中泰证券--国防军工行业周报：全军开训动员令发布开启现代化国防建设新征程

2021-01-13 15:24:12 来源：金融界

　　【研究报告内容摘要】

　　本周行情：本周股市小幅上涨，军工板块表现较强，涨幅远超大市。

　　指数表现：上证综指上涨2.79%，申万国防军工指数上涨6.90%，高于上证综指4.10个百分点，位列申万28个一级行业中的第4名；中证国防指数上涨9.66%，高于上证综指6.87个百分点。估值表现：截至本周五，申万国防军工PE（TTM）为75.42倍，处于一年内的高位区间。个股表现：个股表现：涨幅第一为中航高科（600862）(26.08%)，跌幅第一为西部超导（-14.94%），成交量第一为航发动力（600893）（251.74亿元）。

　　本周观点：全军开训动员令发布，开启现代化国防建设新征程。据新华社，中央军委主席1月4日签署中央军委2021年1号命令，向全军发布开训动员令，鲜明提出“聚焦备战打仗，深入推进军事训练转型，构建新型军事训练体系，全面提高训练实战化水平和打赢能力”。要深化实战实训，实现作战和训练一体化；深化联战联训，加速提升一体化联合作战能力；深化科技强训，加强新装备新力量新领域训练和融入作战体系训练。我国军事训练终于进入了转型新阶段，为我军全面建成世界一流军队提供坚强支撑。

　　中长期逻辑：成长层面：基于国防现代化建设面临的迫切需求，我们认为2020 年军费增长将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。

　　推荐标的：建议重点关注被动电子元器件：振华科技（000733），鸿远电子（603267），火炬电子（603678），宏达电子（300726）；信息化：睿创微纳，航天发展（000547），航天电器（002025），中航光电（002179）；民参军：上海沪工（603131），红相股份（300427），新雷能（300593）；新材料：中航高科，北摩高科（002985），光威复材（300699），西部超导；主机厂：中航沈飞（600760），航发动力，中直股份（600038），航天彩虹（002389）；改革：中航电子（600372），四创电子（600990）；行业龙头公司的集合：军工龙头ETF；中证国防ETF