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【有色】江特电机:低成本云母提锂有望实现

2017-09-13 14:36:48 来源:
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  ※ 锂盐业务将带来业绩增长

  公司近年来大力发展锂电新能源业务,目前已经拥有锂资源和锂盐加工、正极材料和三元前驱体、电机、新能源汽车等业务,涉及新能源汽车的上中下游,产业链较为完整。预计到2018年底,公司有望形成碳酸锂产能3万吨(权益产能2.25万吨)。公司还拥有5个采矿权和8个探矿权,远期资源量过亿吨。按照公司估计的成本和利润测算,在所有锂业项目达产后,公司的锂盐业务毛利有望达到14亿元以上。

  ※ 锂云母提锂成本优势明显

  公司5000吨的云母提锂生产线即将投产,其采用与锂辉石提锂类似的焙烧工艺,实现连续生产是大概率事件。当前云母价格大幅低于锂辉石精矿,公司生产碳酸锂的成本有望控制在7万元左右。公司的狮子岭矿预计将于18年3月投产,如果资源实现自给,碳酸锂成本有望降低至4-5万元。按照目前价格测算,1.5万吨生产线全部达产后,有望给公司带来毛利10-13.5亿元。

  ※ 联手宝威实现锂辉石提锂

  公司全资子公司与宝威物料成立合资子公司,双方各持股50%。合资公司项目建成达产后,碳酸锂和氢氧化锂等锂产品的产销规模将达到1.5万吨。宝威物料拥有西奥巴尔德山和以及加拿大LaCorne锂矿包销权,每年拥有16-20万吨的锂精矿供应,有力保障了合资公司的锂资源。按照目前协议价测算,公司锂辉石提锂的成本为8.1万元左右。以目前锂价15万元/吨测算,1.5万吨锂盐有望给合资公司带来接近8.8亿元毛利。

  ※ 电机与新能源汽车业务持续发力

  电机产业是公司传统的主导产业,业务收入占主营业务收入30%左右。公司于15年收购的米格电机是国内最大的伺服电机制造商,17年承诺利润为7500万元,上半年已经实现4590万净利润,预计全年利润可达1亿元。公司目前拥有九龙、宜春客车厂和江特电动车三个电动汽车平台。其中,九龙汽车是商务车领域领跑者,上半年累计签约了约40亿元的订单。随着新能源政策落实,重大合同交付,公司的新能源汽车业务有望将持续发力。此外,公司还拥有正极材料2400吨,正极前驱体3000吨的产能,并且已经实现富锂锰基正极材料的产业化,拥有较完整的锂电新能源产业链。

  ※ 盈利预测与评级

  我们预测公司2017-2019 年的EPS 分别为:0.38元,0.54元和0.79元,对应9月11日收盘价16.80 元,公司的动态P/E 分别为43倍,31倍和21倍。公司云母提锂量产在即,全部锂盐项目达产后有望给公司带来14亿以上的毛利。因此维持公司“买入”评级。

  风险提示:锂盐项目进展不及预计,云母提锂产量不及预期,新能源汽车销量下降。

   

责任编辑:zwl
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小牛诊股 诊断日期:2017-11-24

综合评分 4.8

近期的平均成本为11.85元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  • 短期趋势:
    弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。
  • 中期趋势:
    下跌有所减缓,仍应保持谨慎。
  • 长期趋势:
    迄今为止,共11家主力机构,持仓量总计3.89亿股,占流通A股28.20%

重要指标

2017-09-30 2016-09-30
总股本/亿 14.69 14.69
流通股本/亿 13.81 11.50
总营收/亿 19.39 20.96
净利润/亿 2.11 1.73
净利润增长率% 21.87 281.52
每股收益/元 0.14 0.12
每股净资产/元 2.67 3.19
截止时间:2017-09-30
机构/基金名称 持股数量(万股) 占流通股比例% 增减情况
江西江特电气集团有限公司 24087.55 17.45 不变
宜春市袁州区国有资产运营有限公司 5764.02 4.17 不变
深圳红塔资管-杭州银行-红塔资产汇盈5号特定多个客户资产管理计划 3758.99 2.72 ↓ 585
俞洪泉 2100.00 1.52 ↓ 1455.04
中央汇金资产管理有限责任公司 1661.22 1.20 不变
中国工商银行股份有限公司-汇添富移动互联股票型证券投资基金 1535.13 1.11 不变
中国农业银行股份有限公司-汇添富社会责任混合型证券投资基金 1449.99 1.05 不变
赵银女 729.96 0.53 ↓ 1
刘旭春 704.90 0.51 不变
楼静 650.52 0.47 不变
机构/基金名称 持股数量(万股) 占流通股比例% 增减情况
江西江特电气集团有限公司 24087.55 16.40 不变
宜春市袁州区国有资产运营有限公司 5764.02 3.92 不变
俞洪泉 4470.02 3.04 ↓ 1455.04
深圳红塔资管-杭州银行-红塔资产汇盈5号特定多个客户资产管理计划 3758.99 2.56 ↓ 585
李威 2583.19 1.76 不变
中央汇金资产管理有限责任公司 1661.22 1.13 不变
中国工商银行股份有限公司-汇添富移动互联股票型证券投资基金 1535.13 1.04 不变
中国农业银行股份有限公司-汇添富社会责任混合型证券投资基金 1449.99 0.99 不变
吴光付 1272.89 0.87 ↓ 763.72
丁阿伟 1272.89 0.87 ↓ 763.72
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