国盛证券--食品饮料行业:白酒仓位环比提升 啤酒获显著加配

2020-07-23 13:08:26 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  板块基金持仓概述:Q2板块排位降至第三,白酒仓位环比提升。食品饮料板块持仓比例降至第三位,仅次于医药生物和电子行业。2020中报基金食品饮料整体持仓略升,持仓比例13.48%,环比上升0.19pct,主要系白酒仓位上行,持仓比例环比上升1.06pct至10.62%。但食品饮料板块超配幅度由2020Q1的6.90%下降至2020H1的6.20%,环比下降0.70pct。

  白酒板块:持仓环比走高,超配幅度抬升。疫情影响下,白酒作为可选消费品需求受影响程度较大,2月动销基本“冻结”,投资人给确定性溢价,白酒被明显减仓,2019Q3-2020Q1,白酒板块持仓比例逐季下降。进入Q2以来,白酒板块逐渐复苏,2020H1一扭下滑态势,白酒板块持仓比例环比增加1.06pct至10.62%,同时白酒超配比例相较于2020Q1的5.54%提升至5.86%。具体到标的上,除顺鑫农业和泸州老窖持仓略有下滑外,白酒重点公司持仓占比普遍提升,五粮液及贵州茅台持仓占比分别提升0.76pct、0.16pct。

  大众品板块:配置比例环比下降,啤酒持仓环比显著提升,乳制品、调味品及食品综合配置比例均有所下降。2020Q2基金大众品配置比例为2.86%,环比下降0.87pct;其中乳制品、调味品及食品综合配置比例分别为0.96%、0.41%、0.82%,相较2020Q1分别下滑0.58pct、0.20pct、0.17pct。啤酒板块行业回暖叠加重点公司基本面改善,持仓环比显著提升(+0.08pct)。绝味食品持仓占比居首,海天味业持仓占比下滑明显,青岛啤酒持有基金数及持仓比例均出现明显提升。2020H1,食品饮料板块前十大持仓个股中,大众品板块共占据三席,分别为伊利股份(0.92%)、绝味食品(0.36%)、双汇发展(0.31%)。啤酒行业头部企业青岛啤酒持仓环比上升0.09pct至0.13%,持有基金数大幅增加67家。

  重仓股分析:贵州茅台稳居第一,五粮液排位前移。基金持仓Top20中食品饮料重仓股标的由此前的4席缩减为2席,分别为贵州茅台,五粮液。其中贵州茅台稳居第一,基金重仓比例为4.78%;五粮液排位前进一名至第二位,基金重仓比例为3.12%。食品饮料持仓占比前十大中白酒占7席,分别为贵州茅台,五粮液,泸州老窖,山西汾酒,古井贡酒,顺鑫农业,洋河股份。大众品3席,分别为伊利股份,绝味食品,双汇发展。

  投资建议:酒类方面:消费逐渐回暖,可选板块投资性价比逐渐凸显。行业挤压式增长趋势不变,茅台价盘高企供需依旧紧平衡,名酒龙头稳健性较强。标的方面,继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,并关注地产酒龙头基本面的“V型反转”,核心推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。啤酒板块二季度回暖明显,高端化进程加速,重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒。大众品方面:疫情影响逐渐褪去,聚焦优质龙头标的。必选消费需求稳健增长,板块抗周期属性较强,行业集中度持续提升,核心推荐海天味业、中炬高新、天味食品、涪陵榨菜,并关注细分子行业龙头安井食品、洽洽食品、日辰股份等。

  风险提示:海外疫情发酵引发国内需求恢复不及预期;原材料价格大幅波动;高端酒价盘大幅波动。

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责任编辑:jdm

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