“2019年最大的雷”?昔日白马东旭光电手握183亿资金却还不了20亿债务 你想到了什么

2019-11-19 13:11:36 来源: 中国证券报
利空

  被称为“2019年最大的雷”爆了!

  今日(11月19日)早间,市值275亿元的东旭光电000413)一纸公告称两个中期债券品种无法按期兑付,合计应付本息20.1亿元。值得注意的是,三季报东旭光电还显示货币资金余额高达183.16亿元。

  手握183亿元资金却还不了20亿元债务,投资者更担心的是,东旭光电会不会成为下一个康得新。

  今日东旭光电和东旭蓝天000040)双双停牌,公司公告显示,公司实控人东旭集团的控股股东东旭光电投资有限公司拟向石家庄市国资委转让其持有的东旭集团51.46%的股权,可能会导致公司控制权发生变更。

  同属于东旭集团旗下的嘉麟杰002486),开盘一度大跌5.79%,随后股价回升,截至午盘,股价上涨0.3%。

  实锤!兑付违约了

  11月18日,上清所连发两份公告称,未收到东旭光电发行的中期票据付息兑付资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。涉及债券分别为“16东旭光电MTN001A”以及“16东旭光电MTN001B”。

  东旭光电今日早间发布了《2016年度第一期中期票据回售付息未能如期兑付的提示性公告》,由于公司资金暂时出现短期流动性困难,致使下述两个品种未能如期兑付应付利息及相关回售款项。

  来源:东旭光电公告

  品种一为“2016年度第一期中期票据”(债券简称:16东旭光电 MTN001A),发行规模为22亿元,投资者回售债券金额为18.7亿元,本计息期债券利率为4.48%,本债券应付本息合计19.69亿元,占公司最近一期经审计净资产的6.05%。

  品种二为“2016年度第一期中期票据”(债券简称:16东旭光电MTN001B),发行规模为8亿元 ,本计息期债券利率为5.09%,本期债券应付利息为0.41亿元,占公司最近一期经审计净资产的0.13%。

  东旭光电表示,公司正在积极筹措资金,并积极与债权人协商,将尽快支付相关本金和利息,最大程度保证债券持有人的利益。

  很难想象,这家公司三季度末货币资金余额还高达183.16亿元,但现在却连20亿元都拿不出来。

  数据显示,东旭光电目前共有5只债券,债券余额合计56.56亿元。其中9.56亿元的“15东旭债”将于2020年5月到期,这只债券已自11月19日开市起停牌。此外,一年以内面临行权的共有3只债券,合计48.56亿元。

  东旭光电曾被问询“存贷双高”合理性

  一边是躺在账上的巨额货币资金,一边是高额的财务费用,此情此景,仿佛让投资者看到了康得新和康美药业的影子。

  东旭光电成立于1992年,是国内领先的集液晶玻璃基板装备制造、技术研发及生产销售于一体的高新技术企业,公司主体评级为AA+。

  2019年三季报显示,截至9月末,东旭光电下拥有183.16亿元货币资金(合并口径,下同),加上应收票据及应收账款120.56亿元、存货51.84亿元等,其流动资产合计444.89亿元。另一方面,该公司流动负债中的短期借款也高达101.29亿元,应付票据及应付账款合计84.15亿元,加上一年内到期的非流动负债32.38亿元等,东旭光电流动负债合计270.46亿元。

  今年5月,“两康”事件爆发后,东旭光电就曾陷入舆论漩涡,公司股价一个月内下跌超30%。

  5月15日,东旭光电收到了深交所问询函,一共15大问题。深交所要求说明公司在货币资金余额较高的情况下维持大规模有息负债并承担高额财务费用的必要性以及合理性。

  东旭光电当时回复问询函称,公司所从事的光电显示产业属于技术、资金高度密集型的行业,技术壁垒高、资金需求大、投资回收期长,为了赶超美日主要寡头竞争对手,公司除了通过股权融资外,还需要通过有息负债取得公司持续研发、运营所必需的资金。产业特性决定了产业链主要公司普遍存在资金需求量大,负债高的特点。

  海通证券曾预警

  值得关注的是,海通证券姜超团队在今年2月发布的《固定收益专题报告:从康得新债券违约看存贷双高》中,筛选出了部分“存贷双高”特征比较明显的债券发行人,东旭光电就位列其中。

  来源:海通证券

  海通证券表示,对于“存贷双高”现象应给予重视,主要有三种情形:一是集团型公司在合并报表层面可能出现存贷双高,这种情况反映出企业资金配置效率低;二是虚增货币资金,虚增利润的同时虚增货币资金,或者提取货币资金充时点数;三是货币资金中存在未披露的大额受限资金,可能的情况一是被关联方或者大股东占用,二是为大股东或关联方提供贷款质押、担保,如与银行签订抽屉协议,质押存单从而放款给大股东或者关联方。

  东旭集团有息负债超800亿元

  东旭光电第一大股东为东旭集团有限公司,实际控制人、董事长为李兆廷。

  李兆廷,对于熟悉资本市场的人来说,并不陌生。

  他掌控着资产超2000亿元的东旭集团,旗下拥有东旭光电、东旭蓝天、嘉麟杰三家上市公司,还是西藏金融租赁、金鹰基金等多家金融机构的第一大股东,业务遍及北京、上海、广东、西藏等20余个省、直辖市、自治区。

  短短9年时间,东旭集团从资产十多亿元的“小公司”,已然成为一个资产2000多亿元的“庞然大物”,成为集光电显示、新能源、地产、金融等为一体的大型多元产业投资集团。

  数据显示,东旭集团目前在存续期的债券有15只、合计债券余额196.39亿元,其中一年以内到期的债券余额超过89亿元。

  东旭集团2019年公司债券半年度报告显示,公司短期借款高达151.85亿元,一年内到期的非流动负债218.64亿元;有息借款情况显示,2019年上半年末,东旭集团借款总额为823.92亿元,上年末借款总额845.41亿元,借款总额总比变动-2.54%。

  来源:东旭光电公告

  东旭集团所持有的三家上市公司股权均被大比例质押,累计质押东旭光电7.99亿股,质押数量占其持股比列的87.39%;累计质押东旭蓝天5.77亿股,占其持股比例的99.35%;质押嘉麟杰股数占其持股比例为75.49%。

  值得注意的是,2016年11月,东旭集团与东旭光电分别出资6亿元和4亿元共同设立东旭财务公司。财务公司在企业集团内部进行资金的集中管理调配和财务管理服务,并可从事集团内企业的存贷款业务。因此,东旭光电、东旭蓝天将闲置资金存入东旭财务公司,而东旭集团内企业可以通过东旭财务公司申请使用上述资金。

  根据东旭光电、东旭蓝天发布的公告,截至2019年6月30日,东旭光电在东旭财务公司存款87.78亿元,贷款0。东旭蓝天在东旭财务公司存款余额27.19亿元,贷款余额2.2亿元。

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