长城证券--电子元器件行业周报:海外龙头公司Q2财报向好 5G手机出货量全年展望乐观

2020-08-13 18:45:07 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  苹果、高通Q2财报超预期:苹果发布Q2财报,Q2营收596.85亿美元,同比增长11%,超出市场预期。其中iPhone净销售额为264.18亿美元,同比增长1.7%;Mac净销售额为70.79亿美元,同比增长21.6%;iPad净销售额为65.82亿美元,同比增长31%;可穿戴设备、家居产品和配件净销售额为64.50亿美元,同比增长16.7%;服务营收132亿美元,同比增长15%。二季度Mac、iPad营收大增,iPhone收入本季度增长了2%,主要原因包括新发布的iPhoneSE需求强劲,全球各地持续的经济刺激。高通也发布了Q2财报,Q2营收48.93亿美元,同比下降61%,同比下降较大是因为去年同期包含来自苹果支付的一次性和解费用。Q2调整后营收为48.90亿美元,同比基本持平。其中QCT收入38.1亿美元,同比+8%,MSM芯片出货量1.3亿,同比-16.7%。关于Q3的业绩展望,高通预计Q3营收73-81亿美元,调整后营收预计将会达到55-63亿美元,中值为59亿美元,同比+16%。其中QCT部门营收为43亿至49亿美元,中值收入同比增长27%;MSM芯片出货量预计1.45亿到1.65亿,中值1.55亿,同比增长2%,环比增长19%,增量主要来自低端手机以及新发布的手机。苹果、高通Q2营收均超出市场预期,高通Q3的展望较为乐观,预计中低端智能手机市场需求将在Q3有较为明显复苏。

  iPhone出货量逆势增长,5G手机出货量展望乐观:二季度全球智能手机出货量2.78亿部,同比下降16.0%,其中华为、三星、苹果、小米、oppo出货量分别为5580万、5420万、3760万、2850万、2400万部,同比分别增长-5.1%、-291.8%、11.2%、-11.8%、-22.3%,华为超越三星占据出货量榜首,主要得益于国内销量的增长。苹果是出货量前五大品牌中唯一取得增长的企业,主要得益于iPhone11的持续成功以及iPhoneSE的热销。从5G手机出货量的预期来看,高通最新的预测为将保持在1.75亿至2.25亿部手机不变,现在倾向于该范围的上限,5G手机出货展望乐观。

  2020年上半年全球半导体销售额同比增长5.11%,海外龙头公司业绩指引向好:2020年6月全球半导体销售额345.3亿美元,同比增长5.10%,环比下降1.26%。6月中国半导体销售额122.8亿美元,同比增长4.70%,环比下降1.45%,全球占比维持在35.56%。2020年上半年全球半导体销售额2086.7亿美元,同比增长5.11%;中国半导体销售额715.6亿美元,同比增长5.50%。全球与中国半导体销售额6月同比持续正增长,半导体行业景气度向上。联电、安靠、LAMResearch、TEL、SUMCO二季度收入同比增速分别为23.2%、31.0%、18.2%、45.5%、0.7%,二季度收入增长明显,全年业绩指引较乐观,受益5G发展、服务器建设、存储需求扩容,全球半导体产业发展趋势仍向上。

  中芯国际Q2业绩增长符合预期,大幅上调资本开支发展先进制程:中芯国际公布Q2财报,Q2实现收入9.38亿美元,同比增长18.7%,环比增长3.7%,再创历史新高;归母净利润1.38亿美元,同比增长644.2%,环比增长115.0%,创历史新高。公司Q2营收与归母净利润均创历史新高,Q2收入环比增速3.7%,前次指引增速3%~5%,收入增长符合预期。毛利率环比提升0.7pct至26.5%,连续7个季度环比提升,半导体产业向上趋势延续。分工艺制程方面,14nm与28nm业务合计占比9.1%,未单独披露14nm营收占比;55/65nm业务占比环比下降2.6pct至30.0%,55/65nm业务自2019年Q1起首次出现下滑。二季度国内疫情控制良好,国内智能手机出货量环比增长25%,需求端逐步复苏;此外,受中美科技摩擦影响,华为急单叠加PMIC、驱动IC等产品需求火爆,中芯国际Q2产能满载,毛利率持续提升,半导体产业向上趋势延续。公司指引Q3收入9.48~9.67亿美元,环比提升1%~3%,有望再创历史新高。Q3毛利率指引19%~21%,环比大幅下滑,一方面由于受美限制,公司可能无法给华为代工影响产能排单;另一方面,由于公司先进制程投产带来设备折旧费用增长影响整体毛利率,Q2折旧摊销费用达3.06亿美元,预计Q3环比增高。公司Q2产能利用率达98.6%,连续4个季度超过95%,长期满负荷运营需进一步突破产能瓶颈。资本开支方面,Q2资本开支达13.42亿美元,环比提升72.7%。公司将全年资本开支指引从43亿美元上调至67亿美元,上半年资本开支21.19亿美元,如按指引,预计下半年资本开支高达45.81亿美元,折合人民币超300亿元。随着回A上市募集资金到位,公司大幅上调资本开支发展先进制程。

  投资建议:1)消费电子建议关注iPhone无线通讯模组以及iWatch的SiP模组供应商环旭电子601231);CMOS芯片供应商韦尔股份603501);存储器供应商兆易创新603986);国内泛射频龙头信维通信300136);国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技600745);国内被动元件龙头风华高科000636);2)半导体建议关注封测板块长电科技600584)、华天科技002185)、通富微电002156)、晶方科技603005);半导体材料板块沪硅产业、安集科技、石英股份603688);半导体设备板块汉钟精机002158)、新莱应材300260);功率半导体厂商华润微;液晶面板板块京东方、TCL科技000100)、ST东科;玻璃基板供应商彩虹股份600707);偏光片龙头三利谱002876)。3)MiniLED和照明双驱动,建议关注LED产业链标的瑞丰光电300241)、鸿利智汇300219)、阳光照明600261),提升关注三安光电600703)、华灿光电300323)、乾照光电300102)、聚飞光电300303)、木林森002745)。

  风险提示:疫情控制不及预期;手机出货量不及预期;产能扩张不及预期;5G建设不及预期;科技领域贸易摩擦加剧。

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责任编辑:jdm

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