工业综合:航空装备一枝独秀 荐6股

2018-11-08 16:02:41 来源:
中性

   SW国防军工PE(TTM)80.8倍PB水平为2.05倍,在28个SW一级行业排名20,基本接近SW一级行业平均水平。

  军工行业三季报业绩分化明显,航空装备表现继续抢眼1)我们统计了114只军工板块标的,截止到三季报,上市公司总市值1.08万亿,占A股总市值(48.78万亿)权重为2.21%。2018Q3军工行业共实现营收3748.77亿,同比增长13.42%,共实现归母净利润137.68亿,同比增长13.93%,2018Q3营收增速和归母净利润增速对比2018H1略有加速。

  2)按营业收入分析,三季报军工各子行业营业收入增长较快的是民参军行业(48.32%)、航空装备(23.01%)、航天装备(15.63%),地面兵装(0.83%)、军工电子(2.5%)、新材料(1.13%)、船舶制造(0.68%)等4个子行业营业收入增速落后整个军工行业。对比2018H1年营收增速明显减速的有地面兵装、军工电子、新材料。

  3)按归母净利润情况分析,航空装备2018Q3归母净利润增长43.22%领先所有军工子行业,民参军子行业归母净利润增速14.4%位列第二。地面兵装(4.48%)、航天装备(2.05%)、军工电子(1.7%)、新材料(-35.62%)等行业归母净利润增速较低。军工电子、地面兵装、民参军、新材料等板块2018Q3归母净利润增速出现明显下滑。航空装备2018Q3归母净利润增速对比前三个季度财报显著加速。

  4)从军工行业2018Q3财报看,整体上军工各子行业分化显著,大部分子行业2018Q3业绩增速对比2018H1出现明显下滑,其中航空装备表现突出,营收和净利润都实现了较快的增长,对比2018H1业绩仍在加速,明显领先其他子行业。

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