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催化不断热情减 继续看好“一带一路”

2017-04-07 03:54:51阅读(0

  “一带一路”战略推进超预期,相关企业海外收入、订单保持良好快速增长趋势,叠加雄安新区等多重催化驱动,板块长牛行情未减,推荐金六福组合+补涨组合。

  从主题相关性、弹性空间、安全边际、四风口叠加四条主线选股,重点推荐金六福组合:葛洲坝600068)(首推)、中国化学601117)、中钢国际000928)、中国交建601800)、中国铁建601186)、北方国际000065);以及补涨组合:中工国际002051)、中国建筑601668)、中材国际600970)、神州长城000018)、隧道股份600820)、中国中铁601390)、中国中冶601618)。1)选股逻辑综述:海外收入、订单占比越高则主题相关性越强,海外收入保障倍数/海外订单增速越高则弹性空间越大,横向、纵向PE越低则安全边际越高,一带一路、PPP、国改、雄安四风口叠加越多也代表机会越大。2)推荐金六福组合(主题相关性强、弹性空间大)+补涨组合(安全边际高、四风口叠加)。

  一带一路五次行情脉络见微知著、螺旋升级。1)2016年11月,美国新任总统特朗普基建倾斜政策明晰,利好大基建蓝筹出海;2)2016年11月,一带一路升级为习核心重要战略;3)2016年12月中央政治局会议提出扎实推进一带一路发展(连续两年提一带一路),关注度再拔高;4)2017年2月,高峰论坛、十九大等重要会议召开在即,板块将获更大政策刺激;5)2017年3月,一带一路前沿地带新疆提固投1.5万亿,沙特、以色列等国领导人密集来访,宏观催化再起。

  “一带一路”逆势持续深入,“中国版”全球化大有可为。“一带一路”从宏观政策推动走向微观合作落地,三方面进展超预期:一是与沿线国家经济合作在全球化放缓背景下逆势深入;二是亚投行成员规模2017年将达85~90家,规模超预期;三是金融支持体系搭建完毕(四大资金池+政策性银行)。美国亚太收缩将为“一带一路”战略营造宽松的外部环境,叠加区域超万亿美元基建投资需求,中国施展空间极大。

  “一带一路”开启数万亿美元增量市场饕餮盛宴,企业订单高增长趋势未改并加速向业绩高增长转化。1)2030年“一带一路”区域基建投资将高达4万亿美元;2)2016年中国化学、中国中铁、中国交建、中国中冶等央企海外订单增速88、50、43、40%,高增趋势未改;3)巴基斯坦卡燃煤应急电站等“一带一路”重大项目落地,板块订单和收入增速剪刀差将收敛,叠加近5000亿总在手订单保障,收入端高增长可期。

  ?历史映射一带一路仍有上涨空间,未来催化仍强。1)2014-15H1,龙头标的中国中铁、中国铁建涨幅近10-8倍,PE从5-4倍提到45-30倍;本轮行情央企葛洲坝、中国交建最高涨幅仅52-51%,PE从11-16倍提到13-18倍,从涨幅角度看,板块空间仍大;2)沙特650亿美元订单

  只是开端,后续高峰论坛等系列峰会多,顶层设计叠加重大项目将落地,叠加雄安建设央企态度积极、美国基建、PPP催化,行情值得期待。

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