中银证券--汽车行业周报:12月销量稳步增长 比亚迪上汽发布混动技术

2021-01-21 13:25:45 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  12月汽车销售283.1万辆,同比增长6.4%,其中乘用车237.5万辆,同比增长7.2%;商用车45.6万辆,同比增长2.4%。随着经济复苏需求回暖,各地利好政策延续,后续有望迎来持续2-3年的上行周期,建议增配汽车行业。

  12月新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆,同比分别增长55.7%和和49.5%,销量再创当月记录。随着下半年快速回暖,2020年新能源销售136.7万辆增长10.9%,2021年有望恢复高增长,建议持续关注新能源产业链。考虑成本、充电等基础设施等实际情况,混动将是未来长时间的重要过渡技术,比亚迪002594)、上汽、长城等纷纷发力,在性能及成本上均有良好表现,有望加速对于传统燃油车的替代,发展前景看好。

  主要观点12月汽车销量稳步增长,产业周期持续向上。根据中汽协数据,12月汽车销售283.1万辆,同比增长6.4%,其中乘用车237.5万辆(+7.2%);商用车45.6万辆(+2.4%)。乘用车方面,销量实现自5月以来第八个月度正增长,主要是宏观经济复苏和需求回暖,年末各地刺激政策延续等利好因素推动。豪华车延续良好表现,零售增速达26%;合资及自主品牌零售销量分别增长5%、4%,其中长安、本田等表现较强,相关车企及供应链有望受益。商用车方面,卡车销量小幅增长3.1%,其中重卡销售11.0万辆(+18.8%),继续刷新月度记录,2021年有望保持高景气度,建议关注潍柴动力000338)、中国重汽000951)、威孚高科000581)等。随着春节旺季来临,多地利好政策延续,基建带动工程车等需求回升,预计2021年1月汽车销量持续向好,并有望迎来持续2-3年的上行周期,建议增配汽车行业。

  12月新能源销量再创记录,2021年有望恢复高增长。根据中汽协数据,12月新能源汽车产销分别完成23.5万辆(+55.7%)和24.8万辆(+49.5%),产销第6次刷新了当月历史记录。新能源乘用车销售22.6万辆,同比增长76.9%,其中五菱宏光MiiEV、特斯拉Model3、比亚迪汉等车型热销,相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销售2.2万辆,同比减少41.4%,其中6米以上新能源客车销量同比下降24.2%,补贴降幅较低年末冲量动力较小,宇通客车600066)、中车电动、比亚迪销量位居前三。随着下半年快速回暖,2020年新能源销售136.7万辆增长10.9%,2021年有望恢复高增长,建议持续关注新能源产业链。

  比亚迪发布超级混动技术DMi,上汽发布3.0T绿色澎湃动力。1月11日比亚迪正式发布DMi超级混动技术,同时启动秦Plus、宋Plus、唐等三款DM-i车型预售。DMi车型的油耗、动力、成本等综合性能突出,售价和同类型合资品牌燃油车相当,上市后有望热销。1月13日上汽荣威发布“3.0T绿色澎湃动力,‘平价策略’燃油替代行业解决方案”,拟通过插电混动技术的升级迭代,做到更好的动力、续航及排放等性能,以及和传统燃油车一样的价格,以期实现对同级别燃油车的平价替换,2021年动力总成成本将下降至约3万元。考虑成本、充电等基础设施等实际情况,混动将是汽车动力未来长时间的重要过渡技术,比亚迪、上汽、长城等纷纷发布混动技术解决方案,在性能及成本上均有良好表现,有望加速对于传统燃油车的替代,发展前景看好,建议关注相关车企及供应链。

  重点推荐整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐上汽集团600104)、长城汽车601633)、长安汽车000625),关注广汽集团601238)。商用车重卡、轻卡有望维持高景气,客车销量有望回升,关注中国重汽、福田汽车600166)、江淮汽车600418)等。

  零部件:随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份002126)、宁波华翔002048)、凯众股份603037),关注威孚高科、广东鸿图002101)、松芝股份002454)等。

  新能源:新能源汽车销量2021年有望爆发,后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子600699)、拓普集团601689),关注旭升股份603305)、富奥股份000030)等。

  智能网联:ADAS及智能座舱快速渗透,5G推动车联网发展,推荐伯特利603596)、均胜电子,建议关注德赛西威002920)、华阳集团002906)、保隆科技603197)。

  评级面临的主要风险1)汽车销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。

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责任编辑:jhb

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