面板产业拐点将至 机构密集调研这些A股公司

2019-12-11 12:53:11 来源: 证券时报e公司

  产能过剩而价格“跌跌不休”的面板行业,近期一洗颓势。

  图片来源:图虫创意

  2019年液晶面板行业供求关系加速恶化,韩国主要面板制造商连续数个季度巨额亏损,正在逐步退出LCD产能。国内面板企业去年以来面临价格“跌跌不休”的寒冬,随着韩国厂商在2020年将会进一步退出LCD产能,整个大尺寸显示器市场的供需平衡正在向好的方正发展,以京东方A、TCL集团000100)(华星光电)为代表的国内企业正在全面性崛起。

  近期海外面板上市公司已提前反应,台湾上市的友达、群创光电、美国上市的LG Display近日均纷纷大涨。与此同时,京东方A、TCL集团(华星光电)和深天马A等11月以来已经开始启动反弹。

  中信证券指出,目前而言,面板行业整体虽仍处于供过于求的局面,但部分企业的面板价格已跌至现金成本附近,价格在四季度有望触底止跌,明年春节后甚至有望迎来小幅涨价潮。

  机构密集调研

  产能过剩而价格“跌跌不休”的面板行业,近期一洗颓势。首先是海外市场的面板龙头提前启动。本周以来,友达(2409.TW)累计涨幅近14%,群创光电(3481.TW)同期涨幅近7%,在美上市的LG Display(LPL.N)12月9日(美国时间)大涨10.43%。

  与此同时,京东方A、TCL集团(华星光电)和深天马A等11月以来已启动反弹。11月至今TCL集团累计涨幅已达25%,京东方A和深天马A同期涨幅达15%。而显示面板指数11月至今涨幅已达11.93%,显著强于同期的沪深300指数。

  值得注意的是,近期面板企业调研不断,京东方10月底以来密集披露了11份调研记录,而TCL集团同期也有9份调研记录,而深天马12月10日一次披露了4份。调研的密集程度显示机构的关注度在不断增加。

  目前,全球的面板行业中,中韩的方向有所不同。京东方、TCL等面板厂商在前些年发力LCD大面板产能,产能上升非常快,而韩国的厂商则是逐步退出了LCD,转向全力发展OLED产能。

  方正证券指出,大陆液晶面板产业从2005年开始规模产业化,经过10年的时间,第一次逐步具备了逆周期投资能力。从2009年开始,以京东方为首,TCL集团(华星光电)、深天马、中电能猫为代表的大陆企业,开始了高世代线的建设与迅速扩张,加之下游产业链的成熟配套,LCD产品在世界范围内市场的份额占比不断加速提升,逐渐压缩原有的台湾、韩国企业份额空间。

  根据IHS发布的统计数据,2018年中国大陆地区已经超越韩国,成为LCD显示面板最大的产能来源地,预计2020年以后全球超过40%的产能将来源于大陆地区,LCD领域超过50%的产能将来自于中国大陆。

  供需拐点已现?

  目前面板行业的主要看点集中在LCD上,前几年LCD由于我国厂商的大量扩产,导致面板行业供过于求,价格直线下滑。近一年面板价格平均跌幅超过25%,其中下跌幅度排在前三位的是大尺寸的55”,65”和32”面板,跌幅分别为33%,29%和27%。

  国金证券指出,面板价格“跌跌不休”的背后还是在于中国大陆厂商如京东方,华星光电和惠科光电新增的8.5代和10.5代线的产能开出对于行业供需形成的巨大冲击,叠加贸易战对于电视出口的影响,导致大尺寸面板供过于求严重失衡。

  国外厂商由于没有补贴的因素,生产越多亏得越多,所以在今年韩国厂商纷纷表示停产LCD面板专注转向高端的OLED面板。

  从LCD自身的产业周期来看,每一轮行业见底的标志都表现为龙头厂商经营性亏损,行业出现普遍性亏损,最终倒逼落后产能的退出,从而迎来新一-轮的成长周期。

  国金证券指出,随着面板价格在2018-2019连续两年走低,全球龙头LG Display(LPL.N)进入2019年以来已经出现连续三个季度营业利润亏损,今年第三季度营业利润为-3.66亿美元,营业利润率下滑至-7.5%。台湾“面板双雄”友达和群创光电同样陷入连续3-4个季度亏损。

  值得注意的是,国内龙头已经透露LCD产能扩张接近尾声。近日,京东方董事长陈炎顺在接受媒体采访时表示,LCD未来发展已不大,京东方将停止对LCD产线的投资,公司资源将更聚焦在OLED及新兴的Mini LED和Micro LED等领域。

  液晶面板整体价格持续下滑已逾两年,新时代证券认为,京东方A作为我国LCD龙头企业,在关键时点宣布停止对LCD产线投资,集中资源聚焦OLED及新兴显示领域,预示着全球LCD产能扩张已临近尾声。如果2020年韩国LCD产能加大退出,LCD整体供需平衡将明显改善。

  市场长周期供需拐点已经显现的,但行情大范围启动仍需“催化剂”。有业内人士指出,从当前的时点来看,LCD面板需求的回升可能会出现在明年。4K视频的普及、欧洲杯和奥运会的赛事举办,都会催生对电视更新的需求,需求的增量可能会在明年春节后就开始显现。

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