国海证券--食品饮料行业周报:建议关注屠宰肉制品板块

2020-11-30 13:47:58 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  肉制品板块受益生猪后周期,且目前处于估值低位。受非洲猪瘟影响,猪价一直高企。但自 2019年 10月开始,能繁母猪存栏开始增加,从能繁母猪到育肥猪出栏,预计 10个月左右时间。故从 2020年 9月份开始,生猪出栏慢慢增加,猪价慢慢下跌,利好屠宰肉制品板块。但由于目前非洲猪瘟仍然存在,中小户补栏积极性不高,虽然防疫措施做的好的上市公司产能恢复和扩大较多,但规模化养殖项目需要政府审批所需时间较长,因此生猪养殖总量增长仍然不多,产能仍处于慢慢增加的过程,预计猪价大幅下跌可能性不大,而是处于更长时间的缓慢下跌,这也为屠宰肉制品上市公司产能扩建赢得时间。此外,随着国家环保政策趋严,尤其是非洲猪瘟的严控下,屠宰行业集中度快速提升,有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。肉制品方面,虽然高温肉制品比较成熟,但面向餐饮和家庭餐桌消费的低温肉制品、调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑,短期有望受益生猪后周期,故重点推荐龙大肉食002726)、华统股份002840)、双汇发展000895)。此外,成本端受益猪价下跌的宠物食品板块,也建议重点关注,上市公司标的如中宠股份002891)和佩蒂股份300673)。

  红星二锅头拟被收购上市,天洋控股所持表决权、管理权由射洪市人民政府行使。11月 24日晚间,大豪科技603025)发布筹划重大资产重组并停牌的公告,称正在筹划以发行股份的方式,购买控股股东 “一轻资产”持有的资产管理公司 100%股权,并向 “京泰投资”购买其持有的 “红星股份”45%股份。11月 26日,ST 舍得发布公告,天洋控股集团有限公司持有的公司控股股东 70%股权对应的表决权和管理权等将由射洪市人民政府行使,射洪市人民政府享有表决权和管理权的期限截至天洋控股及其关联公司全额偿还沱牌舍得集团及子公司全部债务之次日或因司法处置导致天洋控股股权丧失之日止。

  现阶段,结合业绩增长确定性和估值情况,我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展,以及建议关注贵州茅台600519)、五粮液000858)、泸州老窖000568)、山西汾酒600809)、海天味业603288)、中宠股份、佩蒂股份。同时,鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善,以及长期来看食楷体 品饮料行业受益消费升级而具有的成长性,维持行业评级为“推荐”。

  上周市场回顾:食品饮料板块指下跌 1.50%,跑输上证综指 2.40个百分点,跑输沪深 300指数 2.26个百分点,板块日均成交额 462.02亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为 46.34,同期上证综指和沪深300市盈率分别为 15.87和 15.36。

  行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒 500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml 和泸州老窖国窖 157352度浓香型白酒 500ml 的最新价格分别为 1265元/瓶、659元/瓶和 1189元/瓶,自 2019年 2月 1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,2020年 11月 18日数据,主产区生鲜乳价格为 4.04元/公斤,同比增长 5.00%。;肉制品行业,2020年 3月,能繁母猪存栏量为 2164万头,同比降低 19.10%,环比增长 2.80%;仔猪、生猪、猪肉价格环比下降,2020年 11月 27日的最新价格分别为 85.64元/千克、29.82元/千克、42.74元/千克,同比变化-8.57%、-7.04%、-7.59%,环比变化-2.53%、1.46%、-2.46%;11月 27日猪粮比价为 11.98,环比变化-0.17%;啤酒行业,2020年 10月国内啤酒产量 187.6万千升,同比变化-11.30%。从进出口来看,2020年 10月份国内啤酒进口 37400千升,同比-46.87%,进口单价为 1274.73美元/千升,同比+10.25%。

  风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷

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责任编辑:cjh

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