平安证券--非银与金融科技行业动态跟踪报告:20Q4持仓分析 增持保险、减持券商 板块仍低配

2021-01-25 10:51:59 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  全基金投资 A 股市值继续增长。20Q4基金投资 A 股股票市值 52689亿元(QoQ+36%),连续 8个季度保持上涨,达到 2018年以来历史最高值;

  投资 A 股股票市值占基金总净值比为 27.14%(QoQ+4.44pct)。其中,主动管理型基金市值 23246亿元(QoQ+38.42%);在总体基金市值占比为10.96%(QoQ1.85pct)。20Q4新发行基金数量 302只,环比减少 148只;发行份额 8198亿份(QoQ-36.55%)。主动管理型基金数量新增 131只,环比减少 55只,占发行基金总数的 43.38%;主动管理型基金发行份额 3977亿份(QoQ-36.12%),占总发行份额的 48.51%。

  20Q4全基金增持保险板块、减持券商板块,个股主要增持中国平安601318)、中国太保601601)、东方财富300059)。保险板块低配程度环比减弱,证券板块低配程度环比加强。分板块看,1)20Q4保险板块全基金持股 1.69% (QoQ+0.13pct,由减持转为增持),为 19Q2以来首次增持。保险板块低配程度环比减弱,以沪深 300流通市值为标准,保险板块标配 5.75%,尚低配 4.06pct 。持仓 前 五 个 股 均 保 持 低 配 。2) 20Q4证 券 板 块 全 基 金 持 股 1.05%(QoQ-1.04pct,持续减持),证券板块低配程度环比加深,以沪深 300流通市值为标准,证券板块标配 5.58%,尚低配 4.53pct。东方财富由超配转为低配。

  20Q4主动管理型基金增持保险板块,减持券商板块,个股主要增持中国平安、中国太保、东方财富。分板块看,1)20Q4保险板块主动管理型基金持股 0.99%(QoQ+0.25pct,由减持转为增持),低配程度环比减弱,以沪深 300流通市值为标准,保险板块标配 5.75%,尚低配 4.76pct。2)20Q4证券板块主动管理型基金持股 0.34%(QoQ-0.07pct,持续减持),低配程度环比减弱,以沪深 300流通市值为标准,证券板块标配 5.58%,尚低配 5.23pct。

  投资建议:长端利率回升、开门红提振,继续看好保险行业长期配置价值,关注市场情绪提振带来券商板块交易性机会。

  风险提示:1)资产质量受疫情三次爆发导致的经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露;2)政策调控力度超预期;3)监管政策边际改善不及预期;4)中美、中澳关系超预期发展,影响全球风险偏好。

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