华安证券--TCL科技:Q4业绩超预期 2021更可期

2021-01-14 14:12:19 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  事件:

  2021年 1月 11日晚,公司发布 2020年业绩预告,业绩表现远超预期。公司预计 2020年实现归母净利润 42.0-44.6亿元,同比增长 60%-70%;单四季度归母净利润 21.75-24.35亿元,环比增长 13.58-16.18亿元。

  面板均价提升助力 Q4净利润超预期根据 WitsView 数据测算,32寸面板均价由 Q234美金涨至 Q458美金,涨幅超过 70%;55寸面板均价由 Q2106美金涨至 Q4161美金,涨幅超过 50%。2021年 1月上旬,32寸面板调涨 2美元,均价站上 65美元大关;55寸面板调涨 4美元,均价约 176美元;面板价格连涨六个月,涨幅高达 50~100%,写下历史新高纪录,为公司带来巨大业绩弹性。

  2021面板价格高位,公司产能大增需求端:各大 TV 厂商库存低于安全库存,需要补库存,将拉动 TV 面板出货。

  东京奥运会有望按时举办,届时观影需求旺盛,亦将拉动 TV 面板出货。欧美疫情防控形势严峻,居家办公、在线教育需求仍旺盛,将拉动 IT 面板出货。

  供给端:面板厂商库存极低,叠加驱动 IC 缺货(8寸晶圆产能短缺)和玻璃基板紧张(NEG 工厂停电),面板供货紧张将持续较长时间。产能端: T7线021年底有望满产,产能增量约 300万平米;三星苏州线产能增量超过 700万平方米。随着三星苏州产线并表,T7产能开出,公司产能将有超过 50%的增长。2021全年面板价格有望维持高位,公司产能大幅增加,将持续受益。

  长期看供给结构改善,龙头地位稳固伴随韩企退出,行业供给结构发生显著改善。韩企退出后,LCD 产业逐渐转向中国大陆主导阶段,形成了 TCL 和京东方“双子星”格局。虽然韩企发布声明决定延期退出 LCD 面板的生产,但是 SDC 和 LGD 产量不大,且主要供应自家品牌。我们认为对整体的供需冲击有限且为短期冲击,长期看日韩面板厂商在 LCD 领域已经不具备成本优势,退出是必然趋势。公司产能多为高世代产能,龙头地位稳固,业绩持续增长可期。

  投资建议我们预计 2020-2022年,公司营业收入分别为 700.78/1052.56/1174.90亿元,归母净利润分别为 42.87/107.33/115.34亿元,EPS 分别为 0.32/0.79/0.85元,PE分别为 20.12/8.04/7.48倍,给予公司“买入”评级

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:wtj

0

+1

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
小牛诊股诊断日期:2021-01-17
TCL科技
击败了99%的股票
短期趋势市场最近连续上涨中,短期小心回调。
中期趋势有加速上涨趋势。
长期趋势迄今为止,共93家主力机构,持仓量总计30.15亿股,占流通A股23.81%
综合诊断:近期的平均成本为9.26元,股价在成本上方运行。多头行情中,并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注,多方势头较强。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。