申港证券--有色金属行业研究周报:复盘上轮锂价周期

2021-01-25 10:52:35 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  市场回顾:

  截止 1月 22日收盘,有色金属板块上涨 5.32%,相对沪深 300指数领先 3.27pct。

  有色金属板块涨幅在申银万国 28个板块中位列 5位,处于较好水平。从估值来看,当前行业整体 41.56倍水平,处于历史中位。

  子板块周涨跌幅:新材料(6.01%),稀有金属 (10.33%),黄金(1.43%)工业金属(1.80%);

  股价涨幅前五名:盛和资源600392)、北方稀土600111)、金博股份、*ST 中孚、中飞股份300489)。

  股价跌幅前五名:明泰铝业、博威合金、西部矿业、横店东磁、楚江新材。

  投资策略及重点推荐:

  锂:本周工业碳酸锂价格上涨 10.6%,电池碳酸锂上涨 6.6%,氢氧化锂上涨0.89%。国内碳酸锂市场价格水平继续上涨,主要是国内新能源汽车市场进入旺季,材料端电池企业对电池正极原料碳酸锂需求旺盛。春节前下游厂家备货需求依然存在,冬季上游部分厂商停产检修,碳酸锂供给处于紧缺状态。氢氧化锂价格平稳,下游采购力度没有大幅变动。

  钴:本周钴产品市场报价继续上调,四氧化三钴价格上涨 7.14%,钴酸锂价格上涨 5.75%,金属钴价格稳中略涨,较上周上涨 0.81%。本周新能源汽车产销两旺趋势延续,电池材料企业产能扩张明显,厂商开工率基本维持,下游需求强劲。

  同时,受刚果金政治风险以及非洲疫情因素影响,对于钴原料供应及运输担忧情绪导致节前备货需求进一步上升,钴系列产品供给偏紧。预计 21年上半年,钴产品价格将持续攀升。

  黄金:本周黄金价格震荡收涨,截止 1月 22日,COMEX 黄金期货报 1855.5美元/盎司,本周累计涨 1.4%。本周,拜登正式宣布就职美国总统,于上周公布的刺激计划包括 1.9万亿美元的财政刺激措施以及 3500亿美元的地方援助、1600亿的疫苗检测费用。1.9万亿美元财政刺激法案是否能在参议院得到通过存在不确定性,市场对于刺激政策的规模存在质疑,黄金价格对刺激方案的市场预期情绪敏感。总体来说,未来民主党政府采取财政刺激预期较强,叠加美元价格疲软,短期黄金价格上涨动力强劲。

  铜:本周铜价高位震荡,稍有回落。LME 铜运行区间 7934-8084美元/吨,周均价 8000美元/吨,较上周下跌 0.19%收位于 59750元/吨。铜库存稳步降低,周同比下跌 2.42%。本周铜精矿价格下跌,铜矿现货加工费下跌。废铜价格本周下跌 0.38%,受节前疫情影响,废铜商提前放假,去库存加快,叠加下游采购停滞,价格小幅下跌。美国新政府上任,经济刺激政策带来中长期利好,短期内疫情严峻以及需求暂时放缓可能令铜价承压。

  铝:本周外盘铝价先跌后涨,但周均价仍旧呈现下跌。主要是春节加工厂家放假,需求端铝价支撑减弱。本周铝库存下降,主要是近期北方地区受公共卫生事件影响,运输困难,造成到库不足。短期内下游需求转淡,但是宏观层面美国拜登新政策及国内宏观面仍保持利好释放,预计铝价短线企稳调整。

  每周一谈:复盘上轮锂价周期全球锂资源供需自 2014年免征新能源汽车税起,总体呈现持续上升趋势。2015年,在政策补贴的激励下,下游整车终端拉动锂资源需求迅速增长,全年需求增速超过 15%,首次达到双位数增速;2017年,由于市场预期第二年新能源汽车补贴退坡,车企开始冲量,上游正极材料厂大量囤积碳酸锂,尽管如此,锂资源还是从供不应求转为产能过剩。

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