海通证券:啤酒板块领涨 拐点逻辑验证

2018-04-16 20:01:49 来源:

  投资要点:

  板块表现:本周(4.9-4.13)大盘指数涨跌幅为0.33%,食品饮料指数涨跌幅-1.36%,涨幅在28个子行业中排名第27。啤酒板块涨跌幅为3.64%,食品综合板块涨跌幅为2.91%,肉制品板块涨跌幅为1.87%。个股涨幅前三为华统股份002840)(12.29%)、绝味食品603517)(9.53%)、香飘飘603711)(9.14%)。本周板块表现较弱,部分个股涨幅较突出。短期看,市场风格多元化,估值较合理,有成长或者事件驱动的标的表现较好。

  行业观察:1、Chnbrand发布2018年中国啤酒品牌力指数,雪花、青岛、百威前三。2、权威组织国际葡萄酒及烈酒研究所(IWSR)的最新市场调查显示,中国预计将在未来三年取代英国,成为全球第二大葡萄酒市场。

  个股要点:【泸州老窖000568)】1)2017年公司实现营收103.95亿元,同比增长20.50%;归母净利润25.58亿元,同比增长30.69%;【金达威002626)】1)2017年,公司营业收入20.85亿元,同比增长25.37%,归属于上市公司股东的净利润4.74亿元,同比增长58.14%;【今世缘603369)】1)2017年,公司营业收入29.52亿元,同比增长15.57%;归属于上市公司股东的净利润8.96亿元,同比增加18.21%;2)2018年1季度,公司实现营业总收入14.92亿元/31.10%,归母净利润5.09亿元/+31.79%,扣非净利润5.07亿元/+32.99%。

  行业最新数据:4月8日全国白条肉出厂平均价16.03元/公斤,环比上一周下跌1.35%。4月11日全国36个城市鸡肉平均价为11.24元/500克,环比前一天上涨0.18%。4月11日全国36个城市牛肉平均价为35.31元/500克,环比前一天上涨0.40%。

  本周观点及推荐组合:短期看,市场风格多元化,估值较合理,有成长或者事件驱动的标的表现较好。中期看,目前贵州茅台600519)、五粮液000858)2018年PE分别为24.01倍、21.62倍,PEG分别为0.38、0.28,高端白酒增长动力仍较强。同时,我们认为中国啤酒行业正在经历历史性大拐点,龙头公司过去两年经历了集体升级产品、集体去产能、集体提价三大重要变化,预计未来均价上升、费率下降、折旧减少将持续大幅推升行业盈利。继续重点推荐高端白酒和啤酒两个子行业,推荐关注食品板块各子行业龙头改革创新,个股包括泸州老窖、贵州茅台、五粮液、重庆啤酒600132)、青岛啤酒600600)、燕京啤酒000729),可关注华润啤酒,其他板块建议关注山西汾酒600809)、伊力特600197)、伊利股份600887)、安井食品603345)、双汇发展000895)、绝味食品、安琪酵母600298)、金禾实业002597)、京粮控股000505)。

  风险提示:经济增速大幅下滑;食品安全问题。

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责任编辑:sjt

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