海通证券:国之重器歼-20列装 军工板块长期价值已现

2017-10-10 20:30:40 来源: 同花顺综合

  行情回顾:上周(2017.09.25-2017.09.29),中证军工指数报收9749.71点,上涨1.68%;上证综指报收3348.94点,下跌0.11%;深证成指报收11087.91点,上涨0.16%;中证军工指数上周大幅上涨,强于上证综指和深证成指。1、板块方面,在28个一级子行业中,国防军工板块上周涨幅排名第3。2、个股方面,上周涨幅排名前五的个股分别为中航机电002013)(9.39%)、烽火电子000561)(8.48%)、中航光电002179)(7.30%)、全信股份300447)(7.23%)以及银河电子002519)(7.14%);上周跌幅排名前五的个股分别为凌云股份600480)(-7.80%)、奥普光电002338)(-4.57%)、火炬电子603678)(-2.55%)、新研股份300159)(-2.19%)以及振华股份603067)(-2.06%)。

  最新观点:国之重器歼-20列装,军工板块中长期投资价值已现。国之重器歼-20列装,军工板块中长期投资价值已现。根据新华网603888),在9月28日召开的国防部例行记者会上,国防部新闻发言人吴谦说,歼-20飞机已经列装部队,试验试飞工作正在按计划顺利推进。近年来国产航母下水、万吨驱逐舰下水,歼-20等重型武器亮相,我们认为我国军工企业将长期受益于新型武器的装备。年初至今,军工板块整体跌幅较大;同时2017年中报数据表明大部分军工企业业绩实现稳定增长,高估值风险有所消化。我们研判:2017年下半年军工板块将以震荡态势为主,个股分化会加大。重点关注“低估值的成长股”、主题关注“国企改革”。我们判断军工行业仍将维持高景气度,预计未来3年行业净利润年均增速将维持20%左右。当前,军工板块2017动态PE为50倍左右,回到2014初的水平。纵观军工板块估值,50倍动态估值是历史的低点。我们认为军工板块经历了长时间的下跌和调整,同时大部分军工企业业绩实现较好增长,风险已经充分消化。我们认为当前时点军工成长股具备投资价值,短期而言,部分军工白马股已经跌出低估值,呈现投资价值;长期而言,军工板块处于历史的相对大底部,未来将长期受益于我国国防新型武器装备、升级、以及军民深度融合。

  政策和行业动态:关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。16年12月,中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中,中国核建601611)和中国船舶已列入首批试点,17年1月兵器工业集团发布混改意见,军工集团或成混改先头兵。2017年6月和9月,军民融合委员会分别召开第一次、第二次全体会议。

  重要时事:外交方面:习主席就拉斯维加斯枪击事件向美国总统特朗普致慰问电;李总理会见40国新任驻华使节。国际局势方面:美国拉斯维加斯枪击事件伤亡人数升至59死527伤;韩美就重谈自由贸易协定达成协议;美国宣布解除对苏丹长达20年经济制裁。

  投资建议:我们推荐低估值的成长股:中直股份600038)(新产品预期),中航飞机000768)(军用中大型飞机龙头)、中航黑豹600760)(战斗机龙头)、中航光电(军民融合标杆企业)、中航机电(国产航空机电龙头,受益航空发展)、四创电子600990)(受益军用雷达和通用航空发展)和国睿科技600562)(存资产整合预期)。

  风险因素:军工行业改革进程具有不确定性;军民融合政策不确定性;军工订单大幅波动风险;国防军费开支预算低于预期。

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