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创业板“低调”上涨 上证50却已四连阴 A股后市咋走?

2017-09-11 21:44:05 来源:
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  不知不觉间,曾经备受瞩目的上证50已经连续收出了第四根阴线,高位缩量盘整格局正式形成;而创业板指则从7月中旬的1641点绝地反击,一路高歌,11日新能源汽车概念股的集体井喷更是使题材成长股开始扬眉吐气。从白马,到蓝筹,再到周期股,随着一众“白富美”的估值渐渐走高,难道A股市场的投资风格也在悄然发生变化,而我们还浑然不觉吗?

  中小创“人山人海”,主题股“红旗招展”

  越对近期市场盘面特征进行复盘,越会惊人发现市场投资风格已经发生转换特征。  9月11日,在“燃油车退出时间窗口渐近”的预期刺激下,新能源汽车全产业链概念股集体井喷。无论是上游的锂矿和钴矿资源,中游的电解液、隔膜和正负极材料,下游的新能源商用车和乘用车厂商,还是配套的充电桩、充电站,均受到资金的追捧与竞逐。与资金今年以来持续竞逐蓝筹、白马、周期、大盘不同,题材股、概念股也终于迎来了咸鱼翻身的机会。

  不过,不用羡慕题材和概念,实际上,一直以来与概念股亲密如姐妹的中小盘成长股早已经先行一步,近来表现持续活跃。

  先看中小板指数,11日收盘劲升1.19%,盘中最高涨至7537.53点,创出20个月以来新高。

  创业板更是成为近期的反弹先锋。以上周为例,根据兴业证券统计,上周创业板日均成交59亿股,环比上升26.5%。主板则日均成交310亿股,环比下降6.4%。

  市场风格的变化,背后有两点迹象格外值得关注。

  其一,随着此前白马、蓝筹、周期股的持续走高,是否渐渐进入资金获利了结的风险圈?

  其二,题材、小盘成为投资新宠,是否折射出投资者的风险偏好正在悄然改变?

  从目前诸多特征看,很可能答案是肯定的。以后者为例,实际上,进入下半年以来,市场风险偏好一直处于高位运行趋势之中。一方面,成长股、题材股开始受到资金青睐;另一方面,融资融券数据也表明,资金进场意愿强烈。

  到底还能买什么?券商答案“互掐”

  对于A股而言,在结构市(而非普涨的大牛市)中,白马蓝筹与题材成长之间,通常都是跷跷板式此消彼长的关系。这一方面与资金的存量博弈有关,另一方面也有“投资周期律”和资金获利欲望密切相关。

  那么,在目前市场风格开始出现改变苗头的背景下,后期是继续坚守白马蓝筹以博得稳定收益呢,还是跟随资金的变动迹象在小盘题材股中放手一搏呢?

  对于这个类似于先有蛋还是先有鸡似的大难题,别说投资者难以把握,专业券商给出的答案都互相掐架。

  东方证券已经明显转向了小盘、题材和成长。其指出,沪深300指数短期已经有回调压力,而中小创则可以谨慎乐观。

  东方证券日前专门发布《需要重视中小创的反弹行情》,其中指出,创业板进入逐步筑底阶段,日线级别的反弹已经有别于两年以来的走势,建议积极关注。”东方证券强调,这是其自2016年2月以来,首次看多中小创板块。

  中原证券601375)给出的答案是依然坚守蓝筹。其理由看起来也很有道理。

  从上周来看,高估值的小盘成长股跑赢稳定的大盘蓝筹;但是基本面上绩优股的涨幅高于亏损和微利股,说明在稳定的政策窗口期,即使市场存在炒作,还是多以业绩为基础。

  基于此,除周期品的涨价行情将对三季度业绩的高增速形成支撑外,根据历史经验,PPI的环比上升有利于降低商业银行的不良贷款率,在“去杠杆”政策持续推进的背景下,银行的净息差也有望延续回升势头。预期不良率与净息差均得到改善将促进银行业三季度业绩继续向好,加上其依然低估低配的行情,使之仍具备稳健的投资价值。

  在这种分析框架下,中原证券给出了“左手造纸银行,右手黄金周期”的投资判断。

  具体来看,其依据分别包括:

  1、近期美国非农数据远逊预期,飓风天气又对经济造成新的冲击,美联储 9 月加息概率为零,汇率未见转向拐点,最直接受益品种便是黄金。

  2、从最受益于人民币升值的造纸、航空和旅游业的业绩估值匹配度,和年初至今板块涨跌幅来看,造纸行业估值与业绩匹配度最佳。最新公布三季度业绩预告的13家公司中有12 家公司全部业绩向好,当下造纸业依然具备很好的投资性价比。

  3、除周期品的涨价行情将对三季度业绩的高增速形成支撑外,PPI的环比上升有利于降低商业银行的不良贷款率,在“去杠杆”政策持续推进的背景下,银行的净息差也有望延续回升势头。预期不良率与净息差均得到改善将促进银行业三季度业绩继续向好,加上其依然低估低配的行情,使之仍具备稳健的投资价值。

  

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数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
上海银行 15.08 -2.14% 9.89
农业银行 3.66 2.52% 8.64
招商银行 29.38 4.55% 8.19
中国建筑 9.48 2.27% 7.88
工商银行 6.03 3.08% 7.19
中信证券 18.30 2.69% 7.12
海螺水泥 28.34 3.17% 6.50
兴业银行 17.36 3.03% 6.50
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