华安证券--农林牧渔行业:稻谷收购量同比大降 普莱柯、科前业绩靓丽

2021-01-25 10:49:34 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  生猪价格周环比下跌 6.3%,非瘟疫情回升至 2019年 12月高位。

  ① 生猪价格周环比下跌 6.3%,2021年猪价有望维持相对高位。本周日全国生猪价格 33.96元/公斤,周环比下降 6.3%,周五全国猪肉批发价 47元/公斤,周环比下跌 1.2%。据我们推算,2021年我国生猪出栏量 4.98亿头,同比增长 6.8%,猪价有望维持相对高位。②仔猪补栏热情持续上升,二元母猪价格继续回落。涌益咨询数据,本周全国 90公斤内生猪出栏占比 14.82%,周环比再升 0.53个百分点,非瘟疫情日趋严重,已回升至 2019年 12月高位。本周规模场 15公斤仔猪出栏价 1615元/头,周环比涨 7.8%,已连续第十周上涨,仔猪补栏热情持续上升;本周 50公斤二元母猪价格4219元/头,周环比回落 1.7%,较 4月初高点 5794元/头回落 27.2%。③预计 2021年 1月主流猪企出栏价 31.5-34.6元/公斤,月环比上升 1.4-2.1元/公斤。2020年,上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为,牧原股份002714)1811.5、正邦科技002157) 956、温氏股份300498) 954.6、新希望 829.3、天邦股份002124) 307.8、大北农002385) 185万头、傲农生物603363) 134.6、天康生物002100) 134.5、唐人神002567) 102.4、金新农002548) 80.4;出栏量同比增速从高到低依次为,新希望 134%、傲农生物 104%、金新农 103%、牧原股份 77%、正邦科技 65%、天康生物 60%、天邦股份26%、唐人神 22%、大北农 13%、温氏股份-48%。2020年 12月上市猪企出栏均价为 30.15-33.34元/公斤,我们预计 2021年 1月主流上市猪企出栏均价为 31.5-34.6元/公斤,月环比上涨 1.4-2.1元/公斤。

  白羽鸡产品价格周环比大涨 3.9%,黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

  ①白羽鸡产品价格周环比大涨 3.9%。2021年第 2周(1月 4日-10日)父母代鸡苗价格 22.33元/套,周环比上涨 1.6%;本周五鸡产品主产区价格10700元/吨,周环比大涨 3.9%,同比下跌 4.5%;父母代鸡苗销量 109.14万套,周环比下降 9.1%。根据中国禽业分会白羽肉鸡 2020年 12月报,2020年祖代鸡更新量 100.28万套,同比下降 18%,2020年父母代鸡苗供应量 6007.07万套,同比增长 24.35%,我们判断白羽肉鸡价格下行趋势有望在 2021年底出现拐点;②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。本周五,黄羽肉鸡快大鸡均价 7.11元/斤,周环比涨 2.3%,同比涨 207.8%,中速鸡均价 6.39元/斤,周环比跌 3.9%,同比涨 160.8%;土鸡均价 8.27元/斤,周环比涨 0.7%,同比涨 59.0%,乌骨鸡 8.4元/斤,周环比涨 4.6%,同比涨 248.6%;③圣农食品持续发力,建议关注圣农发展002299)。公司初加工业务完全成本持续下降,原种鸡研制成功保障公司种源,降本增益效果显著,盈利能力持续改善;与此同时,公司通过组织架构调整、研发团队绩效与销售业绩直接挂钩,实现食品业务持续快速增长。

  稻谷收购量同比大幅下降,继续推荐种植板块。

  从政策层面看,今年中央经济工作会议、中央农村工作会议高度重视粮食安全,中央一号文件有望再次强调粮食安全问题;从农产品基本面出发,大豆、玉米、稻谷、小麦价格均具备中线上涨基础。①全球大豆库消比 [Tab 处 14/15le_Summary] 年以来最低水平,价格有望继续上行。根据美国农业部 2021年1月供需报告,2020/21年度全球大豆库消比预测值 22.8%,较 19/20年度下降 4.1个百分点,库消比预测值环比下降 0.4个百分点,处于 14/15年度以来最低水平。本周五 CBOT 大豆期货收盘价 1307.75美分/蒲式耳,周环比跌 8.2%,同比涨 49.3%;CBOT 豆粕期货收盘价 425美分/短吨,周环比跌 8.9%,同比涨 46.4%;②国内玉米价格中期看涨,建议继续关注转基因玉米种子相关标的。根据美国农业部 2021年 1月供需报告,2020/21年度全球玉米库消比预测值 24.6%,较 19/20年度下降 2.1个百分点,库消比预测值月环比下降 0.4个百分点,处于 2016/17年度以来最低水平。由于我国玉米进口量低,玉米价格主要由国内供需决定,2016年随着农业供给侧结构性改革的提出,我国玉米开启去产能通道,2020年临储库存消化殆尽,2021-2022年面临畜禽存栏上升带来的玉米需求快速增加,我国玉米价格中期看涨,本周五玉米现货价 2973.23元/吨,周环比涨 1.96%,同比涨 55.1%。转基因玉米种子商业化逻辑不变,建议持续关注大北农、荃银高科300087)、隆平高科000998)、登海种业002041)的投资机会。③小麦、稻谷价格有望继续上行,继续推荐苏垦农发601952)。截至 2021年 1月10日,主产区累计收购中晚籼稻 2412万吨,同比下降 20.6%,主产区累计收购粳稻 2779万吨,同比下降 15.4%。经国务院批准,2021年生产的小麦(三等)最低收购价为每 50公斤 113元,较 2020年提升 1元/50公斤。此外,我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位,随着玉米供需缺口增加,稻麦饲用替代性将逐步显现,小麦、稻谷价格有望温和上行。

  苏垦农发将充分受益粮价上涨,维持推荐评级不变。

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责任编辑:dcb

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