PVC期现价格齐涨 行业供需持续改善(受益股)

2018-01-09 10:21:49 来源: 证券市场红周刊
利好

  据百川资讯监测,1月8日,国内PVC生产企业继续上调出厂价,山东东岳、山东鲁泰化工等电石法产品涨幅在50-150元/吨,报价6600-6650元/吨,近一个月涨幅近4%,较去年同期涨幅近10%。PVC市场价格近期也出现小幅攀升,期货价格元旦后涨幅也超过3%。目前,随着低价货源逐渐消化,厂家和贸易商心态趋稳,市场成交氛围有所好转。

  业内认为,PVC价格经过去年9月后一轮较大幅度下跌后,在当前行业开工率高位、北方下游停工的情况下还能企稳反弹,显示行业中期供需格局改善。同时,乙烯法PVC价格随原油上涨,也为PVC价格形成支撑。中长期看,供给端PVC行业目前尚无新批产能,去产能不断推进。需求端,地产政策松动、基建发力等均形成推动。短期看,春节前备货行情有助于价格继续上涨,行业龙头有望受益。

  相关个股:

  氯碱化工:2017年业绩大幅增长 参股公司2018锦上添花

  事件:公司发布业绩预增公告,预计2017年实现归属于上市公司股东净利润9.5-10亿元,而2016年为-3.28亿元,2017年大幅扭亏。

  1. 2017轻装上阵,业绩大幅反转

  公司位于上海漕泾工业园区,与园区巨头紧密合作构建了一体化互惠商业模式,拥有年产能72万吨烧碱、72万吨二氯乙烷、60万吨液氯、8万吨煳状及特种树脂,全部液氯和30%烧碱供园区下游MDI/TDI/PC等装置使用,解决了一般氯碱企业以碱补氯痛点。同时,2016年公司大幅计提减值及人员分流费用总计4.60亿元,历史遗留问题基本解决。2017年Q1-Q3,公司分别实现营收15.33亿元、21.10亿元、17.70亿元,归母净利润0.58亿元、1.92亿元、3.52亿元;预计2017Q4单季归母净利润3.48-3.98亿元,总计9.5-10亿元,业绩大幅反转。

  2. 烧碱价格中枢提升,氯碱平衡企业最受益

  自2013年以来我国烧碱产能几无增长,随着落后产能淘汰,环保高压,行业集中度不断提高。2017年烧碱均价3139元/吨,同比+63%,最高达4281元/吨。2018年1月,由于下游进入淡季,目前价格回调至3055元/吨。液氯作为烧碱副产品,由于氯碱不平衡,大部分地区贴价销售,山东槽车液氯倒贴运费800-1100元/吨。公司氯碱平衡,竞争力更强,烧碱价格每上涨100元/吨,增厚公司EPS 0.04元。

  3. 外延发展锦上添花,增厚公司利润

  公司持股40%与内蒙君正合资在建20万吨种子乳液法煳树脂项目,一期10万吨预计2018年H1投产,我们预计增厚公司投资收益0.3亿元。同时公司持有上海亨斯迈30%股权,上海联恒15%股权,预计2017年投资收益3-3.5亿元。上海亨斯迈在建24万吨MDI项目预计2018年Q1投产,我们预计增厚公司投资收益2.2亿元以上。

  4. 估值与评级

  我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为9.8亿元、10.69亿元和11.41亿元,对应PE14X、13X和12X,首次覆盖,给予"增持"评级。

  风险提示:产品价格大幅波动,在建项目投产进度不及预期。(太平洋证券)

  鸿达兴业:拟发行可转债 优势产能持续扩张

  拟公开发行可转债用于年产30万吨PVC及配套项目

  鸿达兴业002002)发布公告,拟公开发行不超过2200张可转债(面值100元)募集不超过22亿元用于中谷矿业30万吨PVC及配套项目建设,可转债转股期限为发行结束后6个月起至6年内止。中谷矿业于2010-2011年先后获得内蒙古经信委及环保厅关于年产60万吨PVC/60万吨烧碱项目批复,目前已建成30万吨PVC/30万吨烧碱及50万吨电石项目,本次所募集资金将继续用于项目的后续扩产,项目建设期2年,公司预计达产后将实现营收23.34亿元,利润总额6.15亿元。

  本项目有助于公司扩大优势产能,提升行业地位

  项目具备多重意义:1、伴随国家对氯碱行业的产业调整,规模与工艺优势、能耗及安全环保因素将逐步成为新型氯碱项目的发展方向,我们预计本次扩产将有利于公司强化规划化、集约化的生产优势;2、受“以塑代木、以塑代钢”等趋势及氧化铝、化纤等行业发展的带动,PVC及烧碱需求稳步提升,我们预计公司产品有望顺利消化;3、公司致力于一体化经营,所在地内蒙古乌海市具备资源、交通及能源优势,电石炉尾气、电石灰、母液循环水等多个环节三废已循环利用,我们预计项目的建设将进一步提升公司盈利能力,提升行业地位。

  烧碱价格高位,PVC底部回升

  供暖期以来,伴随下游氧化铝企业减产运行,目前华北地区32%烧碱市场价1000元/吨,较11月中旬阶段性高点下跌30%,但价格仍处高位,根据百川资讯数据,12月烧碱行业开工率85%,较11月提升2pct;PVC方面,目前华东地区电石法报价6505元/吨,乙烯法报价6850元/吨,较11月下旬阶段性底部分别回升8.4%/2.2%,行业库存偏低(尤其是西北地区),根据百川资讯数据,12月行业开工率77%,较11月提升1pct。

  维持“增持”评级

  公司是国内氯碱行业的领军企业,氯碱业务受益于自身资源优势和行业复苏,经营态势良好,本次项目将进一步提升公司行业地位,稀土新材料、土壤修复等新兴业务依托资源优势,持续完善产业链,发展潜力较大,公司整体处于快速发展期。我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.47、0.63、0.78元的预测,结合可比公司估值水平(2018年平均11倍PE),给予公司2018年12-14倍PE,目标价7.56-8.82元(原值9.0-10.0元)维持“增持”评级。

  风险提示:下游需求大幅下滑风险、环保政策执行力度不达预期风险、项目进度不达预期风险。(华泰证券)

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责任编辑:zyk

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