中原证券--银行行业月报:M2增速回落 行业Q4业绩改善明显

2021-01-27 09:20:00 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  银行指数随大市上涨, 头部股份行涨幅较大。 12月 24日至 01月 20日,沪深 300指数上涨 15.6%,银行指数上涨 12.4%。在 30个中信一 级行业指数中,银行指数区间表现位居第 5位。银行板块中,国有大 型银行指数上涨 2.6%,全国性股份制银行指数上涨 20.2%,区域性银 行指数上涨 4.3%。个股表现为涨多跌少。其中,平安银行000001)、招商银行600036)、 兴业银行601166)、宁波银行002142)与邮储银行601658)涨幅靠前。 M2增速回落, LPR 环比持平。 12月末, M2余额 218.68万亿元,同 比增长 10.1%,增速比上月末低 0.6个百分点,比上年同期高 1.4个百分点。

  12月份,社会融资规模增量为 1.72万亿元,比上年同期 少 4821亿元。 2020年社会融资规模增量累计为 34.86万亿元,比上 年多 9.19万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加 20.03万亿元,同比多增 3.15万亿元。 2020年末社会融资规模存量为 284.83万亿元,同比增长 13.3%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额 为 171.6万亿元,同比增长 13.2%;委托贷款余额为 11.06万亿元, 同比下降 3.4%。 1月, 1年期 LPR 和 5年期 LPR 分别为 3.85%、 4.65%, 均与上月持平。 1年期 MLF 利率与 7天逆回购利率均与上月持平。 多家银行发布 2020年业绩快报,银行业 Q4业绩改善显著。

  多家中小 银行发布业绩快报, Q4业绩增速与资产质量双改善为普遍现象。 近日, 银保监会发言人透露了几组行业数据。对比发现, Q4行业利润与 资产质量整体拐点向上,与近期公布的几份业绩快报趋势吻合。几 组指标对比如下: 2020H1/2020Q1-3/2020,净利润增速分别为 -9.41%/-8.27%/-1.8%,意味着 Q4单季净利润增速为 40%+。 2020Q2/2020Q3/2020Q4末, 拨备覆盖率分别为 182.40%、 179.89%、 182.3%,不良贷款率分别为 1.94%、 1.96%、 1.92%。 维持行业“强于大市”投资评级, 积极扩大关注范围。 在利率开始缓 慢上行及资产质量改善的双重驱动下,行业修复将较为强劲。维持 行业“强于大市”投资评级,当前行业整体估值依然处于低位,认 为 2021年上半年行业向上空间较大。关注范围可由招行、宁行、 平安、兴业等行积极扩大至性价比极高的邮储、建行、工行等大行 (大行是行业压舱石,其业绩趋势与行业接近)。

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