中外龙头估值对比简报(30个行业 200家龙头公司)

2017-12-07 13:48:33 来源:

  作者:安信策略陈果、曹海军、林荣雄

  1 、周A股估值变化

  1.1.板块变化:创业板回升,中小创偏低

  ■PE方面,本周主板(15.57,中位数14.06)和全A(18.31,中位数16.79)持续下调。中小板(35.47,中位数38.29)略有上涨,创业板(46.12,中位数56.36)增幅较大。除创业板和中小板PE低于历史中位数外其余板块基本高于中位数。

  ■PB方面,创业板(4.29,中位数4.74)回升,其中主板(1.73,中位数1.73)、中小板(3.64,中位数3.88)和全A(2.01,中位数2.02)持续下调。创业板和中小板PB低于中位数,其余板块均高于中位数。

  1.2.行业变化:钢铁抬升,计算机偏低

  本周申万一级行业中PE钢铁(16.59,增幅5.53%)、建筑材料(23.39,增幅4.98%)和轻工制造(30.08,增幅1.52%)上升排名前三,非银金融(22.95,降幅4.06%)、家用电器(20.63,降幅4.05%)、银行(7.24,降幅2.82%)下降排名前三。

  本周申万一级行业中PB钢铁(1.7,增幅5.59%)、建筑材料(2.68,增幅4.69%)和轻工制造(3.23,增幅1.89%)上升排名前三,非银金融(2.2,降幅4.35%)、家用电器(3.75,降幅4.09%)和通信(3.55,降幅3.27%)出现下降。

  PE明显低于中位数是传媒(32.57)、钢铁(16.59)、综合(36.08)、农林牧渔(31.55)、休闲服务(34.36)、电子(40.20)。

  PB明显低于中位数是综合(2.35)、传媒(3.41)、商业贸易(2.18)、计算机(3.97)、国防军工(2.93)、纺织服装(2.49)。

  1.3.风格变化:金融上升,成长整体偏低

  就PE而言,本周金融(10.03)回调,周期(24.98)企稳上升,消费(29.28)和稳定(18.69)持续下降,成长(41.02)回升。除成长外整体风格均高于历史中位数。

  就PB而言,本周金融(1.25)回调,周期(2.13)企稳上升,消费(3.65)和稳定(1.72)下降趋势不变,成长(3.79)回升,金融和成长风格低于历史中位数,周期、消费和稳定风格偏高。

  2 、本周港股估值变化

  2.1. 板块变化:创业板回升,整体相对A股估值下降

  从板块来看,创业板回升。本周全部港股PE(14.28)和主板PE(13.47)均回升,但是创业板PE(30.2)回升。PB方面,PB方面,其中全部港股(1.36)和港股主板(1.24)略有下降,港股创业板PB(2.84)上升。纵向来看,各板块PE与PB相对中值依然偏高,其中港股创业板估值较高(中位数17.385)。

  从A股/港股对比来看,本周港股相对估值有所下降。对比近1个月内 H股/A股比值分布变化,H股/A股分布左移,港股相对估值下降。同时,当前A/港股的相对PE(2.99低于于历史中位数(3.76),相对PB(2.82)高于历史中位数水平(1.94)。另外,本周AH溢价回升(本期130.89,上期129.69),变动幅度达0.93%。

  2.2.行业变化:能源上升,房地产相对A股估值较高

  本周行业估值相比上周上升居多。PE涨幅前三的是能源(9.99,上周9.66),信息技术(18.07,上周17.73)及电信业务(14.18,上周14.1);PB涨幅前三的是公用事业(1.27,上周1.28)、能源(1.16,上周1.17)和房地产(0.72,上周0.73)。纵向来看,能源版块偏低。PE方面公用事业(本周15.19,中位数17.68)以及能源(本周9.99,中位数13.93)分别低于中位数14.06%和28.31%。PB除能源偏低,本周日常消费品高于中位数13.74%外,其他行业明显高于历史中值(至少在24.51%以上),多数行业估值偏高。

  从A/港股行业对比来看,房地产、日常消费品相对A股估值较高。本周房地产A/港股相对PE(2.5)低于历史中值(4.1,-39.10%);日常消费品相对PE(1.89)相较于历史中值(2.91,-35.03%)也偏低。相比于上周,本周各行业相对A股估值大多数下降,电信A/港股相对PE(3.51,上周3.60)下降幅度最大,达3%;PB方面,各行业 A/港股相对PB均高于历史中值,说明整体港股相对于A股估值较低。其中,电信A/港股相对PB(3.03)较于上周(2.81)上升明显,幅度达8%。

  3 、本周美股估值变化

  3.1.板块变化:AMEX回调,整体相对A股估值偏高

  本周PE方面AMEX回调。美股、NYSE和NASDAQ持续上扬,本周分别上升至22.89、22.46和23.52。AMEX下调幅度较大(本周17.74,上周18.10)。总体纵向来看,各版块估值水平偏高,仍高于历史中位数。

  本周PB方面AMEX回调。AMEX回升,本周为1.72。全部美股、NYESE持续上升,分别为2.27、2.28和2.33。NASDAQ(2.33)保持不变。纵向来看,整体估值水平偏高。

  目前美股相对A股估值整体上升,高于历史中值。本周全部股票A/美股相对PE(1.87)较上周有所下降(上周1.89),与历史中值(2.51)差距扩大;相对PB(1.69)较上周(1.68)上升,高于历史中值1.04。主板/NYSE相对PE(1.61)不变,低于中值(2.21),相对PB(1.37)不变,高于中值(0.95)。创业板/NASDAQ对PE(2.24)较上周下降,与历史中值(3.03)差距扩大;相对PB(2.25)高于中值(1.26)。中小企业板/AMEX相对PE(2.55)低于中值(3.14),相对PB(2.30)仍远高于中值(1.14)。

  3.2.行业变化:能源上升,A/美信息技术相对PE上升

  本周美股行业估值上升居多,PE上涨前三的是能源(18.41,上周17.70)、可选消费(22.15,上周21.37)和金融(18.94,上周18.39)。PE下降前三的是信息技术(29.29,上周29.82)、房地产(32.75,上周33.16)和日常消费品(26.09,上周26.28)。PB上涨前三的是日常消费品(3.33,上周3.16)、可选消费(2.35,上周2.26)和能源(1.47,上周1.44),纵向来看,美股大多数行业PE估值偏高(房地产和电信业务除外),PB方面能源(本周1.47,低于历史中位数1.7)除外。

  从A/美股行业对比来看,各行业均低于中位数。同时相对上周,信息技术美股相对估值下降,本周A/美股1.82略有上升(上升幅度3%),金融上升,本周A/美股1.25(下降幅度5%);PB各行业均高于中位数;对比上周,美股整体相对价值向上居多,日常消费品上升较多(本周A/美为1.15,上周1.22)。

  

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责任编辑:hyx

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