环保监管趋严 原料药产业集中度将提升

2018-03-13 02:37:11 来源: 中国证券报
利好

  环保严监管之下,部分上游原料药企停产、限产或搬迁,供应端被压缩,维生素等原料药价格得到提升,相关公司业绩水涨船高。“在供给侧改革持续推进以及环保监管趋严的情况下,原料药行业进入整合期,众多小型企业将退出。不过,由于中西部建设002302)项目增多,富余产能尚未真正消除。”某上市药企高管对中国证券报记者表示。

  业绩靓丽

  数据统计,在35家原料药行业上市公司中,29家已发布2017年业绩快报或预告,有22家公司2017年净利润实现(或预计实现)增长。其中,兄弟科技002562)、花园生物300401)、新和成002001)等原料药企2017年净利润大幅增长。原料药价格强势反弹,成为相关公司业绩增长主要驱动力。

  兄弟科技2017年实现净利润4.03亿元,同比增长140.24%;花园生物2017年实现净利润1.30亿元,同比增长197.79%;新和成2017年实现净利润17.02亿元,同比增长41.55%;金达威002626)2017年实现净利润4.76亿元,比上年增长58.76%。

  此外,东北制药000597)预计2017年实现净利润1.1亿元至1.2亿元,同比增长3.6至4倍;新华制药000756)预计2017年实现净利润1.84亿元至2.44亿元,同比增长50%至100%;鲁抗制药预计2017年净利润同比增加8500万元至9000万元,增幅约为3倍。

  对于原料药企业绩迅猛增长的原因,联讯证券医药分析师李志新认为,近年来环保督查常态化,供给侧收缩,带来整体涨价。

  花园生物将业绩大增的原因归结为报告期维生素D3产品售价大幅上涨。亿帆医药002019)则表示,维生素B5等原料药主要产品受环保、产能等多种因素影响,市场行情持续向好,产品价格提升较大。

  受原料药涨价影响,多家原料药企预计今年一季度业绩持续上扬。花园生物预计2018年一季度净利润同比增长约5倍;金达威预计同比增长约4倍。

  监管趋严

  “环保监管趋严,部分产能退出,供过于求的供需格局得到改善。叠加上游原材料涨价,部分原料药品种价格大幅上涨。”兴业证券医药分析师赵垒对中国证券报记者表示。

  维生素家族产品涨价幅度较为迅猛。数据显示,2017年6月底以来,维生素A价格不断攀升,截至2018年2月末,维生素A的价格为1350元/千克,半年多时间价格上涨10倍;2017年5月-6月,维生素D3价格急速上升,从69元/千克飙涨至435元/千克,此后保持高位波动;截至2018年2月,维生素E价格为105元/千克,半年涨幅达一倍半。

  赵垒对中国证券报记者表示,原料药行业包括抗生素、维生素、激素类以及其他特色原料药等,各品种竞争格局有所不同,后续原料药品种价格走势需具体分析。整体看,经过2017年的上涨,不少品种的价格已在高位,后续再出现大幅上涨可能性不大,部分品种可能震荡下行。

  上述上市药企高管对中国证券报记者表示,“大宗原料药下游市场需求总量相对稳定,不少产品目前仍供大于求,预计2018年原料药市场暴涨的可能性不大。”

  2月27日,环保部召开例行新闻发布会,环保部大气环境管理司司长刘炳江表示,环保部正在抓紧研究起草蓝天保卫战的三年作战计划,主攻阵地是京津冀及周边等重点区域。着重解决产业结构问题,继续开展散乱污企业综合整治,淘汰落后产能并化解过剩产能等。

  京津冀周边区域原料药企业分布密集。原料药生产过程中产生“三废”量较大,且废物成分复杂,污染危害严重,这些原料药企面临严峻的局势,不少企业因环保不达标将被停产或限产。

  整合加速

  环保成本高企,不少实力较弱的中小原料药企面临被淘汰的局面,部分企业将陆续停产、搬迁。

  根据2017年7月发布的《北京市污染行业生产工艺调整退出及设备淘汰目录(2017年版)》,要求化学原料药制造企业(化学原料药的研发和中试除外)2017年底前调整退出北京。

  除北京外,不少地区一些原料药企将搬离市区。例如,鲁抗医药600789)正在逐步推进“退城进园”。公告显示,公司北厂区两个原料药车间涉及VOC排放的工序已转移到新园区生产,不涉及VOC排放的工序将持续运行到2018年5月,以保证正常产能。届时,全部车间及产品将完成搬迁。公司南厂区4个原料药车间预计2018年四季度全部完成搬迁。

  在此背景下,部分大型企业扩大业务规模,行业集中度进一步提高。美诺华603538)3月7日晚公告,公司与物产化工签署《关于资产重组事项的框架协议》,就公司发行股份、支付现金等方式购买物产化工持有的浙江宏元医药股份有限公司全部或部分股权事项达成初步意向。后者主要从事医药中间体、原料药的研发、生产和销售,主要产品包括阿托伐他汀钙中间体、瑞舒伐他汀钙中间体、噻吩衍生物等。新和成全资子公司黑龙江新和成生物科技有限公司则拟使用自筹资金在黑龙江绥化投资建设生物发酵项目,预计投资金额约36亿元。

  “上市原料药企业利用资本及规模优势进行整合,一方面扩大了产能,同时改善了竞争格局。”赵垒对中国证券报记者说。

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