金钼股份三季报点评:业绩高增符合预期,盈利拐点再次确认

2019-10-31 12:42:43 来源:

  原标题:金钼股份601958)三季报点评:业绩高增符合预期,盈利拐点再次确认来源:

  本报告导读:

  公司2019前三季业绩表现符合预期,Q3延续Q2高速增长再次确认盈利拐点,后续预计钼价持续回暖及降本增效推进将有力保证业绩增长。

  投资要点:

  维持增持评级。公司2019前三季归母净利4.5亿(+96.7%),业绩表现符合预期。预计后续供需格局持续好转,钼价涨势有望延续,公司作为龙头将充分受益于价格上行,叠加公司技改、降本增效持续推进,钼价上行及成本下行将有力保证业绩增长。维持公司2019-2021年EPS每股0.18/0.21/0.25元,维持目标价8.7元,维持增持评级。

  业绩持续高增长,盈利拐点确认。公司公告2019前三季营收/归母净利67.2/4.5亿元,分别同比+3.7%/+96.7%,利润增速明显高于营收增速推测应为:①钼价上行:据AM统计2019前三季钼精矿(45%)约1825元/吨度,较2018同比+8.8%;②营收结构优化:利润率更高的钼产品营收占比应有所提升,贸易板块占比或相对下降。此外Q3单季归母净利1.7亿(+121.9%),延续Q2同比+121.8%高速增长势头,同时单季毛利率达24.9%,创2010年来最佳水平,公司盈利拐点再次确认,后续增长可期。

  钼价上行及降本增效推进,后续业绩可期。展望后续,供给端:主要钼企受限于品位下降等原因增量相对有限甚至略有下滑,需求端:合金钢等产品快速放量有望带动钼需求持续增长。供需格局持续改善有望促使钼价持续上行,公司身为龙头将充分受益。钼价上行,叠加技改及降本增效持续推进成本有望明显下降,公司未来业绩增长可期。

  金钼股份三季报点评:业绩高增符合预期,盈利拐点再次确认

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