让投资变得更简单 首页 >股票 > 个股聚焦 > 正文

交易趋理性 “壳”价值分化

  当前,借“壳”上市冷清、“壳”价值缩水。不过,“壳”交易并未中止。近期华菱星马600375)、ST智慧、希努尔002485)、威华股份002240)、宝莫股份002476)等多家上市公司发布股权转让公告,部分公司实际控制人可能变更,买方和卖方均不乏资本市场的“老面孔”。

  对于股权转让案例增多是否意味着“壳”交易再度活跃,业内人士看法不一。多位人士表示,尽管并购重组受监管约束较多,但资产借“壳”上市的需求仍然存在。随着退市制度建设有序推进,一些“壳”公司将面临较大的退市压力,实际控制人可能会降低心理预期,抓紧卖“壳”。总之,“壳”价值正在分化。

  “专业户”与“老面孔”

  近期股权转让案例的一个特点是,卖方不乏重组“专业户”,买方不乏活跃的资本市场“老面孔”。

  华菱星马6月19日发布公告称,恒天集团成为公司股权转让受让方。本次股份转让完成后,恒天集团持股将占公司总股本的15.24%,成为控股股东。买方“恒天系”近年大力整合旗下上市公司,重组了中国服装(现“新洋丰000902)”)、恒天天鹅(现“华讯方舟000687)”)、恒天海龙000677),目前是A股的经纬纺机000666)、B股的凯马股份、港股的恒天立信的第一大股东。分析人士指出,考虑到中国恒天是国资委认定的将汽车列入主业的四家大型央企之一,本次出手华菱星马可能意在做大做强汽车业务。

  希努尔近日发布公告称,雪松控股旗下雪松文旅13日与新郎希努尔集团等6位股东签订协议,收购6位股东持有的合计2亿股股份,涉及金额合计约42亿元。此项收购将触发要约收购,公司控股股东将变更为雪松文旅。希努尔主营男装生产,但受行业增速放缓影响,公司业绩表现不佳,过去几年曾尝试通过并购互联网资产、转让股权等方式转型。作为受让方的实际控制人,雪松控股并非A股“新人”,其去年斥资48亿元控股上市公司齐翔腾达002408)。

  威华股份是一家重组“专业户”,过去几年多次筹划重组。公司6月18日发布公告称,现实际控制人李建华将所持占公司总股本约10.49%的股权对应的表决权以及提名、提案权委托给盛屯集团行使,后者去年已通过股权转让从李建华处获得4000万股公司股权。由此,盛屯集团成为威华股份的新控股股东,公司实际控制人也将变更。作为受让方,盛屯集团也非A股“新人”,旗下已有上市公司盛屯矿业600711)。

  买方构成生变

  某投资机构负责人表示,近期发生控制权转移的上市公司大多主业经营不佳,短期内业绩难有起色,预计随着退市制度不断完善,它们面临较大的退市压力。同时,以往保“壳”的套路在监管新规下无法奏效。因此,降低预期、加快卖“壳”不失为实际控制人的理性选择。

  对于威华股份案例,该机构人士表示,公司原实际控制人将所持全部剩余股权表决权以及提名、提案权委托给盛屯集团是一种灵活的安排,有利于未来重组议案获得通过,是对新股东利益的一种保障。 近期一些“壳”公司控制权出现二次转手。某大型券商投行部门负责人表示,重组新规实施前,“壳”买卖一直较活跃,不少“壳”公司股权以高溢价成交,杠杆买“壳”盛行。重组新规实施后,审核趋严,加上二级市场疲软,一些高位买“壳”的买家出现浮亏。在目前去杠杆的形势下,不排除一些已买“壳”的买家寻求退出。

  此外,一些上市公司控股方没有可供注入的合适资产,而在寻求第三方并购时与资产方在控股权、利益安排上不能达成一致,于是选择退出。

  同时,近期“壳”买方的构成发生了较大变化,以往常见的资本玩家和“掮客”越来越少,资产实力雄厚的大型集团成为主要受让方。上述投行人士表示,现阶段,“壳”交易适用于三类买方。一是体量较大但IPO受到一定制约的公司或资产。它们不在乎让渡部分利益,愿意采用借“壳”方式上市。二是一些大型财团机构。它们的资产规模大,种类丰富,在获得上市公司控制权后,会做旗下资产证券化的中长期规划,不会急于套现退出;三是急于上市的公司或资产。它们受行业或自身因素制约,担心IPO排队时间较长而错过上市时机。

  “壳”价值分化

  监管环境的变化促使“壳”价值分化。前述投资机构负责人表示,以往衡量“壳”价值主要看“壳”公司的资产负债情况、股本规模等,而现在的变量更多、更细。

  例如,借“壳”上市的紧迫性、“壳”的存量资产价值、“壳”公司行业属性、“壳”公司存量资产中的现金流都是“壳”价值的重要组成部分。目前新兴行业资产借“壳”的意愿较强烈,虽然跨行业并购受到监管部门的关注,但如果同一行业中的换股并购估值合理,就相对容易获批。因此,“壳”公司的行业属性对“壳”价值有重要影响。

  此外,如果“壳”公司掌握大量现金流或可变现资产,则能为重组方后期资本运作尤其是并购提供现金支付对价的条件。上市公司现金并购无需审核,有利于并购迅速推进。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:zqn

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论

数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
科大讯飞 40.91 8.20% 7.68
海康威视 32.15 2.88% 2.69
中国平安 49.10 1.01% 1.80
恒生电子 45.95 2.66% 1.59
洛阳钼业 4.99 3.10% 1.54
中证公用 2343.22 -0.01% 1.47
深天马A 19.63 3.86% 1.41
汤臣倍健 13.15 3.86% 1.38
  • 06月29日正在直播
    10:20:01   #盘中教学#7号票拉升(盘中教学非推荐),估计又要走反包创新高了,昨天盘中调整最多2个多点,说这种波动我们能不能做高抛低吸,答:本是一个中线思路,这种波动的高抛低吸很难抓的住,上升途中的震荡你很容易丢掉筹码,所以中线我的思路就是雷打不动 10:22:32   #盘中教学#岩土的参考支撑我在发一遍 10:33:01   直接点直播圈子的 签约入口,按照提示一步步操作就可以了,准备好身份证 几分钟就可以搞好了 10:42:31   #量化观点#【热点前瞻】西部建设盘中再接再励,带领新疆本地股再掀炒作高潮,从本质上看,是老龙头股的反复活跃,也是因为资金介入之深,人气之旺的体现,它的活跃可以联想其他介入深的个股,如雄安、港口、水泥建材等板块。 10:42:34   #聊大盘#一个小时过去了,大盘在这个位置量能继续萎缩,量能不行短期还要继续震荡调整,熊市反弹就是这种节奏,创业也是一样,尽管走出了反弹走势,但量能不行,整体是看从20号开始到现在维持横向调整,我认为这还是属于一个相对强势的调整
  • 6月末的低点可以适当低吸
    09:46:25   #盘面点睛#开盘后板块方面几乎是全面飘红,普遍涨幅较低,两市的成交预计又是萎缩,市场还是偏防御的状态,继续等待10点的资金看市 10:04:28   #十点资金看市#一线蓝筹在资金榜上继续走弱,以煤炭为首的资源类的由于近期商品价格上涨出现持续回暖,OLED、新材料、资金关注度提高,操作上还是低吸二线蓝筹为主,不追高 10:15:01   #涨停分析#焦煤期货主力涨停。 10:38:11   近期一带一路板块走势偏强,60801属于跟涨的品种,已经启动再去追涨的性价比就不高了,要谨慎,仅供参考 10:39:50   #涨停分析#【中国即将发布人工智能发展规划】,板块内个股出现强势的拉升,科大讯飞盘中涨停,这个板块中长期都可以加大关注
  • 等待踩缺口支撑,逢低做多【抓紧签约,点击关注!】
    10:17:35   泥巴倒是挺厉害 10:19:15   创业板看起来准备兑现评分,优先翻绿了? 10:26:18   近期还是延续老思路,逐步减半止盈降成本,然后继续观望。。是一种比较好的方式 10:37:31   又见闪崩,可怕。。 指数方面,仍然符合评分的 10:37:57   人工智能疯了一把,,这次叠加MSCI的龙头,确实够厉害
  • 06月29日正在直播
    10:08:38   哈哈哈,生活啊 10:09:15   好股都是别人的或者自己卖飞的 10:09:56   本来个股反弹好好的,上证50一拉升,个股又没了方向 10:32:33   雄安方面冀东水泥、金隅股份等水泥股表现较为强势 10:33:59   【新浪援引媒体:中国神华考虑收购国电电力】 中国神华正在考虑最快于下个月收购国电电力,作为两者母公司料将进行的合并的一部分。中国神华对国电电力发起全股票收购是首选方式;国电电力将退市。上述计划仍在讨论之中,也可能有变;两者母公司合并的其他替代方案包括子公司交换电力和煤炭资产,两个上市实体均予以保留。据悉,神华和国电另外还在考虑寻求向合并完成后的新实体注入一家核电公司。
扫描添加 同花顺财经官方微信号
扫描添加 手机同花顺财经
扫描添加 专业炒股利器
扫描添加 同花顺爱基金
分时 最新: -- --

+自选 资金流向 个股资料 诊股

中国互联

47.89%

近1年收益率

购买详情

易基消费

44.39%

近1年收益率

购买详情

国富大中华

41.45%

近1年收益率

购买详情

汇丰恒生A

40.42%

近1年收益率

购买详情

收益宝·活期

4.93%

7日年化收益率

详情>

理财宝·短期

4.98%

7日年化收益率

详情>