中国东方教育首日大跌12%破发 国君:公司估值偏高

2019-06-12 17:14:21 来源:
利空

  新浪港股讯6月12日消息,中国东方教育首日挂牌大跌12%,报价9.92港元,直接破发。中国东方教育(00667.HK)公布,全球发售4.358亿股,其中香港发售3317.1万股,国际配售约4.02亿股;发售价每股11.25港元;每手500股。

  同俞敏洪创办的新东方英语不同,1988年成立的中国东方教育控股有限公司(以下简称中国东方教育)主要从事厨师教育,成立时间早于新东方英语,总部位于安徽省合肥市。

  中国东方教育已在中国内地31个省份中的29个省份及香港运营139所学校,并通过25所学校提供职业中专学历教育,公司目前有五大学校品牌,分别为新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地、万通汽车教育。

  2016年至2018年,中国东方教育实现营收分别为23.36亿元、28.5亿元及32.65亿元,净利润分别为5.65亿元、6.42亿元、5.10亿元,净利润2018年同比出现下滑。近几年,中国东方教育的毛利率不断下滑,截至2016年末、2017年末、2018年末,毛利率分别为56.6%、55.0%、52.2%。

  此外,中国东方教育的销售开支一直在攀升,2016年、2017年、2018年销售开支分别为3.64亿元、4.57亿元和6.48亿元。其中,广告开支分别为2.25亿元、2.64亿元、3.54亿元。2018年,中国东方教育广告支出涨幅34%。

  国泰君安研报指出,公司2019年和2020年净利润预测为7.89/10.87亿元,对应同比增长54.6%/37.8%,公司招股价为9.8-12.26港元,对应2019年市盈率约为23.8–29.8倍。同行可比职业教育公司中公教育002607)2019年市盈率为45.4倍,民办高教龙头中教控股2019年市盈率为26.3倍,公司发行价对应市盈率高于民办高等职业教育行业的平均水平16.8倍。

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