中国银河--石油化工行业6月动态报告:6月油价窄幅震荡 丙烷产业链具备高业绩修复弹性

2020-06-30 11:10:28 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  1)1-5月我国原油加工量同比增长0.73%,表明下游需求开始修复。修复。5月我国加工原油5790万吨,环比增加7.5%。整体来看,1-5月我国加工原油2.61亿吨,同比增长0.73%,表明下游需求开始修复;原油产量8090万吨,同比增长2.03%;原油进口2.16亿吨,同比增长5.10%;原油表观需求2.96亿吨,同比增长4.37%;对外依存度72.7%,继续维持高位。

  2)1-5月我国成品油表观需求同比下降16.2%,降幅有所收窄。1-5月我国成品油产量1.29亿吨,同比下降12.9%;成品油出口2443万吨,同比增加6.7%;成品油表观需求1.06亿吨,同比下降16.2%。其中汽油、煤油、柴油表观需求分别同比下降18.9%、32.7%、9.4%,降幅均有所收窄。由于国内成品油市场已然饱和,成品油产量占比在逐渐下降,更多的转向生产化工产品。

  3)6月油价窄幅震荡,7月将继续970万桶/日减产。进入6月份,沙特、科威特和阿联酋有望额外减产118万桶/日,以及各产油国最终就延期970万桶/日减产协议一个月达成共识。预计下半年油价大概率维持当前水平甚至小幅震荡上行。

  4)下半年行业盈利预期环比显著改善,丙烷产业链业绩修复弹性高于石油产业链。低油价利于行业盈利能力修复,且油价温和上涨对行业有利,预计下半年行业盈利将环比显著改善。丙烷产业链主要产品价差表现修复良好,业绩有望逐季回升,具备很高的业绩修复弹性;石油产业链特别是含上游业务的企业仍将受到原油销售损失、市场供需变化损失等困扰,全年业绩修复相对要弱。

  5)行业表现落后于整个市场,排在109个二级子行业的92位。年初至今,石油化工行业收益率-12.13%,表现逊于整个市场,排在109个二级子行业的第92位。截至6月28日,石油化工板块整体估值(PE(TTM))约为18.86x,主要受到一季度行业大幅亏损所致;高估值也凸显了投资者对行业业绩修复的信心。

  投资建议

  看好下半年行业盈利预期环比改善带来的投资机会,推荐卫星石化002648)(002648.SZ)、上海石化600688)(600688.SZ)、中国石化(600028.SH)。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:zzx

0

+1

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
  • 华天科技
  • 长电科技
  • 越秀金控
  • 蓝英装备
  • 供销大集
  • 银之杰
  • 紫光国微
  • 振德医疗
  • 代码|股票名称 最新 涨跌幅