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平安银行(000001)2016年报点评+:业绩低于预期 估值水平低于同业

2017-03-20 10:29:14 来源:
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  平安银行000001)公布2016年年报,公司2016年实现营业收入1077.15亿元,同比增长12.01%;实现净利润225.99亿元,同比增长3.36%;基本每股收益1.32元/股。年末不良贷款率1.74%,拨备覆盖率155.37%。公司2016年度拟每10股派发现金股利人民币1.58元(含税)。

  规模平稳增长,同业资产压缩。资产总额29,534.34亿元,较年初增长17.80%。从结构看,同业类资产压缩,债券类占比上升;存款余额19,218.35亿元,较年初增加1,879.14亿元,增幅10.84%;发放贷款和垫款总额(含贴现)14,758.01亿元,较年初增幅21.35%。

  净息差同比下降,环比略有上升。全年净利差2.6%、净息差2.75%,受2016年5月1日开始实施营改增价税分离、上年央行连续降息并放开存款利率上限的滞后影响,生息资产、付息负债平均利率同比下降,存贷差、净利差和净息差也有所降低,但净息差环比提升0.02个百分点。

  非息收入占比营收29.06%,践行轻资产、轻资本战略。受益于信用卡、理财等业务的快速发展,2016年实现非利息净收入313.04亿元,同比增长13.00%,非息收入占比29.06%。大力发展中间业务,提高非利息净收入占比是银行的转型方向,也是践行“轻资产、轻资本”战略的具体举措。

  不良净生成率仍在高位。2016年公司计提的贷款减值损失为454.35亿元、同比增幅52.12%,拨贷比为2.71%、较年初上升0.30个百分点,不良贷款率为1.74%,拨备覆盖率为155.37%。不良贷款率较年初上升0.29个百分点,其中公司贷款不良率较年初上升0.79个百分点,零售贷款不良率较年初下降0.34个百分点,信用卡应收账款不良率较年初下降1.07个百分点。

  投资建议:虽然公司2016年末高层更换,但公司整体战略方向基本不变,确定以零售银行、轻型银行为转型方向。

  当前公司交易于6.52/6.3倍17/18PE、0.72/0.65倍17/18PB,估值水平低于同业,考虑到MPA考核趋严导致规模增速减缓,以及信用成本继续上升影响业绩,维持谨慎推荐评级。


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小牛诊股 诊断日期:2017-04-26

综合评分 6.1

近期的平均成本为8.98元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  • 短期趋势:
    弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。
  • 中期趋势:
    下跌有所减缓,仍应保持谨慎。
  • 长期趋势:
    迄今为止,共181家主力机构,持仓量总计112.28亿股,占流通A股66.37%

重要指标

2017-03-31 2016-03-31
总股本/亿 171.70 143.09
流通股本/亿 169.18 118.04
总营收/亿 277.12 275.32
净利润/亿 62.14 60.86
净利润增长率% 2.10 8.12
每股收益/元 0.31 0.43
每股净资产/元 10.94 11.71
截止时间:2016-12-31
机构/基金名称 持股数量(万股) 占流通股比例% 增减情况
中国平安保险(集团)股份有限公司-集团本级-自有资金 597143.58 40.81 不变
中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金 104946.28 7.17 不变
中国证券金融股份有限公司 47937.08 3.28 不变
中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品 38973.60 2.66 不变
中央汇金资产管理有限责任公司 21621.30 1.48 不变
深圳中电投资股份有限公司 19125.19 1.31 ↓ 310
深圳市正顺资本控股有限公司 10668.64 0.73 不变
天治基金-民生银行-天治平安1号资产管理计划 9464.38 0.65 ↓ 85
东海瑞京资管-浦发银行-东海瑞京-浦发银行-瑞龙18号专项资产管理计划 8931.47 0.61 不变
工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划 6373.12 0.44 不变
机构/基金名称 持股数量(万股) 占流通股比例% 增减情况
中国平安保险(集团)股份有限公司-集团本级-自有资金 851049.31 49.56 不变
中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金 104946.28 6.11 不变
中国证券金融股份有限公司 47937.08 2.79 不变
中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品 38973.60 2.27 不变
中央汇金资产管理有限责任公司 21621.30 1.26 不变
深圳中电投资股份有限公司 19125.19 1.11 ↓ 310
深圳市正顺资本控股有限公司 10668.64 0.62 不变
天治基金-民生银行-天治平安1号资产管理计划 9464.38 0.55 ↓ 85
东海瑞京资管-浦发银行-东海瑞京-浦发银行-瑞龙18号专项资产管理计划 8931.47 0.52 不变
工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划 6373.12 0.37 不变
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