两市连续9天成交破万亿 抱团股巨震!A股史上首次蓝筹泡沫已至

2021-01-14 19:03:14 来源: 上海证券报

  截至今日收盘,沪深两市合计成交1.12万亿元,已连续第9个交易日突破万亿。

  在连续的万亿成交额背后,机构抱团品种的股价高位巨震。

  今日有8只股票全天成交额超过100亿元。截至收盘,这8只股票无一飘红,东方财富300059)、隆基股份601012)、比亚迪002594)、三一重工600031)均重挫超过6%。

  8只股票今日成交额超100亿元

  在抱团股高位杀跌的影响下,A股三大股指今日集体走低,上证指数、深证成指分别收跌0.91%和1.92%。从日K线上看,上证指数近5个交易日收出4根阴线,且成交量有增无减。

  上证指数日线走势

  机构:A股史上首次蓝筹泡沫已至

  “抱团是否已经瓦解?”俨然成为近期市场参与各方讨论最多的话题。

  今日收盘后不久,国泰君安策略团队在其微信公众号上发布报告,标题为《A股史上第一次蓝筹股泡沫》。

  国泰君安首席策略分析师陈显顺在报告中表示:A股首次蓝筹股泡沫已至。目前市场龙头行情已脱离预期环节走向交易维度,且行情在“广度”与“深度”均有表现,从好赛道龙头转向普通赛道龙头。这并非基本面预期维度能够左右的,而是交易维度进一步强化的结果。

  陈显顺通过数据测算,认为当前市场估值与盈利增速的背离正迅速拉大。

  若将经分析师乐观偏差调整后的Forward_EPS(远期每股收益)与Trailing_EPS(历史每股收益)的比值视为对未来盈利增速的合理判断,当前盈利端市场的预期水平约为18%,盈利修复具备确定性。

  但由于Forward_EPS/Trailing_EPS曲线的斜率相对趋缓而非陡增,且近一个月来更为平坦,故市场对盈利端的定价较为充分,与之相对应的是Forward_PE(远期市盈率)正加速上行,两者自2016年以来的分位数分别为28.5%与98.2%,背离正迅速拉大。

  当前市场估值与盈利增速的背离正迅速扩大

  在陈显顺看来,当前A股蓝筹泡沫的起因有三:一是风险偏好总体处于低位,机构边际定价力量强化;二是宏观流动性“不急转弯”;三是微观流动性超预期,主要是理财收益率下行,公募基金发行火爆,新能源、消费、军工等抱团板块ETF维持较高额度的资金净流入。

  本次蓝筹泡沫的三大起因

  极致的风格何时结束?对于这个问题,陈显顺认为需等待对交易维度能够产生深刻影响的流动性拐点。展望未来,市场短期继续享受泡沫的可能性较大,春节前出现拐点的概率极低。但“只要是泡沫,终将会消散”。

  机构认为分化仍是主基调

  相比于抱团股的高位杀跌,中小市值品种终于迎来喘息机会,其中以科创板的表现最为亮眼。

  截至今日收盘,科创50指数大涨2.83%,盘中最大涨幅超过5%。个股方面,216只已上市科创板股票有190只收获上涨。福昕软件上涨20%收获涨停,芯源微、沪硅产业、博睿数据等涨逾10%。

  科创板今日涨幅排名

  由于上市股票流通市值相对较小,所以在去年四季度以来的“以大为美”行情中,科创板无法博得更高的资金关注度。从走势上看,在上证指数、深证成指齐创数年新高的背景下,科创50指数近期持续处于横盘震荡,还未能突破去年11月的高点。

  科创50指数日线走势

  对于科创板的后市机会,机构普遍预测板块内部仍将保持分化态势,头部公司有望走出独立行情。

  兴业证券王德伦策略团队认为,科创板的“美股化”来得比其他板块更早一些,主要源于科创板交易者结构相对优化、上市和退市制度改革走在前沿、成长型公司高速优胜劣汰。

  根据测算,科创板仅经历一年多的交易,前10%的公司成交额占比已经达到72.6%。向后看,科创板内部将保持大幅分化,既会有“牛股”涌现,也可能出现走熊的品种。

  科创板成交集中化趋势更强

  梳理去年四季度以来涨幅靠前的科创板公司,兴业证券认为科创板牛股主要有三个“基因”:一是赛道好,涨幅靠前公司主要来自新能源与军工等板块;二是业绩牛,涨幅靠前公司2020年ROE和营收同比增速均明显高于科创板平均值;三是大市值,涨幅靠前的多为大市值成熟企业。

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责任编辑:sqc

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