化工:持续看好上游及一体化公司荐7股

2019-04-15 16:28:16 来源: 和讯网
中性

  本期投资提示:

  主要价格跟踪:1)原油价格:2019Q1Brent、WTI原油期货价格处于温和上涨趋势,季度均价分别为63.83美元/桶(YoY-5.1%,QoQ-6.9%)和54.9美元/桶(YoY-12.7%,QoQ-7.3%);2)汽油、柴油价格分别累计上调750元/吨和725元/吨;3)根据申万模型,19Q1原油裂解价差为947元/吨,同比减少124元/吨,环比减少407元/吨;19Q1石脑油裂解价差为94美元/吨,同比减少91美元/吨,环比增加45美元/吨;19Q1乙烯与石脑油价差为536美元/吨,同比减少217美元/吨,环比增加109美元/吨;19Q1丙烷脱氢价差为391美元/吨,同比减少94美元/吨,环比减少33美元/吨;4)19Q1涤纶产业链盈利:19Q1整体平均利润为1239元/吨,同比增长544元/吨,环比减少126元/吨;19Q1PX与石脑油平均利润1745元/吨,同比增长1226元/吨,环比减少158元/吨;19Q1PTA环节利润为115元/吨,同比减少137元/吨,环比增加114元/吨;19Q1涤纶长丝POY平均利润150元/吨,同比和环比分别减少34和134元/吨。

  一季度油价温和上涨,中枢同比、环比均下降,行业重点公司均低于预期,一季报业绩预测如下:

  中国石油601857)——19年一季度原油价格中枢较18年同期下跌,预计19年Q1净利润为101亿元(YoY-0.5%,QoQ+126%);中国石化600028)——预计上游勘探业绩同比下降,炼油、化工板块业绩良好,19年Q1净利润为145亿元(YoY-23%,QoQ+366%);上海石化600688)——炼油与石脑油裂解同比价差缩小,预计19年Q1净利润为9.3亿元(YoY-48%,QoQ+51%);华锦股份000059)——炼油与石脑油裂解同比价差缩小,预计19年Q1净利润为1.2亿元(YoY-61%,QoQ-60%);广汇能源600256)——LNG及甲醇价格同比下跌,预计19年Q1净利润为4亿元(YoY-25%,QoQ+4%);新奥股份600803)——煤炭价格稳定,LNG及甲醇价格同比下跌,预计19年Q1净利润为2.7亿元(YoY-22%,QoQ-6%);卫星石化002648)——丙烯酸价差同比扩大,丙烷脱氢盈利缩小,预计18年净利润为2.8亿元(YoY+148%,QoQ-12%);东华能源002221)——预计19年Q1净利润为3.8亿元(YoY+11%);恒力股份600346)——PX价差扩大,PTA价差缩小,涤纶长丝价差稳定,预计19年Q1净利润为4.7亿元,(YoY-57%,QoQ+243%);荣盛石化002493)——预计19年Q1净利润为6.9亿元(YoY+9%);恒逸石化000703)——预计19年Q1净利润为3.7亿元(YoY-47%);海油工程600583)——预计18年净利润为0.5亿元(YoY+114%,QoQ-77%)。

  投资建议:预计19年油价震荡上行,建议关注美国制裁伊朗、委内瑞拉进展及OPEC+国家联合减产执行情况,看好拥有油气资源的上游公司、油服公司及一体化公司,重点推荐:

  中国石油(直接受益油价提升的弹性标的);中国石化(油价攀升,上游扭亏,炼油处于景气周期);海油工程(油价上涨,中海油资本开支提升,订单量增加);民营炼化项目逐渐投产的恒力股份、荣盛石化和恒逸石化;受益国内天然气需求增长的新奥股份和广汇能源;受益化工品园区安全环保压力带来行业格局改善的卫星石化。

  风险提示:油价大幅下跌

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责任编辑:plb

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