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硝酸价格本月大涨逾三成 个股解析

2017-11-10 09:45:08 来源: 证券市场红周刊
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  据生意社监测,近日国内硝酸市场价格大幅上涨,11月8日,硝酸均价为1941元/吨,与11月1日相比,上涨了36.6%,同比上涨67.39%。受到河南某大型厂商停车影响,市场供销紧张,各地硝酸厂商交投情况乐观,货量偏紧。业内认为,上游液氨价格持续拉升,硝酸价格受原料影响不断走高;随着近日硝酸价格大幅上涨,相关公司业绩有望超预期。

  硝酸是一种强氧化性、腐蚀性的强酸。硝酸在工业上主要以氨氧化法生产,用以制造化肥、炸药、硝酸盐等;在有机化学中,浓硝酸与浓硫酸的混合液是重要的硝化试剂。

  近期,化工产品中,硝酸、丁酮、甲苯、涤纶POY等产品价格涨幅居前,消息面上,近期,化工产品中,硝酸、丁酮、甲苯、涤纶POY等产品价格涨幅居前,4月至今,硝酸价格上涨近8%。分析师指出,涨价原因首先是龙头企业调价,同行随即跟进;其次,贸易商囤货意向明显,造成市场价格短期上调;最后,下游TDI高位盘整,导致浓硝酸需求量增加,因此厂家提升开工率,挺价意愿强烈,令硝酸中短期内强势难改。

  相关个股:

  兴化股份:未来3年车用燃料乙醇需求有望大幅增长 看好公司长期成长空间

  事件:

  2017年9月13日,国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案,到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖;2025年力争纤维素乙醇实现规模化生产,先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平。

  评论:

  1、如乙醇添加比例达到10%,未来3年乙醇汽油需求将达近1300万吨,供需缺口明显。

  1)目前全球燃料乙醇产量近8000万吨,其中生产和消费量最大的国家是美国,2015年产量近4500万吨,占全球的58%。虽然我国现在已成为燃料乙醇的第三大生产和消费国家,但2015年产量只有230万吨,全球占比仅3%,发展滞后。2)如果我国2020年前全面推广E10乙醇汽油(乙醇添加比例达到10%),那么乙醇汽油未来3年市场需求将达到1284万吨,自给率仅不到20%,供需缺口明显。3)高税率导致燃料乙醇进口失去优势,供应转向国内。2017年初商务部关于原产于美国进口DDGS反倾销、反补贴终裁公告发布,DDGS反倾销税率为42.2%-53.7%,反补贴税率为11.2%-12%,自2017年1月12日起实施,期限为5年,“双反”政策的落实使美国DDGS进口失去优势,进口遭重挫。

  2、第一大股东延长石油实现全球首套煤制乙醇装置工业化投产,经济性显着,未来市场空间广阔。

  1)兴化股份002109)的第一大股东延长石油集团率先突破10万吨煤制乙醇工业生产,全球首例,至今装置已经稳定运行超过6个月。2)该技术采用二甲醚羰基化路线,为目前煤制乙醇三种路线里面最具竞争力的工艺,经济性远超之前的醋酸加氢路线,相比传统粮食制乙醇工艺更是有明显成本优势,单吨成本降低35%以上。在我国粮食乙醇补贴金额逐年走低的背景下,粮食乙醇竞争优势大幅削弱,煤制乙醇未来应用前景广阔。3)通过财务分析测算,10万吨/年乙醇项目净利润超1亿元;兴化集团50万吨煤制乙醇的储备项目近期获得立项批复,有望于2020年前投产,届时规模化效应有望让单吨生产成本继续下降,经济性极强。目前乙醇项目在兴化集团体内,尚未明确公告百分之百注入上市公司体内,资产注入仍有不确定性。

  3、受环保督察高压影响DMF涨价有望持续,公司业绩弹性大

  1)2017年8月24日江山化工002061)有机胺甲胺生产装置发生管道泄漏,18万吨的装置暂时停产。DMF价格自7月底至今上涨37%,公司目前拥有DMF产能10万吨,满负荷生产,上游原材料甲醇大部分自给。2)环保督察趋严将成为常态化,落后产能有望加速出清。DMF产能46%均集中于山东,随着8月第四批环保督察组入驻浙江、山东、四川等8大省份,行业开工率整体下降,落后产能关停,有效供给量减少。三季度是下游需求旺季,供需错配有望支撑价格持续上涨。

  4、投资建议:维持强烈推荐!

  预计2017~2018年净利润为2.3/2.4亿元(不考虑乙醇资产的注入),同比增速732%/21%。最新收盘价对应2017年PE为26倍,考虑到大股东乙醇资产的技术颠覆和稀缺性,给予30倍以上估值。

  5、风险提示:

  资产注入不确定性(目前乙醇项目在兴化集团体内,尚未明确公告百分之百注入上市公司体内)、大宗产品价格下滑(乙醇、DMF因新增产能增多导致价格大幅下跌)、50万吨煤制乙醇储备项目建设进度低于预期。(招商证券)

  沧州大化:中报业绩靓丽 后程持续发力

  事件描述

  公司发布2017年半年报,实现营业收入20.69亿元,同比增长83.83%,归属上市公司股东净利润6.56亿元,同比由亏转盈,基本每股收益2.23元。2017年二季度,公司实现营业收入9.98亿元,同比增长92.02%,归属上市公司股东净利润2.31亿元,同比增长463.1%。符合市场预期。

  事件评论

  TDI、烧碱向好,公司业绩高速增长。2017 年一季度TDI市场受供给紧张、需求增长等综合因素影响持续高景气,进入四月份后,市场对于二季度经济预期悲观,行业持续去库存,TDI价格阴跌至6月末的2.23万元/吨,公司适时进行出口策略调整,充分运用国内外两个市场,平衡供需,稳定价格,上半年公司TDI产量8.15万吨,销量7.74万吨,收入18.0亿元,均价为2.33万元/吨(不含税),同比增长128.2%。离子膜烧碱市场保持良好态势,上半年烧碱产量21.81万吨,销量19.34万吨,收入1.55亿元,均价约为799.0元/吨(不含税),同比增长77.3%。此外,因行业景气低迷,气头装置竞争力较低等因素,沃原分公司年产55万吨尿素装置将全面停产,但不会对公司经营状况产生重大影响。

  毛利率大幅提升,期间费用率显着下降。公司2017上半年销售毛利率为53.96%,同比大幅提升40.6个百分点,主因是TDI等产品价格上涨幅度远超甲苯等原材料价格。其中TDI毛利率为54.16%,同比增加45.15个百分点,烧碱毛利率为59.52%,同比增加21.87个百分点。期间费用率为11.25%,同比显着下降5.09个百分点,主要是因为营业收入大幅增长,以及利息支出减少导致财务费用缩减约2,188万元。

  淡季不淡,TDI价格保持强势。自七月中旬以来,TDI价格连续上涨,最新价格为3.25~3.30万元/吨,一个月以来已经上涨约45%。根据卓创资讯,供给端贸易商库存处于低位,甘肃银光检修计划推迟至八月中下旬,供给依然偏紧;需求端地产销售强劲,出口量平稳,且马上进入九月传统消费旺季,预计后市TDI价格仍将保持上涨。

  维持"买入"评级。TDI 供需改善,景气回升,公司显着受益。基于TDI 持续高景气,预计2017~2019年EPS分别为4.88元、5.19元、5.24元,对应2017年PE为9.9倍。

  风险提示:

  1. 产品价格大幅下跌;

  2. 生产事故风险。(长江证券)

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责任编辑:sgy

数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
中兴通讯 39.25 8.88% 11.04
平安银行 14.25 8.12% 7.86
招商银行 30.53 3.91% 6.40
比亚迪 69.49 9.28% 6.24
浪潮信息 22.31 8.94% 4.30
工商银行 6.11 1.33% 3.75
中天科技 15.53 5.79% 3.58
四维图新 31.10 6.91% 3.30
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