股公式。 21:52:29   《量化交易战法第六课:双龙飞天战法》今天按照我们的课程安排,讲解双龙飞天战法,实际上是一个我们量化标准组成的战法。完全是量化战法组合而成,所以说,你只有全面的掌握了我们的量化标准和战法,才能够更好的应用战法。除了我常说的,大家平时选股的时候尽量多种战法综合使用,比如上一节课的平量战法就是一个辅助战法。另一方面就是一些战法本身就是由其他战法组合而成的双龙飞天战法的量化标准:1.个股处于2浪回调中。2.回踩20日线或者30日线获得支撑,
扫描添加 同花顺财经官方微信号
扫描添加 手机同花顺财经
扫描添加 专业炒股利器
扫描添加 同花顺爱基金
分时 最新: -- --

+自选 资金流向 个股资料 诊股

易基消费

47.13%

近1年收益率

购买详情

中国互联

44.72%

近1年收益率

购买详情

汇丰恒生A

41.20%

近1年收益率

购买详情

上投摩根核心

40.72%

近1年收益率

购买详情

收益宝·活期

5.59%

7日年化收益率

详情>

理财宝·短期

7.62%

7日年化收益率

详情>