周四机构一致最看好的十大金股

2018-03-15 00:00:43 来源: 同花顺综合
利好

  洋河股份:梦之蓝点燃增长引擎 新江苏市场持续发力

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:李强日期:2018-03-14

  蓝色经典品牌响,渠道深耕能力强:洋河是“绵柔”型白酒的创始者,2003年问世的蓝色经典系列继承了洋河的名酒品质,并在外部包装、情感诉求和传播方式上建立了自身的差异化体系,构筑了品牌护城河。在销售端上公司长期注重渠道深耕,先后开发出了“1+1”、“4×3”、“522极致化工程”等一系列营销模式,始终保持自身在营销端的领先优势,并对白酒行业渠道模式由经销商主导型向厂家主导型转变的发展趋势产生了重要影响。

  产品结构优化,梦之蓝大单品放量:公司产品结构的优化,宏观上体现在对产品线的梳理,将重心转移向蓝色经典系列,并开发了微分子酒、手工班、梦之蓝M1等一系列满足当前高端和个性化需求的产品;微观上表现为对大单品的聚焦,特别是梦之蓝系列,2017年全年增长约60%,收入占比与天之蓝已基本持平,对毛利率的提升贡献较大。

  提价与配额制相结合,激活渠道动能:公司自2017年起多次小幅上调蓝色经典主力产品终端价及出厂价,渠道毛利率从个位数回升至10%左右,过去几年中长期困扰经销商的低毛利问题得到了明显缓解。公司亦实施配额制对市场库存进行宏观调控,有效降低了渠道库存。两项措施相结合,渠道动能被重新激活。

  省内市场调整结束,新江苏市场增速迅猛:公司在省内市场根基牢固,市占率达36%,遥遥领先于主要竞争对手。随着省内渠道被理顺,2017年上半年省内收入增长11.07%,宣告省内调整正式结束,重回增长轨道,预计2018年增速有望再上台阶。省外新江苏市场强势增长,到2017年新江苏市场数量达到455个,占到公司省外收入的80%。“新江苏市场模式”的可复制性,将为公司的全国化进程挖掘出更大潜力。

  盈利预测与投资评级:预计17-19年EPS为4.38、5.51、6.64元,对应PE为27X/21X/18X,18年公司春节动销良好,梦之蓝增速快,消费税对利润的影响将在2018Q2后完全消失,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧、梦之蓝增长不达预期、食品安全风险。

  乐普医疗:业绩持续高增长 中标新东港45%股权

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,周平日期:2018-03-14

  业绩总结:公司2017年实现营业收入45.4亿(+31%)、归母净利润9.0亿(+32%)、扣非后归母净利润8.5亿(+29%)。公司预告2018Q1实现归母净利润3.0-3.2亿,同比增长30-40%。

  业绩维持高增长,重磅药品快速放量。单季度来看,2017Q4实现收入12.5亿(+32%)、归母净利润1.6亿(+18%)、扣非后归母净利润1.6亿(+19%)。分板块来看,1)医疗器械板块实现收入25.2亿(+20%)和净利润6.4亿(+17%)。其中主导产品心脏支架实现收入11.7亿(+21%),高价格高毛利Nano支架收入增速更高达34%,销售占比也达到45%。潜力重磅品种双腔起搏器已完成21个省市的招标工作,上市后临床试验已在27个省市完成病例植入,有望复制心脏支架的国产替代进程。2)药品板块实现收入17.4亿(+51%)和净利润5.4亿(+71%)。其中制剂业务实现收入13.7亿(+84%)和净利润5.1亿(+87%),两大重磅品种氯吡格雷和阿托伐他汀分别实现收入6.8亿(+54%)和3.7亿(+118%),通过一致性评价后或进一步实现放量。3)医疗服务板块实现收入2.1亿(+48%),处于培养阶段出现亏损2028万。从期间费率来看,市场推广力度加大导致销售费率提高5.0pp至23.40%、融资规模扩大导致财务费用提高0.7pp至2.36%。从盈利能力来看,综合毛利率提高6.28pp至67.23%,主要是受益于重磅产品毛利率持续提高,净利率也随之提高0.37pp至21.90%。

  发行可转债收购新东港少数股权,阿托伐他汀一致性评价进入审评阶段。公司出资10.5亿竞得新东港45%股权,拟发行可转换债券不超过10.5亿用于此次收购,转股价格不低于33.88元/股。交易完成后持股比例将达到98.95%。2017年新东港实现收入6.8亿(+23%)和1.8亿净利润(+47%),对应17年收购估值仅13倍。新东港主要收入来自于阿托伐他汀,17年收入占比达54%,保持翻倍以上增长。米内网数据统计显示2016年城市公立医院阿托伐他汀销售额达到95亿,同比增长13%,其中原研厂商辉瑞占比65%,新东港占比不到2%,弹性增量巨大。新东港的阿托伐他汀通过一致性评价后有望进一步快速放量。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.70元、0.95元、1.26元,对应PE为43倍、32倍、24倍,维持“买入”评级。考虑到2018年两大重磅药品通过一致性评价后业绩或将超预期+完全可降解支架有望于2018年获批提升估值,应该享受估值溢价,给予2018年55倍PE,对应目标价38.50元。

  桐昆股份:年报业绩符合预期 看好18年PTA-聚酯景气度上行

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:宋涛日期:2018-03-14

  事件:公司发布2017 年报,17 年实现营业收入328.14 亿元(YOY+28.27%);实现归母净利润17.61 亿元(YOY+55.52%)。17Q4 实现营业收入95.10 亿元(YOY+20.72%,QOQ+9.29%);实现归母净利润6.13 亿元(YOY+7.16%,QOQ+16.39%)。受益于长丝量价齐升,业绩符合我们预期。公司拟以2017 年末总股本13.01 亿股为基数,每10 股派发现金红利1.4 元,并以资本公积金向股东每10 股转增4 股。同时公司发布可转换债券预案,拟募集资金不超过38 亿元,投向共计200 万吨规模涤纶长丝扩产项目。

  涤纶长丝量价齐升,年报业绩符合预期。公司公告的年度经营数据显示,全年POY、FDY、DTY 产量分别为274.93、62.01、51.97 万吨,销量分别为273.69、62.15、51.23 万吨,产销率基本维持100%。长丝总产量393.59 万吨,比16 年增长12.55%。受涤纶长丝产业链的去产能和原材料价格上行推动, POY、FDY 和DTY 均价较16 年上涨19.69%、20.14%、16.02%。

  以POY 为例,年均长丝价差为1445 元/吨,较16 年平均价差1170 元/吨高出275 元/吨,大幅增厚公司盈利。

  PTA 利润好转,长丝价差短期承压,但全年景气度有望维持。PTA 行业未来两年新增产能较为有限,去产能、去库存进展顺利,18-19 年维持供需紧平衡格局;叠加国内大量装置连续运行已经超过五年,或将陆续进行大修,进一步加剧供给紧张的局面。春节之后由于聚酯负荷率迅速上升而部分PTA 装置重启推迟,PTA-PX 价差迅速扩大到1100 元/吨上下,预计PTA 将呈震荡偏强走势。嘉兴石化二期220 万吨PTA 装置的投产,使公司基本实现PTA 的自给自足,提升盈利稳定性的同时大幅度降低成本。春节后由于下游复工较晚、PTA 上涨较快,季节性因素导致短期内长丝价差收窄,基于对18 年长丝需求增长6%-7%、而供给增量低于200 万吨的预判,我们仍然看好长丝的全年景气行情。

  可转债募资加速产能扩张,夯实长丝龙头地位,稳健推进炼化-聚酯全产业链布局。本次募集的38 亿资金,主要投向恒腾60 万吨POY(12.5 亿)、恒优60 万吨POY(11.9 亿)和30万吨绿色纤维(8 亿)项目。17 年公司共新增长丝产能50 万吨、PTA 产能200 万吨。18 年嘉兴石化30 万吨FDY、恒邦三期20 万吨长丝将于一季度投产,恒腾三期60 万吨将于二季度投产,全年新增长丝产能110 万吨。后续可转债项目的逐步落地,到2019 年公司长丝产能将达600 万吨。公司参股20%的浙石化项目稳步推进,项目达产后将提升公司核心原料的自给能力,打通炼化-PTA-聚酯全产业链,综合竞争力再上新台阶。

  盈利预测与投资评级:公司是国内长丝龙头,显著受益于PTA-长丝景气周期,全产业链布局不断完善,构筑综合竞争优势。维持公司18-19 年盈利预测,新增2020 年盈利预测,维持公司“增持”评级。预计公司18-20 年EPS 为1.93、2.69、3.33 元,当前股价对应PE为13、9、7 倍。


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