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五大券商周三看好6板块32股

2017-10-10 15:19:51 来源: 中国资本证券网
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  传媒行业:十一档票房市场火爆,关注三季报高增长个股 荐8股

  类别:行业研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:康雅雯日期:2017-10-10

  【中泰传媒互联网团队10月观点】9月份传媒板块下跌2.08%,跑输中小板、创业板综和沪深300,传媒板块三季度走势相比大盘整体偏弱,估值也进一步修复至35倍左右。行业层面,十一黄金档票房市场表现良好,十一档总票房达23.84亿元,同比增长49.88%,观影人次7010.54万人,同比增长36.84%,全年看票房预计可达550亿,同比增长20%,电影票房迎来回暖;网络视频方面,总点击量稳步增长,《那年花开月正圆》、《白夜追凶》等爆款产品获得口碑、数据双丰收。市场层面看,10月份是三季报预期兑现的月份,在传媒板块整体相对平淡缺少强事件催化的情况下,我们认为可以继续持有三季报高增长、估值合理的个股:1)精品剧:行业景气度依旧维持高位,由于收入确认时点问题,中报或成全年增速低点,Q3部分个股已经迎来估值修复,我们Q4季度持续看好精品剧板块,重点推荐唐德影视300426),关注慈文传媒002343)、华策影视300133);2)电影:暑期档表现亮眼引致Q3票房实现高增长,十一档同比增长49%,Q4观影热度仍将持续,全年有望实现20%以上增长,在电影市场大周期回暖的背景下,我们认为可以积极布局电影行业龙头,重点关注光线传媒300251);3)游戏:板块整体维持高增速,Q3以来已经进行了持续的盘整回调,目前已经进入合理配置区间,根据三季报预告增速以及游戏公司后续pipeline情况,我们认为龙头公司全年高增长无忧,重点推荐宝通科技300031)、恺英网络002517)、完美世界002624)、中文传媒600373)、昆仑万维300418);4)阅读:在线阅读市场规模达120亿(CAGR=44.9%)且维持高速发展,图书市场销售码洋2016年超过700亿元,同比增长12%,持续保持10%以上增速;掌阅科技603533)登录A股有望提升板块活跃度。重点推荐城市传媒600229)、新经典603096)、平治信息300571)。

  行情回顾:9月传媒板块下跌2.08%,同期创业板综上涨2.56%、中小板综上涨2.31%,沪深300上涨0.38%。从传媒各个细分版块来看,除整合营销(上涨1.86%)外各子板块全部下跌。其中,平面媒体9月下跌4.76%,表现差于电影动画(-1.83%)、沪深300、广播电视(-0.73%)和互联网(-2.56%)。

  推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、宝通科技(出海新游戏表现强劲,三季报增速超预期)、恺英网络(新品上线+盛和并表,全年业绩维持高增长)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重固及电影票房持续回暖)中文传媒(国内手游出海龙头)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、城市传媒(主题书店线下新业态,全产业链布局IP运营)、平治信息(精耕移动阅读细分市场,市占率快速提升)。

  风险提示:系统性风险;票房不达预期;商誉减值风险。

  建筑:前瞻建筑公司三季度业绩,整体增长继续提速 荐3股

  类别:行业研究机构:申万宏源000166)集团股份有限公司研究员:李杨日期:2017-10-10

  整体而言,建筑企业三季度业绩增速快于上半年,以下是我们预计的重点公司三季度业绩增速情况:棕榈股份002431)、杭萧钢构600477)、龙元建设600491)、东方园林002310)、美尚生态300495)、铁汉生态300197)、东易日盛002713)、中设集团603018)、苏交科300284)、北方国际000065)、葛洲坝600068)、中工国际002051)、中国建筑601668)、中国交建601800)、中钢国际000928)。

  看好PPP下半年的投资机会:(1)PPP推进顺利,市场存预期差。今年1-8月PPP中标同比增长56%,下半年第四批PPP示范项目推出等形成催化剂。(2)PPP标的性价比高,业绩继续高增长。PPP民企17年24倍左右的PE估值,18年还有50%左右的增长,放在18年,是市场上稀缺的高增长标的,下半年面临估值切换,可以看50%左右的空间。综合估值、业绩确定性、订单质量、业绩增速、长期成长性等指标,首推东方园林(17年62%增长,PE27X)、铁汉生态(17年55%增长,PE25X)、葛洲坝(17年22%增长,PE12X),此外也看好岭南园林002717)、龙元建设、文科园林002775)、美尚生态等。

  继续推荐基建设计板块:核心逻辑是行业需求从16年下半年明显回升,企业订单爆发式增长,业绩确定性高,长期看市占率提升和进入新设计领域保证持续增长。“十三五”规划落地,各省市不同程度上调公路、市政等规划,带来大量新增市场需求,叠加地方政府换届基本完成,规划设计的招标加速,行业从16年底开始景气度不断提升,具有技术和激励制度优势的改制的上市设计院,订单都爆发式增长。设计公司订单到业绩转化的确定性非常高,业绩确定。当前行业景气度刚开始提升,时间上具有持续性,按当前订单形势,企业未来三年平均至少可保持35%的复合增速,当前估值高安全边际,赚业绩的钱也有1.5倍空间。推荐中设集团、勘设股份603458)、苏交科。

  白酒行业:旺季表现不失众望,跨年行情加速到来 荐7股

  类别:行业研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:范劲松日期:2017-10-10

  核心观点:根据双节前后渠道走访情况,我们认为三季度白酒渠道动销和价格体系均延续良好发展势头,名酒三季报整体表现料将保持上半年趋势,其中高端酒增长好于市场预期,茅台表现最为抢眼,次高端酒低基数下增长弹性最大,中端酒里依旧是徽酒双寡头表现最为突出。短期来看,三季报惊喜或将不断,11月秋糖会酒企量价策略亦将随之公布,催化因素充足,市场情绪有望得到明显提振,除次高端酒外名酒估值对应明年基本在20-25倍区间,洋河不到19倍,我们认为四季度具备充分的估值切换基础,跨年行情有望加速到来。中长期来看,我们认为本轮行业复苏过程中酒企的眼界更为长远,且茅台提价尚未落地,整体行业景气周期的持续性将更强。综合来看,我们坚定看好四季度白酒板块具备的超额收益机会,继续重点推荐贵州茅台600519)、山西汾酒600809)、口子窖603589)、五粮液000858)、泸州老窖000568)、古井贡酒000596)、洋河股份002304)等。

  三季度旺季名酒动销势头强劲,龙头茅台表现最为抢眼。国庆前后我们对名酒渠道动销情况进行了紧密跟踪,茅台发货量加大并未对其他高端酒动销产生明显压制,原因在于景气度向上背景下渠道的多元化演变使得正面竞争在弱化。整体来看,三季度双节旺季高端酒动销好于市场预期,特别是茅台有望实现明显加速增长,次高端酒低基数下继续保持高速增长态势,节日期间区域市场回归名酒品牌消费的趋势在不断强化。

  1)一线白酒:三季度茅台加大发货量弥补二季度欠货,我们预计单季发货量在8400吨左右,同比增长超过40%,系列酒基本完成全年任务,预计同比实现数倍增长,考虑预收款的蓄水池作用,我们预计Q3公司收入增长45%,费用投入加大后利润端增速将略慢于收入端。普五严格执行按月发货政策后二季度渠道库存极低,在此基础上三季度旺季发货量有所加大,我们预计量方面同比增长10%左右,快于上半年5%的增速,计划外和新经销商供货价均为809元,系列酒收入增长20%-30%,综合量价因素我们预计Q3公司收入增速有望达到25%;费用率仍将继续下行,消费税率大幅提升可通过提价来部分转移,我们预计利润端增速将快于收入端。国窖1573继续实施提价停货和终端配额制配套策略,渠道动销效果显著,我们预计三季度国窖表观收入增速有望超过50%,全年国窖收入将向历史峰值看齐;特曲和窖龄酒表现好于上半年,我们预计中档酒收入增速将回升至两位数,低端酒增速继续回升;综合来看Q3公司收入增速有望环比回升至20%-25%,利润端增速在30%-35%。今年以来洋河收入增速逐渐加快,中报省内调整完毕后已回归双位数增长,三季度省内增长趋势更好,我们预计梦之蓝系列增速在50%以上,单品规模首超天之蓝,天系列收入增速亦回升至10%以上;上半年省外市场进行渠道调整影响了短期增速,渠道反馈三季度省外部分区域已完成全年计划,整体增速有望回升至20%(三大市场河南、山东、安徽增速在25%以上),我们预计Q2公司收入增速在20%左右,利润增速略快于收入增速。

  2)二线白酒:三季度汾酒持续推动渠道和营销变革,我们预计300元以上价位的青花和金奖老白汾系列增速在40%以上,百元价位老白汾增速在30%左右,依旧目前进展来看省外重点市场河南、北京等地完成全年目标压力不大,预计Q3公司收入增速在40%左右;上半年公司费用端管控效果显著,考虑长期增长因素下半年费用端存在适度加大投入的可能,但收入端高增长的背景下利润端亦将呈现优秀表现。徽酒百元价位消费升级趋势在不断上演,县城宴请基本是口子窖6年起步,相对而言种子酒、宣酒等较低价位弱品牌产品开瓶率很低,我们预计三季度口子窖和古井省内收入继续保持20%增长,其中古井8年增速仍在40%以上,口子窖10年增速在30%以上;省外口子窖主动调整后今年表现逐季向好,低基数下有望继续加速增长,古井上半年河南重点市场调整后下半年表现料将有所改善,省外自身收入增速有望回升至个位数,黄鹤楼进入业绩承诺期,全年计划有望提前实现。整体来看,我们预计古井Q3收入将继续超过20%,费用开始优化趋势下利润端弹性将逐步释放;口子窖Q3收入增速在20%左右,全年费用平稳规划下利润端增速有望靠近30%。

  3)三线白酒:水井坊600779)Q3延续上半年高增长势头,核心市场增速均在40%以上,次核心市场增速则更快,且前十大市场规模差距已较小,核心产品中八号增速快于井台瓶,高端典藏系列提价后增速有所放缓,我们预计Q3公司收入增速在70%以上,销售费用投入力度依旧较大,但考虑低端酒资产减值已一次性计提,预计利润端增速仍旧较为可观。对于沱牌舍得600702),Q3品味舍得系列增长30%-40%,沱牌聚焦天特优曲,整体尚处于调整阶段预计延续下滑趋势,我们预计Q3公司收入增速在25%左右,结合费用大力投入招商和定增进展因素使得利润端短期释放动力不足。

  食品饮料行业:稳中求胜 荐4股

  类别:行业研究机构:华鑫证券有限责任公司研究员:万蓉日期:2017-10-10

  近期行情回顾:上周大盘继续维持前期的震荡盘整态势,各大指数涨跌不一,上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为-0.11%、+0.16%、0.03%和-0.03%。从申万28个一级指数来看,食品饮料板块上涨3.50%,涨幅排列首位,跑赢沪深300指数3.53个百分点,排名第二和第三的分别是通信和国防军工,涨幅分别是3.44%和1.95%;跌幅前三位的分别是房地产、纺织服装和建筑装饰,分别下跌3.85%、1.53%和1.25%。各子行业表现不一,涨幅排名前三的分别是乳品、调味发酵品和白酒,葡萄酒(-0.39%)、黄酒(-0.19%)和食品综合(-0.05%)分列后三位。

  行业及上市公司信息回顾:国务院42号文件催化山西酒业变革;小郎酒10月1日起年内第二次上调出厂价;茅台酒国庆中秋期间价格稳定;京东洋河战略合作技术落地,全球首款高端白酒区块链防伪追溯发布;雀巢“收编”徐福记奇欧比,三品牌布局巧克力市场;中秋节前天猫酒水消费同比猛增150%;江苏口岸进口奶粉监管采用二维码“溯源”标签;麦当劳开始售卖瓶装有机奶。

  投资建议:双节前中高端白酒都出现了供不应求的局面。在行业整体回暖并持续分化的背景下,大众消费已成为支撑中高端酒业增长的支点,中高端酒企业业绩有望继续回升。随着传统旺季的来临,大部分公司业绩增长喜人,茅台、五粮液一线地位稳固,次高端酒及中端酒存在持续高增长的可能性,如山西汾酒、沱牌舍得、古井贡酒等,三季报有望再次超预期。近日,环保部启动秋冬季大气污染综合治理攻坚行动巡查工作,加码“水深火热”的包材市场。虽然目前名酒产品并未加入到涨价队伍中来,但不排除持续涨价会波及到他们。大众消费品方面,建议关注伊利股份600887)、贝因美002570)、千禾味业603027)、中炬高新600872)等。

  轻工纺服行业:纸价仍在上行期,纸企盈利还有提升空间 荐4股

  类别:行业研究机构:西南证券股份有限公司研究员:蔡欣日期:2017-10-10

  上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1711周均价:15239元/吨(-0.59%);棉花现货周均价:15992.4元/吨(+1.26%);棉花328价格指数:15994.8元/吨(+0.14%);CotlookA:78.6美分/磅(-2.67%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23470元/吨(+0.09%);40支纯棉精梳纱价格27010元/吨(+0.03%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.82元/米(+0.34%);零售:8月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长8.9%;1-8月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.3%;出口:纺织品、服装出口(以人民币计)8月同比分别下滑5.37%、6.22%;1-8月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长2.00%、0.00%;家具出口(以人民币计)8月同比下滑2.02%;1-8月全国家具出口额(以人民币计)同比增长5.2%;造纸原材料:美废8#上周均价为167.5美元/吨(-0美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价780美元/吨(+42.9美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价750美元/吨(+21.4美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价623.3美元/吨(+23.3元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价5258.3元/吨(+270.8元/吨);白卡纸上周市场均价6635元/吨(+122.5元/吨);瓦楞纸上周市场均价5604.17元/吨(+336.31元/吨);铜版纸上周市场均价6775元/吨(+0元/吨);双胶纸上周市场均价6812.5元/吨(-50元/吨);房地产及家具:前八月份商品房销售面积累计增长12.7%,家具零售累计同比增长13%;金银珠宝:8月金银珠宝当月同比+6.4%,累计同比+7.1%。

  复盘情况:上周上证指数收于3348.9(-3.6),周涨幅-0.1%。上周纺织服装(申万)指数涨幅-1.53%,跑输大盘1.43pct;上周轻工制造板块涨幅0.79%,跑赢大盘0.89pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅-1.19%,跑输大盘1.09pct;服装家纺涨幅-1.73%,跑输大盘1.63pct。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅-0.27%,跑输大盘0.17pct;家用轻工板块涨幅-0.14%,跑输大盘0.04pct;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为3.38%、-0.01%。

  本周主要观点和重点关注个股:节前大盘表现较好,沪深300和创业板均实现上涨,轻工继续发力,5日涨1%。其中造纸在前期小幅回调后反弹,指数5日涨3.38%,领涨整个板块,创年初来新高。节前一周纸价呈普涨局面,废纸级纸张中的箱板瓦楞和白板纸继续维持涨势,均价分别达到6103/5675/5140元,已突破历史高点;木浆级纸张也在9月正式进入涨价期,双铜、双胶、白卡纸价格分别达到7153/7013/6583元。废纸由于进口许可证未批的影响,部分纸厂已无采购额度,进口市场交投清淡,纸厂对废纸的需求转向国内,导致9月国废价格大幅上涨610元/吨,收于2883元/吨。节前一周国废价格上涨放缓,主要是北方地区供货商出货较积极,多数纸厂观望为主。我们认为,下游纸厂需求强势,短期内对国废的支撑作用较为明显,国废价格仍有上调可能,废纸级纸张价格还有上涨空间。最近有预期10月中下旬有一批进口废纸配额放出,但我们认为外废需要2个月左右才能到国内,而贸易商库存量比较小,因此短期难解国废需求之急。木浆目前港口库存和贸易商库存都较低(青岛港库存9月下旬仅29万吨,正常约45万吨),大幅下跌可能性不大,我们认为短期维持高位盘整。木浆级纸张也渐入旺季,下游备货积极性大幅提高,叠加文化纸市场集中,环保督察导致中小厂停产,文化纸价格还会上涨。标的上我们仍然维持对太阳纸业002078)、山鹰纸业600567)、博汇纸业600966)的推荐。家具方面,地产增速放缓的不利压制仍在,节前一周家具指数跌0.21%,多地出限售政策,趋严趋势短期不可逆。但中长期看回调就是买入时机:定制家具目前的渗透率还很低,但消费者教育已经比较成熟,会持续抢占成品家具和手工打制家具的市场,预计高增长能持续3-5年;第二就是现在通过品类延伸和渠道下沉,一定程度上抵挡地产风险,挖掘增量空间,所以我们坚定看好定制家具板块以及优质的成品家具企业:索菲亚002572)、欧派家居603833)、顾家家居603816),近期二线龙头估值回归合理,三四线渠道占比高的企业或相对受益,推荐好莱客603898)。风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。

  房地产行业:成交环比大增,库存走高荐6股

  类别:行业研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:戴志锋日期:2017-10-10

  行业跟踪:

  一手房:环比增速18.7%,同比增速-52.1%。

  本周中泰跟踪60大中城市一手房合计成交48,136套,环比增速18.7%,同比增速-52.1%,年初至今累计同比增长-30.5%。

  一线、二线、三线城市成交套数环比增速分别为31.0%、11.9%、20.3%,同比增速分别为-38.2%、-57.5%和-51.2%。

  二手房:环比增速6.0%,同比增速-55.9%。

  本周中泰跟踪的18个城市二手房成交合计11,575套,环比增速6.0%,同比增速-55.9%,年初至今累计同比增长-29.7%。

  一线、二线、三线城市成交套数环比增速分别为7.4%、8.5%、1.6%,同比增速分别为-64.6%、-42.9%、-57.6%。

  库存:可售套数环比增速1.1%。

  本周中泰跟踪全国25大城市住宅可售套数合计896,090套,环比增速1.1%,去化周期43.6周,环比增速2.4%。一线、二线、三线环比增速分别为0.9%、1.4%、1.2%。一线、二线及三线去化周期分别为31.6、25.8、62.9周。

  土地(2017/09/18-2017/09/24)。

  本周全国100大中城市供应土地规划建筑面积环比增速42.8%,同比增速116.6%;挂牌均价环比增速0.3%,同比增速130.7%;成交土地规划建筑面积环比增速-23.8%,同比增速-53.9%;二线和三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为-34.3%和22.3%;成交均价环比增速-8.0%,同比增速-24.7%;成交总价环比增速-29.9%,同比增速-65.3%。

  投资建议:受近期个别二线城市调控升级影响,本周板块有所回调,申万地产指数环比下跌3.85%。但我们认为政策趋严和流动性从紧的基调今年以来一直未发生变化,市场不宜过度悲观,短期四季度一二线反弹和中长期集中度提升的逻辑未改,我们继续看多地产龙头,推荐:1)低估龙头:万科、保利地产600048)等2)成长标兵:新城控股601155)、阳光城000671);3)国改及转型标的:嘉宝集团600622)、深振业等。

  风险提示:调控继续收紧、销售加速回落等。

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数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
中国建筑 9.97 3.42% 11.39
民生银行 9.09 5.21% 9.24
中信证券 19.70 2.50% 8.41
中国中车 11.50 6.78% 7.36
农业银行 3.77 3.01% 6.42
工商银行 6.26 2.29% 4.54
平安银行 14.98 3.67% 4.08
中国银行 4.03 2.81% 3.96
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