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研报精选:4股获机构强烈推荐

2017-11-14 13:40:03 来源: 同花顺综合
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导语: 今日亚翔集成、玲珑轮胎、精测电子及富春环保获机构买入评级。

  亚翔集成:国内半导体和面板处于产业风口,高技术壁垒铸就洁净室龙头

  国内半导体和面板处于产业风口,下游强劲需求带动600亿洁净室工程需求。根据统计测算,预计未来3-4年半导体+面板总投资达到年均4,410亿元,对应洁净室工程440-660亿空间(10-15%),洁净室工程作为半导体和面板行业的前期投资将最先受益,公司以20%以上的市占率充分享受行业高增长红利。

  不同于以往的理解,公司立足于技术壁垒极高的半导体和面板洁净室行业,已成长为一家具备领先技术的工程技术公司。洁净室,尤其是半导体和面板行业的洁净室壁垒极高,目前亚翔的洁净室处理能力达到CR4.0水平(小于0.01微米,纳米级别),同时在国内唯一具备化学分析与空气采样技术,在良率提升领域首屈一指,国内相关产业链的洁净室均有此需求。同样在气流管理、微分子污染、微震动控制等领域均具有领先的技术优势,不仅是一个洁净室工程公司,更是一个专业的无尘环境打造者。

  台湾半导体和面板产能向大陆转移,台系亚翔承接优势明显。近年来台湾半导体以及面板产能向大陆转移趋势明朗,公司作为两家台湾系统集成企业之一,深耕国内洁净室领域,有明显的承接优势,成为洁净室工程的优选企业。

  国内“缺芯少屏”现象逐步改善,技术实力和行业经验为亚翔带来充沛订单。今年上半年,公司接洽争取中的洁净室项目超过10个以上,相比去年有巨大提升,包括但不限于安徽长鑫7.7亿订单、福建晋华储器生产线4.5亿订单等。亚翔以领先的技术和丰富的行业经验获得下游和舰科技等数十个客户的高度认可,客户粘性进一步增强,不排除后续获得更大订单的可能性。

  投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为2.01亿元、2.97亿元和3.93亿元,EPS为0.94元、1.39元、1.84元,对应市盈率分别为37倍、25倍、19倍。给予“买入”评级。

  风险提示:国内半导体和面板显示发展不及预期。

  玲珑轮胎:看好公司长期投资价值,四大核心竞争力值得关注

  事件:近期,我们对公司进行了调研。

  公司是国内前三的轮胎企业,轮胎需求和公司产能仍处于增长阶段。公司是国内轮胎行业前三(按照2016年中国轮胎企业销售收入排名),目前公司产能5676万条,其中半钢子午胎4700万条,全钢子午胎876万条,斜交胎100万条,公司计划到2020年产能达到8000万条。目前轮胎需求仍随着汽车保有量和销量的增长而增长。

  全球化布局、高端化配套能力、科技创新和品牌力构成公司核心竞争力。(1)公司积极实践生产基地布局的“3+3”战略,另外,公司在本部之外的北京、阿克隆等地布局研发机构,有利于全面掌握并汲取轮胎行业前沿科技。(2)公司目前为国内外60多家整车厂提供配套,并成为国内唯一一家同时通过通用、福特等跨国汽车厂商供应商评审的企业。(3)公司拥有国家级企业技术中心、博士后工作站、院士工作站,建成国内轮胎行业第一家室内噪声实验室、滚动阻力实验室,“低断面抗湿滑低噪音超高性能子午线轮胎”获得国家科技进步二等奖,“节油轮胎用高性能橡胶纳米复合材料的设计及制备关键技术”荣获国家科技发明二等奖。公司还联合多家科研机构发起成立“蒲公英橡胶产业技术创新战略联盟”,开展蒲公英乳胶代替天然橡胶的系列研究,并建成蒲公英轮胎第一条吨级生产线。(4)公司从品牌形象店打造、软硬广告投放、自媒体平台建设以及体育营销多维度致力于品牌打造。2017年,“玲珑”品牌以305.62亿元的品牌价值连续十三年入榜《中国500最具价值品牌》,品牌价值同比增加50多亿元。

  公司未来发展预计仍将保持稳健。由于公司实行以销定产的生产策略,公司的产能投放将随着需求增长而增长,并不存在大量闲置产能。资金端方面,公司通过可转债等形式获得较低成本的资金,公司的资产负债率处于行业中等水平,我们判断公司未来发展仍将保持稳健。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.85元、1.15元、1.84元,未来三年归母净利润复合增速29.76%,目前申万行业指数中三级分类的轮胎行业市盈率为32倍,我们给予公司2017年32倍市盈率,目标价27.20元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:主要原材料价格波动的风险;贸易摩擦加剧的风险;境外经营风险,在建项目投产及达产进度不达预期的风险。

  精测电子:投资参股合肥视涯,完善显示全产业链业务布局

  事件概述:公司2017年11月13日发布公告,公司与合肥新沣河、厦门盛芯、宁波宇微、激智科技300566)、光驰科技、新站产投、上海视涯签订《关于合肥视涯显示科技有限公司之投资协议》。公司与上述投资者共同向合肥视涯显示科技有限公司进行增资,分二期以合计人民币49,733万元认缴合肥视涯新增注册资本人民币49,733万元,总计取得增资后合肥视涯约99.7993%的股权。两期增资完成后,公司累计投资人民币6,000万元认缴合肥视涯新增注册资本人民币6,000万元,公司总计持有合肥视涯12.0402%股权。

  上海视涯是一家专业从事硅基OLED微型显示技术开发的公司。公司成立于2016年10月,公司已和国内多所高校、研究机构、大型企业建立了战略合作关系。公司致力于开发全球领先的微型显示器件,公司开发的微显示器件具有高分辨率、高对比度、低功耗、高度集成、高可靠性等特点,同时外围电路简单、可靠,易于使用。根据中国触摸屏网信息,上海视涯硅基OLED微型显示器项目正式签约落户合肥新站高新区,项目计划总投资20亿元,其中一期总投资8.8亿元,项目拟用地50亩,规划产能为12英寸晶圆6000片/月投片量。项目建成后,预计可年产2000万片微型显示器件,成为全球最大的硅基OLED微型显示器件生产基地。

  OLED微显示技术优势明显,未来应用前景广阔。硅基OLED微显示器是指把OLED制作在硅片上的显示器,主要应用于头盔显示、智能眼镜、电子取景器、VR/AR等领域的近眼显示系统以及其它需要超小型、高分辨显示的应用领域,产品面向行业应用与消费类应用。与传统AMOLED显示技术相比,OLED微显示技术具有以下优点:其一,采用集成电路工艺,制造良率大大高于目前主流的LTPS技术;其二,采用单晶硅,迁移率高,性能稳定,寿命比AMOLED显示器高;其三,OLED微显示器具有体积小,便于携带,依靠其小身材提供的近眼显示效果可以与大尺寸AMOLED显示器相媲美。

  投资参股合肥视涯,完善显示全产业链业务布局。我们认为公司对外投资参股合肥视涯,有利于公司抓住新一轮显示技术发展的良好机遇,进一步拓展公司业务范围、完善公司在显示行业全产业链的业务布局,促进公司战略目标的实现。

  盈利预测与评级:我们认为公司在国内面板显示检测设备领域处于领先地位,未来具备较好的成长性。预计公司2017-2019年实现营业收入8.71/13.50/19.48亿元,实现净利润1.70/2.58/3.56亿元,EPS为2.13/3.23/4.45元,给予公司2018年45倍PE估值,对应市值为116.10亿元,目标价格141.58元,给予“增持”评级。

  风险提示事件:1、投资项目发展不及预期风险,2、对外投资面临进入时机、行业特点、市场变化等风险。

  富春环保:迎来发展拐点,并购值得期待

  业务结构优化,“固废处置+节能环保”模式促成长:公司此前业务较多,涉及环保、煤炭、冷榨钢卷等,从2015年开始逐步“瘦身”,不断缩减煤炭等传统周期业务,全力打造“固废处置+节能环保”模式,近两年净利润不断攀升。公司今年前三季度收入24.8亿元,同比增加33.0%,净利润2.5亿元,同比增加37.3%,“瘦身”效果逐步体现,未来聚焦于环保业务,业绩有望持续上升。

  技术、管理双输出,外延并购值得期待:公司深耕热电联产项目多年,项目并购上不是简单的利润拼凑,而是通过输出技术、管理,深挖项目潜力,使得单体项目利润、资金利用效率达到最大化。从已经稳定投产的衢州、常州项目看,公司收购的PE仅为6-8倍,明显低于一般上市公司的并购估值,此外,雾霾问题倒逼小锅炉的治理,而我国资源禀赋决定了煤炭消费主力的地位,热电联产项目空间较大,期待公司未来在行业的整合。

  财务报表优势突出,保障未来成长:公司整体财务状况非常优异,资产负债率明显低于其他环保公司,现金流较好,定增(拟募集不超过9.2亿元,现已经过会)完成后,资金更为充裕,资产负债表存在较大的扩张可能性,此外,公司贷款利率也偏低,成本仅为4.7%,这些都保障公司未来的发展。

  治理结构优化:新管理层更加年轻,利益绑定进一步激发活力:公司管理层发生变动,张杰接任公司董事长,张杰更加年轻同时具备丰富海外经历和管理经验,同时高管通过参与定增、员工持股和近期的增持,与公司深度利益绑定。我们认为,管理层变更+高管利益绑定,能够激发管理层动力,业绩有望超预期。

  投资建议:公司目前经营稳定,在热电联产行业景气度不断提升的背景下,能够通过管理、技术、成本控制等方面的优势,不断去并购新的项目,推动业绩的提升。此外,公司资产负债情况良好,为未来的发展提供坚实的保障,我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.52元、0.67元和0.84元,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧,外延并购不及预期。

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股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
民生银行 9.08 5.09% 8.68
中信证券 19.60 1.98% 8.45
中国建筑 9.95 3.22% 7.39
中国中车 11.46 6.41% 6.57
农业银行 3.78 3.28% 6.03
工商银行 6.24 1.96% 4.04
平安银行 14.92 3.25% 3.91
中国银行 4.03 2.81% 3.83
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