世界互联网大会领先科技成果发布(股)

2017-12-07 10:05:58 来源: 证券市场红周刊

  在第四届世界互联网大会上,北斗系统作为世界互联网领先科技成果首次发布。通过全球直播,中国卫星600118)导航系统管理办公室冉承其主任向世界展示这一来自中国的“黑科技”。此次发布的还有华为、微软、阿里巴巴、苹果、亚马逊、高通等公司科技成果。

  就在上个月,新一代北斗三号全球系统的部署拉开大幕。北斗是目前唯一可以进行短报文通信的导航系统,从诞生之初就开创性地把导航、定位、授时与位置报告、短报文融为一体,这是其他系统不具备的。正是北斗的智慧,开辟了卫星导航应用的新天地。北斗已是“一带一路”、走向国际的中国名片。北斗已加入民航、海事、移动通信三大国际组织;北斗应用覆盖到50多个国家和地区,涉及30多亿人口。

  相关个股:

  华测导航:业绩稳定增长 高精度发展可期

  业绩整体稳定,第三季度业绩环比有所下降:公司前三季度实现了营业收入同比增长42%,归母净利润同比增长33%。整体增长稳定,相比半年报的同比增速出现下滑,主要原因是第三季度业绩环比下降较为明显。毛利率方面公司前三季度毛利率整体保持稳定,为54.56%,相比中报54.36%的水平略有提升。

  公司是GNSS设备行业领导者,业务增长稳定:公司核心产品为GNSS接收机,在市场中占有较大的市场份额,其产品广泛应用于电力、管网、林业等众多领域。公司围绕核心产品开发了包括GIS数据采集器、无人机航测系统、三维激光扫描、海洋测绘等产品,根据半年报披露,数据采集设备业务营收同比增加,考虑到后期国土三调的展开及公司朝其他领域的渗透,预计公司这块业务将继续保持较高增速。

  数据应用及解决方案业务发展可期:公司数据应用及系统解决方案业务包括位移监测系统、农机自动导航系统、数字施工系统,目前该业务领域处于快速发展阶段,且具有较高的技术门槛。其中农机北斗导航已经列入农业部《2015年-2017年农机购置补贴指南》,我们预计伴随国内培训及服务配套的完善,以及国内各省市补贴政策陆续出台,北斗导航在全国农业领域的应用将加速渗透,市场规模有望迅速上升。目前农业应用已经从新疆建设兵团、黑龙江农垦朝北京、山西、上海等地拓展。公司数据应用及解决方案业务发展可期,半年报显示公司这块业务实现65.7%的营收增速,毛利率提升3.54%,后续高速发展可期。

  盈利预测和投资评级:首次覆盖给予?增持?评级公司属于GNSS设备领域领导企业,整体业绩增长稳定,其数据应用及解决方案业务市场广阔,发展可期。我们预计公司2017-2019 年EPS 为1.11/1.45/1.92 元,对应PE 估值为51/38/29 倍,首次覆盖给予"增持"评级。

  风险提示:(1)公司业务进展不及预期的风险;(2)市场系统性风险。(国海证券)

  中国卫星:业绩符合预期 行业地位稳步提升

  (一)业绩基本符合预期,市场地位稳步提升

  公司围绕"转型升级"和"创新发展",持续提高公司核心竞争力,报告期内卫星研制和卫星应用两大主业均实现较快增长。公司前三季度营收39.98亿元,同比大幅增长22.34%,市场地位更加稳固,并呈现稳中向好态势。公司归母净利同比增长9.65%,低于收入增幅。究其原因,我们认为主要是公司业务毛利率的下滑大于期间费用率的减少幅度以及应收账款计提坏账准备大幅增加所致。由于行业特点,公司合同到款大多集中于第四季度确认,所以应收账款增加不足为虑。

  (二)卫星应用领域多点开花

  公司卫星应用业务分为卫星通信、卫星导航、卫星遥感和卫星运营以及其他。报告期内公司完成了多款机载动中通产品研制交付,随着后期产品进入批量列装阶段,公司卫星通信业务有望再上台阶。公司持续开展三沙渔业指挥系统的项目建设,大力推动林业无人机防火监测系统项目落地实施,完成了浙江省县级海域动态监管能力建设项目的验收交接,形成了"天空地海一体化"的省内海域动态监视监测体系,行业地位进一步巩固和提升。此外,公司产品还参与了首架国产大飞机的制造,随着大飞机商业化的逐步临近,公司有望分食万亿商飞市场。

  (三)公司将受益于五院资产证券化率的提升

  集团副总强调2017年是落实航天技术应用产业"十三五"规划目标的攻坚年,公司作为五院最大的上市平台,将明显受益于航天技术应用产业的快速转化。此外,五院收入和盈利规模较大,目前的资产证券化率仅20%左右,预计未来几年将大幅提高。公司也有望受益于五院卫星相关资产的发展和整合。

  投资建议

  预计公司2017年、2018年和2019年归母净利润分别为4.42亿、5.10亿和6.0亿,EPS分别为0.37、0.43和0.51元,对应PE为74x、64x和54x。公司是国内卫星研制和卫星应用行业绝对龙头,军民融合发展空间巨大,维持"推荐"评级。

  风险提示:卫星应用市场竞争加剧的风险(银河证券)

  北斗星通:业绩增长稳健 内生外延添动力

  高精度市场需求上扬,驱动业绩快速上升。2017 年上半年公司实现营收8.41 亿元,同比增长23.34%;归母净利润2551.65 万元,同比增长95.82%;扣非净利润为3470.34 万元,同比下降46.90%;EPS 为0.05 元,同比增长66.67%。上半年高精度应用市场需求增长是公司业绩主要驱动力,其中华信天线实现营收1.75 亿元,同比增长127%;佳利电子营收1.52 亿元,同比增长25%;诺瓦泰国际合作业务营收1.52 亿元,同比增长48%。而公司扣非净利润下降主要由于股权激励成本和研发费用增长较大所致。

  外延并购布局,协同效应显着。2017 年上半年,公司收购德国Intech公司50%股权并增资项目获得国内主管部门审批,目前待德国政府审批后即可开展交割;公司收购加拿大Rx Networks 公司100%股权投资项目已获境内外主管部门批准,并顺利完成交割。Rx Networks 公司是辅助导航定位服务(A-GNSS)服务领域的主流服务提供商,拥有专业技术、成熟的运营网络和优质的规模用户资源,将显着提升公司现有A-GNSS 运营网络水平。

  加大重点研发投入,促进技术产品升级。公司在GNSS 芯片、微波陶瓷介质元器件、汽车电子和“北斗+通讯”等方向进行了重点研发投入,未来发展前景广阔。控股子公司和芯星通国内首发28nm 低功耗GNSS 芯片,其在功耗、性能等方面均达到国际先进水平;佳利电子实施LTCC 募投项目实现预期成果,市场需求旺盛;研究院深圳分院加大在高精度天线、5G 移动通讯基站天线上的研发力度,未来发展空间巨大。

  盈利预测及投资建议:公司在北斗芯片产业发展前景良好,内生外延带来进一步增长。预计公司2017 年-2019 年营收分别为22.21 亿元、29.70 亿元和38.80 亿元,归母净利润分别为1.05 亿元、1.26 亿元和1.58亿元,EPS 分别为0.20 元、0.25 元和0.31 元,当前股价对应的动态PE为130 倍、108 倍和86 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:外延并购不及预期;新产品拓展不及预期(东北证券)

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责任编辑:zwl

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