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【兰太实业(600328)】被忽视的纯碱标的 潜在的混改黑马

2017-03-20 09:34:21 来源:
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  ——王喆,黄莉莉,

  公司是一家集盐、盐化工、医药健康产品等产销一体的综合性企业。公司主营业务为以金属钠、氯酸钠、纯碱等为代表的盐化工产品;和以精制盐、特种工业盐、再生盐等为代表的盐产品;以苁蓉益肾颗粒、复方甘草片、维蜂盐藻、天然胡萝卜素胶丸等产品为代表的医药健康产品。公司2015年亏损约0.33亿元。但2016年由于盐化工产品金属钠、纯碱市场价格上涨,整体盈利能力不断提升,预计归母净利0.83亿元。

  公司是被忽视的纯碱标的。兰太实业600328)旗下控股子公司中盐青海昆仑碱业有限公司(51%股权)拥有纯碱产能110万吨,地处青海,采用氨碱法制碱,有较好的成本优势。进入2016年后,由于前期部分落后产能淘汰,需求端玻璃产线恢复生产持续放量,叠加环保推动的落后产能限产停产,纯碱价格从2016年9月开始上涨,由1400元/吨一度上涨至2200元/吨,进入3月后略有回落,目前保持在2000元/吨左右的水平。考虑到今年第三批环保核查已经启动,且重点为西部地区,我们判断此价格大概率将持续保持,相关业务将为公司带来丰厚收益。

  公司是金属钠全球龙头,随供需转好面临机遇。2016年国内部分制钠企业因相关手续不健全、安全环保条件不达标等原因停产金属钠,导致产能收缩,新兴下游产业链则使得全球金属钠市场需求不断增加,促使2016年金属钠价格上升近20%。公司拥有全球最大4.5万吨/年金属钠生产线,生产工艺成熟,并将在2017年10月扩产2万吨液态金属钠产能,届时产能全球占比将达到50%。量价双增之下,在未来几年金属钠产销有望为公司贡献更佳业绩。

  中盐集团混改在即,公司或将享受利好。2017年国企改革再次成为热点,国企混改相继提上日程。2017年同样是我国盐业改革的关键年份,中盐集团作为我国盐业的龙头企业无法置身事外,集团变革在即。兰太实业是中盐公司下属唯一上市平台,或将充分受集团混改利好。

  风险因素:1)宏观经济下行,汽车地产等行业对玻璃用量大幅减少;2)核工业、染颜料行业急剧下行,金属钠销量大幅下降。

  盈利预测、估值及投资评级:考虑到公司扭亏为盈,2017、2018年随环保加严趋势主要产品价格上涨,盈利加快增长,公司2016/2017/2018年归母净利分别为0.84/1.65/2.62亿元,EPS分别为0.23/0.46/0.73。结合可比公司估值,考虑2017年起盈利增加加快以及作为潜在的混改标的,给予公司40倍估值,目标价18.40元,首次覆盖给予“买入”评级。

责任编辑:zyk
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  • 盐、盐化工、医药健康产品等生产及销售
  • 化工 — 基础化学
  • 1/5(营业收入排名)
  • 中国盐业总公司
%

小牛诊股 诊断日期:2017-03-29

综合评分 6.2

近期的平均成本为12.45元,股价在成本上方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  • 短期趋势:
    强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。
  • 中期趋势:
    上涨趋势有所减缓,可适量高抛低吸。
  • 长期趋势:
    迄今为止,共11家主力机构,持仓量总计971.46万股,占流通A股2.71%

重要指标

2016-09-30 2015-09-30
总股本/亿 4.38 3.59
流通股本/亿 3.59 3.59
总营收/亿 17.76 16.94
净利润/亿 0.60 -0.26
净利润增长率% 329.71 -315.89
每股收益/元 0.14 -0.07
每股净资产/元 4.51 3.40
截止时间:2016-09-30
机构/基金名称 持股数量(万股) 占流通股比例% 增减情况
中盐吉兰泰盐化集团有限公司 14489.23 40.35 不变
招商银行股份有限公司-中邮核心主题混合型证券投资基金 650.01 1.81 不变
重庆信三威投资咨询中心(有限合伙)-昌盛七号私募基金 410.18 1.14 不变
吴彬 311.90 0.87 不变
中国建设银行股份有限公司-华夏优势增长混合型证券投资基金 264.48 0.74 不变
中信银行股份有限公司-银河主题策略混合型证券投资基金 237.28 0.66 不变
鹏华资产-兴业银行-金润27号资产管理计划 225.28 0.63 不变
交通银行股份有限公司-科瑞证券投资基金 201.18 0.56 不变
中国工商银行股份有限公司-金鹰科技创新股票型证券投资基金 191.12 0.53 不变
渤海国际信托有限公司-海汇1号证券投资集合资金信托计划 188.44 0.52 不变
机构/基金名称 持股数量(万股) 占流通股比例% 增减情况
中盐吉兰泰盐化集团有限公司 14489.23 33.08 不变
长信基金-海通证券-长信基金海增2号资产管理计划 1108.70 2.53 不变
第一创业证券-国信证券-共盈大岩量化定增集合资产管理计划 793.53 1.81 ↑0.05
长江财富-宁波银行-陆仁军 789.13 1.80 不变
招商银行股份有限公司-中邮核心主题混合型证券投资基金 650.01 1.48 不变
国寿安保基金-渤海银行-国寿安保-鑫源定增3号资产管理计划 641.30 1.46 不变
长信基金-海通证券-长信基金海增1号资产管理计划 597.83 1.36 不变
国寿安保基金-渤海银行-中信建投证券股份有限公司 543.48 1.24 不变
申万菱信基金-工商银行-华融信托-华融·正弘锐意定增基金权益投资集合资金信托计 536.96 1.23 不变
重庆信三威投资咨询中心(有限合伙)-昌盛七号私募基金 410.18 0.94 不变
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