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周一机构一致最看好的十大金股

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周一机构一致最看好的十大金股:上汽集团:新产品周期推动;三川智慧:全年业绩平稳。

  上汽集团:新产品周期推动 业绩增长可期

  类别:公司研究 机构:辉立证券(香港)有限公司 研究员:辉立证券(香港)研究所 日期:2017-03-17

  首两月销量整体基本持平,自主品牌保持强劲势头

  上汽集团600104)首两月销量基本持平,好于行业平均。总销量按年增长1.13%,至105.13万辆,自主品牌的强劲增长,及合资品牌的持平被上汽通用五菱的下滑抵消。具体车企来看,合资品牌上汽大众销售33.2万辆,同比微减3.9%,上汽通用销售28.8万辆,同比增长4.65%,上汽乘用车销售7.3万辆,同比劲升100.4%,上汽通用五菱销售33.4万辆,同比减少7.6%。

  我们认为,购置税补贴减半对于主要销售1.6L以下排量的上汽通用五菱影响较大,是其销量疲弱的重要原因。具体车型来看,高端车型如全新朗逸,polo,途观,GL8,昂科威,凯迪拉克,RX5等销售势头强劲,车型结构进一步上移。

  自主品牌有望形成规模突破

  因融合了阿里巴巴研发的互联网车载操作系统体系,新SUV车型荣威RX5甫一推出即受热捧,上市后7个月累计销量达到11万辆,月销最高至2.5万辆。近期公司进一步推出了基于互联网架构打造的轿车车型荣威i6,定价在8.98-13.68万元区间,继续完善该系列车型覆盖。我们认为,随着产能逐渐匹配,上汽自主品牌今年有较大可能在销售规模上实现突破,同比增幅有望超过四成。

  合资车企中,上汽大众今年上半年有数款SUV车型上市,包括热销车型途观L,大型SUV途昂,斯柯达旗下的科迪亚克;上汽通用将新推出中型SUV雪佛兰探界者,MPVGL6,凯迪拉克XT5等全新车型;上汽通用五菱也将继续推新的SUV车型B510来提振销量。

  定增顺利实施有助利益绑定

  上汽集团于年初公告完成员工持股为主要目标的定向增发,募资150亿元人民币,发行对象包括上汽总公司,2207名中高级管理人员,以及中原、平安等投资公司,主要投向新能源、智能化、车联网和汽车金融等新兴领域。母公司和员工的持股锁定期长达三年,有利于建立和完善公司与员工的利益共享机制,提升运营效率。发行价22.8元/股,相对当前价格仅折让一成,具备较大安全边际。

  投资建议

  我们认为,在新的产品周期推动下,公司实现超预期的业绩增长值得期待。同时手握充沛现金流,将令公司较高的现金分红率(50%)有望持续。我们小幅调整公司目标价至27.18人民币元,对应2017年8.6倍预计市盈率,评级“增持”。

  新研股份:军民融合不断深入 明日之星即将起航

  类别:公司研究 机构:国海证券000750)股份有限公司 研究员:冯胜 日期:2017-03-17

  军民融合不断深入,公司业绩有望高速增长。公司于2015年收购明日宇航切入军工领域,后者具备《武器装备科研生产许可证》、《二级保密资格单位证书》、《武器装备质量体系认证证书》等多项军工资质,是我国多家航空航天企业的配套零部件制造服务商。根据并购协议,明日宇航承诺2015-17年分别实现归母净利润不低于1.7亿元、2.4亿元和4.0亿元,目前2015-2016年业绩承诺皆已兑现。

  2017年3月明日宇航拟分别出资5000万元、5000万元和10000万元成立天津明宇、河北明宇以及沈阳明宇,“民参军”业务持续扩张。此外,随着复材、新材料业务的产能建设计划逐步投产以及C929、C919改民机研制任务的顺利推进,明日宇航业绩有望得到大幅提升,预计完成2017年的业绩承诺将是大概率事件。

  先发布局优势明显,卫星业务稳步推进。卫星总体是军民融合上升为国家战略后第一个开放的领域,随着中国政府开放卫星轨位申报后,业内人士把2016年定义为中国商业航天元年。目前,公司已在商业卫星领域完成一系列布局:2016年10月25日,明日宇航合资组建德阳艾诺思创业投资公司,推动发展高通量宽带通信商业卫星星座计划;

  2017年3月7日,公司控股孙公司西藏明宇拟以不超过10亿元的交易价格向航天五院订购一颗Ka频段高通量通信卫星,该星总重5.5吨,包括40个固定点波束和2个移动点波束,将在35700公里地球同步轨道上有效运行15年。我们认为公司通过多重布局已在商业卫星领域形成先发优势,随着我国商业航天产业的迅速发展,卫星业务有望成为公司未来业绩的亮点。

  农业供给侧改革大幕拉开,农机业务或将企稳回升。农机业务是公司的传统业务,2016年受农机行业景气下行等因素影响,公司农机业务出现下滑。根据业绩快报推算,预计公司2016年农机业务净利润仅为2000万元左右,为近年来的低点。2017年2月中央一号文件正式发布,其中农业供给侧结构性改革成为最大主题。公司作为国内中高端农机企业,始终秉承技术领先战略,具备较强的产品研发能力。随着农业供给侧结构性改革的持续推进,公司有望凭借技术优势率先实现突围。

  第二期员工持股计划草案公布,彰显公司发展信心。2015年5月公司发布第一期员工持股计划,共募集资金2546万元,主要用于认购公司重大资产重组的配套融资。2016年12月公司发布第二期员工持股计划草案,拟筹集资金总额不超过2亿元,并按照1:2比例认购信托计划,信托计划规模不超过6亿元。

  本次员工持股计划覆盖不超过65名的公司核心骨干员工,其中公司董事、监事及高级管理人员5人(其中张舜、胡鑫、刘佳春、王晓昱为副总经理,曹钟滢为董秘),合计认购份额为6000万元,占比30%,其它核心及骨干员工不超过60人,合计认购1.4亿元,占比70%。目前员工持股计划草案已通过公司股东大会审批。我们认为公司再次实施员工持股计划,表明管理层对未来业务发展充满信心,有助于激发员工积极性,为公司长期发展注入动力。

  给予公司“增持”评级:预计2016-2018年公司净利润分别为260百万元、443百万元、601百万元,对应EPS分别为0.17元/股、0.30元/股、0.40元/股,按照3月16日收盘价14.61元计算,对应PE分别为84、49、36倍。我们认为公司在“农机+军工”的双轮驱动下业绩有望实现高速增长,给予公司“增持”评级。

  三川智慧:全年业绩平稳 智能表业务持续增长

  类别:公司研究 机构:光大证券601788)股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2017-03-17

  事件:公司发布2016年年报,实现营业收入6.95亿元,同比增长7.43%,归属上市公司股东净利润1.34亿元,同比下滑4.05%,扣非后净利润1.23亿元,同比增长9.75%,业绩略低于预期。

  智能表销售驱动收入增长,公司毛利率持续提升。

  智能表业务增长较快,实现收入3.02亿元,同比增长20%,其中智能成表销量突破100万台,同比增长27.68%。机械表销售基本持平,其中,节水表收入1.63亿元,同比增长14%;普通表收入1.44亿元,同比下滑11%。水务业务贡献收入1850万元,同比微降2%;软件收入增长52%。全年毛利率达38.5%,较2015年提高3.6个百分点,主要受益于水表毛利率全面上升及高附加值产品占比提高,公司智能表、节水表、普通表毛利率分别为44.6%、36.6%、29.6%,同比提高1.3、3.9、3.9个百分点。

  新品研发及市场推广导致费用增长较快。

  2016年销售费用为7452万元,同比增长15.76%,主要原因是公司加大智慧601519)水务市场开拓投入以及移动端APP的推广应用。管理费用为7146万元,同比增长34.96%,系研发费用快速增长所致,报告期内公司完成基于华为NB-IoT通讯技术与超声波计量的物联网水表合作研发与产品认证,并且实现对三川智慧300066)水务系统以及爱水APP的升级优化。

  智能化战略清晰,内生外延助力发展。

  公司积极实施智能化战略,以大中城市为重心,加快智能水表的推广布局;物联网水表继续与华为深度合作,致力开拓海外市场;完善智慧水务管理平台建设和推广;外延方面围绕主业和涉水、环保行业开展产业并购,打造国内领先的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。

  维持买入,目标价9元。

  我们预计2017-2019年公司实现净利润1.84/2.34/2.77亿元,EPS分别为0.18/0.23/0.27元,同比分别增长38%/27%/18%。物联网建设推动智能表业务增长,公司有外延并购预期,维持买入,目标价9元。

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