西南证券--医药行业周报:业绩真空期 精选两大投资方向

2020-11-23 14:06:53 来源: 金融界
利好

  【研究报告内容摘要】

  行情回顾: 本周医药生物指数下降 1.43个百分点,跑输大盘 3.21个百分点, 行业涨跌幅排名第 28。 2020年初以来至今,医药行业上涨 41.91%,跑赢大盘 21.24个百分点,行业涨跌幅排名第 5。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 42倍,相对全部 A 股溢价率为 125%,相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 63%, 相对沪深 300溢价率为 191%,本周溢价率环比下降 8pp、 5pp、 13pp。 上周 CXO 和医疗服务的龙头股票如药明康德603259)、爱尔眼科300015)等回调较大,我们认 为主要是受到资金面影响,是前期持续上涨的正常阶段性波动,后续有望修复 缺口,继续回到之前的趋势上。

  医药行业相对大盘估值溢价率继续下探,已经 回到 2019年 11月份的水平,医药行业的回调有望渐进尾声。 本周建议关注以下两个方向: 1) 重视回调较多的具有长期投资价值的龙头股。 由于资金面影响,前期部分 龙头股已明显回调, 我们认为像恒瑞医药600276)、药明康德、 通策医疗600763)、迈瑞医疗300760)代 表我国医疗行业发展大趋势,已经占据行业优势地位的这些龙头股有望长期享 有估值溢价。回调只是暂时的,后面将有望补平回调缺口,回到之前的趋势上。 建议积极关注前期回调较多的龙头股。 2) 医保谈判、疫苗等事件性驱动板块。 医保谈判预计很快将会进行,医保谈 判前,部分资金出于避险考虑可能流出医保谈判相关标的,待医保谈判落地后, 不确定性消除,相关标的有望迎来资金流入。

  据往年数据统计,部分创新药降 价进入医保后,将会迎来大幅放量增长。建议积极关注医保谈判相关品种及公 司,包括 PD-1(恒瑞医药、君实生物、信达生物、百济神州),本维莫德(冠昊 生物)等。 疫苗频出三期临床数据的优异结果,后续板块景气度有望反弹,建议 关注。 根据 2021年度策略,从“内循环”和“外循环”角度选股 1)医药内循环:创新升级和进口替代是核心主线 创新升级:创新药及产业链(恒瑞医药、长春高新000661)、君实生物、我武生物300357)、博 瑞医药、泽璟制药、康辰药业603590)、冠昊生物300238)、亿帆医药002019)、贝达药业300558)、康弘药业002773)、 前沿生物等); CXO(药明康德、凯莱英002821)、康龙化成300759)、博腾股份300363)、昭衍新药603127)等); 创新疫苗(康泰生物300601)、智飞生物300122)、华兰生物002007)、康华生物300841)、华北制药600812)、沃森生物300142) 等),创新检测(迈瑞医疗、安图生物603658)、金域医学603882)、华大基因300676)等);血制品(华 兰生物、双林生物000403)、卫光生物002880)、天坛生物600161)、博雅生物300294)等)、医疗服务(通策医疗、 美年健康002044)等)、消费中药(片仔癀600436)、云南白药000538)等);零售药店(大参林603233)、一心堂002727)、 老百姓、益丰药房603939))。

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责任编辑:jhb

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