让投资变得更简单 首页 >股票 > 投资机会 > 正文

轻工制造行业:旺季涨价开启 可继续加配造纸

2017-09-13 06:11:53 来源: 投资快报
收藏(0)

  一、进入9月传统旺季,造纸开启实质性涨价

  据卓创资讯信息,9月11日,玖龙/晨鸣/万国/太阳纷纷上调箱板瓦楞纸、白卡纸、白板纸和铜版纸出厂价,箱板瓦楞纸涨幅在500-600元/吨,其余品种在200-300元/吨。基本面来看,板块自去年三季度末开启景气周期,在17年上半年业绩创近年新高的情况下,我们认为,下半年龙头企业业绩仍将高于上半年,分季度来看 ,部分纸种价格在二季度末有所回调,叠加原材料成本上行,三季度吨毛利存在回调的可能性,但9月旺季开启前纸价已经恢复上涨,四季度吨毛利仍将实现环比扩张。价格方面,在需求环比进入旺季、产业链低库存(部分纸种终端库存存在50%的回补空间)和原材料价格支撑下,下半年旺季纸价有望继续突破上半年高点。

  二、环保限产改善短期供需边际,中长期助力中小产能退出

  今年以来,环保在淘汰落后产能基础上进行实质性“限产量”,山东、富阳等地多次进行停产检修/限产保价。以白卡纸为例,6/7月龙头企业限产保价影响月度产量预计在23%和19%;富阳地区开展了两轮累计为期17天(8月第一轮7天,9月第二轮10天)的停产检修,预计影响年度白板纸产量 2.4%。短期限产量将从实际供应和库存端支撑旺季涨价弹性,旺季调价后,白卡纸、高端双胶纸和铜版纸有望突破 7000元/吨。中长期来看,环保督查力度加大和环保要求提升将有助于行业中小产能的退出,推动行业供需格局改善。

  三、横向比较,造纸供需格局更好

  从实际供给/需求来看,2016年造纸行业供给过剩程度为4%,好于钢铁的13%和玻璃的7%(以表观消费量计算)。此外,造纸行业以民企为主,市场化出清阻力更小。未来新投产产能主要集中在龙头企业,相比于历史无序的产能扩张,龙头企业扩产利好行业集中度;部分子行业集中度较高,截止至2016年底,铜版纸和白卡纸CR4分别为86.1%、81.4%。

  四、板块估值仍有提升空间

  上半年造纸上市公司实现 ROE6.0%,我们预计全年板块 ROE有望突破2003年时期的 11%。当前板块PB(TTM)为2.0x,年初至今估值中枢在1.56x,2016年一季度至今造纸/沪深300PB修复幅度在65%(2007/2010年涨价周期中该指标修复最大幅度分别为112%/80%),板块估值修复尚未到位,可继续加配造纸板块。

  五、投资建议

  短期白卡纸和文化纸价格调整幅度相对滞后,旺季涨价弹性更大,推荐晨鸣纸业000488)(对应2017E1.4xP/B),博汇纸业600966)(对应2017E1.77xP/B,白卡纸收入占比77%),太阳纸业002078)(双胶纸收入占比36%,铜版纸占比20%,对应2017E2.54xP/B)和华泰股份600308)(双胶纸收入占比22%,铜版纸占比20%,对应2017E1.24xP/B)。箱板瓦楞纸持续受益淡旺季切换和短期产量收缩的供需景气,推荐山鹰纸业600567)(对应2017E2.15xP/B)。

  风险提示。去产能不及预期,新增产能超预期,环保督察不及预期。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:plb

数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
盐湖股份 17.76 4.47% 2.64
第一创业 12.78 2.00% 2.02
紫光国芯 33.74 8.24% 1.39
西藏矿业 24.66 6.89% 1.37
贵州茅台 498.80 0.37% 1.31
美的集团 42.75 1.79% 1.29
中国联通 7.31 0.83% 1.16
比亚迪 59.38 3.72% 1.16
  • 十一前布局环保板块,喜迎十九大
    09:03:22   截至9月19日晚间,沪深两市共有1242家上市公司发布了三季度业绩预告,其中,大部分公司的业绩预测飘红。具体来看,22家公司预计前三季度净利润增长幅度超过10倍,49家公司预计前三季度净利润超过10亿元,74%的公司预计前三季度净利润有不同程度的增幅。 09:15:13   朋友们大家早上好,集合竞价了 09:31:34   沪指继续低开,在3350上方开盘 09:35:01   周一券商板块拉抬大盘构筑技术面,周二上午券商回调,银行保险接力。随后券商银行保险三剑客均冲高回落,破坏大盘技术面。昨天尾盘险些跌破3350,但是尾盘有增量资金回补把沪指硬拉回3350上方,基本确立以3350为基准点的震荡短线行情。但是就今天开盘情况来看,金融蓝筹表现铺垫不好,大盘这里还在承压!注意短线的下行风险,控仓! 09:41:42   房地产果然不出我所料,一定不可以作为维稳大盘的重要指标,房产资金虽然有金九银十一说,但是资金进入二级市场还是来赚钱的,不是来作为长期投资的。就跟养老金是一样的道理,他们不是来做慈善的,而是来赚钱的。到底赚谁的钱呢?你们自己想吧。
  • 《开盘半小时》特色节目
    10:17:01   欢迎提意见哈 09:22:37    大家好,欢迎大家来到《开盘半小时》节目,我们将根据开盘半小时内的盘面情况为投资者们提供最有价值的信息。 09:29:28   【次新复牌提醒】前期妖股中科信息、创业黑马、中环环保今日复牌。中科信息集合竞价高开0.42%,作为纯正的国资加次新之王概念,它给市场留下了充分的遐想空间。创业黑马低开1.15%黑马能否一黑到底,我们拭目以待! 09:32:47   【集合竞价猜涨停】昨日热点题材中次新股众源新材涨6%、天安新材涨1%,房地产中房地产跌1%、华远地产跌3%、信达地产涨1%、苏州高新涨0.62%,光通信新易盛涨3%、博创科技涨3%、中通国脉涨3%。盐湖提锂久吾高科、南方汇通一字板,网络安全天喻信息涨2%,大飞机博云新材涨4%、中航飞机涨1%。 09:38:44   【妖风四起】次新之王中科信息高开高走,目前涨幅逾5%。证券龙头第一创业低开高走,表现的十分强势?大家觉得有没有好的机会呢?
  • 09月20日正在直播
    09:12:38   【新股申购】 国芳集团:780086,申购价格:3.16元,单一帐户申购上限48000股。 铭普光磁,申购代码为:002902,申购价格:14.13元,单一帐户申购上限14000股!! 09:14:08   【关注竞拍】新的一天开始了,兄弟姐妹们大家早上好!!上午直播正式开始!!首先关注一下集合竞拍价,且谨记9:15~9:20之前的挂单均可以撤回,所以这里的单子属于假单!只有9:20~9:25的单子才是真实不能撤回的挂单,我们每天集合竞拍关注的就是最后5分钟的尾价变化,从而参照大盘成交量分析大盘早盘的强弱论!! 09:24:09   【宝箱更新】【顶级牛股翻倍宝箱(2999元全能宝箱)】刚刚更新了内容【翻倍宝箱——9月20日顶级牛股点睛】查看网址:http://t.10jqka.com.cn/qs/zx_90039345.shtml !【抄底牛股必胜宝箱(999元特价宝箱)】刚刚更新了内容【今日宝藏——9月20日神系牛股点睛】查看网址:http://t.10jqka.com.cn/qs/zx_90039357.shtml !如果您还没有购买宝箱,可点击以上两种价格宝箱对应网址进行订阅付费!无需开户,完成测试,即可订阅查看自购买日算起之后30天内的内部实时牛股买卖与稳赢战法、独家指标或道破天机等宝箱服务内容! 09:27:04   【大盘分析】没有看早评的直播爬楼读一遍,对于今天而言,创指若能再起,视为利好,但关注上证能否维稳,因为上证的潜在风险依然没有解除,维稳任务性的失真走势,一旦抢筹,会导致创指的做多资金也被争抢,一旦高位横盘再次回踩,则联动整个市场错杀!但大跌风险近期没有,一切下跌均处于超跌低吸的机遇!! 09:35:48   【神20雄起】神20今天的走势真棒!关注持续性,恭喜恭喜!!
  • 09月20日正在直播
    09:06:47   在主圈一直给家人谈的300355,002310 这两只就是因让单充足,业绩在2017,18,19逐年显现 09:07:06   技术工程学中期执着做盘的收获不少 09:07:33   今天我会为家人再分享,没怎么涨在底部区PPP未来业绩大增的潜在个股研发 09:13:11   今天凡关注官方与赢家军圈子的有缘家人,都送科学率算简易做盘法工具一套 09:13:30   #张科老师直播精华#今天的大盘仍以盘振十字为主,但仍以局部牛为主,我看好PPP与年报预高送类个股,做潜伏操盘。在主圈一直给家人谈的300355,002310 这两只就是因让单充足,业绩在2017,18,19逐年显现,技术工程学中期执着做盘的收获不少。今天我会为家人再分享,没怎么涨在底部区PPP未来业绩大增的潜在个股研发。
扫描添加 同花顺财经官方微信号
扫描添加 手机同花顺财经
扫描添加 专业炒股利器
扫描添加 同花顺爱基金
分时 最新: -- --

+自选 资金流向 个股资料 诊股

收益宝·活期

--%

7日年化收益率

详情

理财宝·短期

--%

7日年化收益率

详情