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【机械】需求复苏的历史分析 2010、2013和2017年比较

2017-05-19 08:27:14 来源:
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  核心观点:前言:2016年以来,我们发布了机械行业"温故知新"系列的多篇专题报告,涉及到对需求端(房地产周期波动、制造业投资与朱格拉周期)和供给端(机械产能出清问题)的探讨。2017年1-4月,包括机械装备在内的中游制造业呈现需求的好转,整体的利润改善比较明显。

  在板块股价表现方面,呈现先扬后抑的情况,1-2月有所上涨,3月以来调整幅度较大。与中游复苏的需求相比,市场同样高度关注"股价"与"需求"之间的关联。我们认为,"需求"与"股价",就短期而言,并不存在简单的或绝对的对应关系,但历史经验和背后原因可以总结分析。因此,本篇报告我们结合历史经验,探讨从需求到业绩,再到股价表达的历史分析。讨论的出发点:基于自由现金流折现模型,可以推导持续增长能力是构成股权价值的重要因素,而单一年份的经营表现影响是比较小的;风险是折现的重要影响因素,而企业对宏观经济波动的应对能力也非常重要。

  回顾2010年,需求、业绩和市场表现:2010年,机械行业呈现收入、利润高增长的态势,从季度来看呈现从高增速往中增速过渡,市场表现则呈现先抑后扬的态势,其中2季度的跌幅较大,这既与政策环境(房地产调控)变化有关,也与企业快速扩张产能、导致其应对经济波动的能力下降、风险增大有关。回顾2013年,需求、业绩和市场表现:2013年,机械产品同样呈现需求恢复态势,但力度相对温和,其中因包括制造业投资的质量不高(需求面)和机械产品保有量仍然增长较快(供给面)。

  2013年,机械板块的市场表现同样呈现先抑后扬的态势,其中2季度的跌幅较大,但周期性较弱、利润恢复较好的通用设备等子板块表现较好。站在2017年,如何去展望:2017年,机械产品同样处于需求复苏状态,其中,房地产开发投资的上行速度较慢,使产业链的回暖周期拉长,同时更新需求也有较强的托底作用。政策环境方面,经济结构调整决心更为明确,但政策也更加精准,对实体经济的支持力度仍然较大,同时,企业经历多轮调整后经受经济波动的能力增强。投资建议和风险提示:基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为"买入",建议积极关注需求韧性、结构变迁,重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。

  风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格波动对于机械企业盈利能力具有影响;企业通过新业务或者再融资并购实现扩张发展具有不确定性。

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股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
中国平安 45.49 5.72% 13.43
兴业银行 16.57 3.43% 9.06
中信证券 16.41 3.93% 8.31
民生银行 8.11 3.71% 7.16
万科A 20.50 6.83% 5.71
中国建筑 9.28 2.43% 5.27
广发证券 16.65 6.19% 5.08
平安银行 9.10 3.29% 5.02
  • 05月25日正在直播
    15:12:52   呵呵 昨天我不是说了吗 本圈几大 金刚 ,全部 开始 寻找机会了~~~呵呵 15:13:08   基本上也差不多了,当然今日的 这样的走势,也是 比预期的要强很多 16:00:28   咱 短期还是可延续反弹,毕竟跌多了 16:01:03   节前的维稳~~~ 16:09:14   嗯,但指数今日涨幅比较大,应该会带动指数 出现上攻
  • 反弹一触即发。。。。
    15:30:03   主力要自救 15:31:24   我在圈内提醒过一个股友的, 15:38:50   今天大盘涨太多,明天预计调整的概率大,不要着急,下面回踩位置3085附近,晚上再仔细分析下 15:46:41   【联讯证券温馨提示】:根据沪深交易所安排,端午节休市安排如下:5月27日(星期六)至5月30日(星期二)休市,5月31日(星期三)起照常开市。5月27-28日为周末休市。请您提前做好资金安排。祝您节日快乐! 16:01:22   今天的涨停板还是不多,正常的话应该在60--90个涨停板是比较有赚钱效应的
  • 底部是个区域,端午劫前成交清淡为主
    15:03:44   #扣除今天50指数#大家看到50指数2.7%涨幅、上证指数1.4% 创业板0.08%。所以对于小股票,后面还会有所反复。今天建仓小股票的粉丝后面耐心一些。后面会轮到你们的个股的。 15:05:43   #以中国平安为例#涨了那么多,那么其他的50指数的个股 是不是补涨的机会多的是。所以对于1号、10号、14号,如果做T技术不太好的,拿着即可。等着被别人推着涨。 15:12:13   #我去录视频啦#你们手中如果有部分被套的个股,在5成仓以内的格局下,可以逐步回补一些,这次资金应该先了解到一定情况,如果节假日期间有监管()()的迹象,这轮中期反弹时间可以有1-2个月。到时机会多多。 15:45:44   正常回访罢了 15:55:42   #老湿盘终收评# 注意注意大家注意,端午节后莫老湿课堂正式开班!这次开班,莫老师把压箱底的货都拿出来啦,我会围绕我发放的核心指标详细教学使用方法!细细看清下图你们就懂了!199元3个月,每节课不到8元,仍然是几十个卤蛋价!
  • 反弹还需观察,不宜盲目追涨!
    14:58:11   【收评】股指震荡上行报收放量大阳,权重题材齐飞,这种场面在印象中很久没有出现过了,如果你认为行情就此反转,就太幼稚了,如果大盘在这里回踩底部成功,也很难一蹴而就,会有一个反复震荡的过程。群魔乱舞之后,后期大概率继续上演分化行情,擦亮眼睛,找准那只闪闪发光的金子,否则继续休息! 15:14:08   五月的最后两天时间,主要的核心是保持利润,保住收益!其他的都是其次的!不要让本月白辛苦了! 15:35:17   傲视小伟 向 T傲视股林 支持16元!感谢支持! 15:42:14   上海国际贸易 向 T傲视股林 支持16元!感谢支持! 15:50:02   刚刚出去逛了一圈,好像整个同花顺圈子,就我们圈子不怎么分析大盘点位这些!
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