新大正:立足长远,发展可期(华西证券)

2021-02-23 23:01:06 来源: 同花顺金融研究中心

  华西证券002926)2月23日发布对新大正002968)的研报,摘要如下:

  事件概述

  公司公布2021年限制性股票激励计划草案,拟向17名激励对象授予限制性股票125.33万股。

  发布股权激励计划,提升公司发展动力

  新大正公告称,公司激励计划拟首次授予的激励对象总人数为17人,主要为公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干。本次计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为125.33万股,占本计划公告时公司股本总额约1.07亿股的1.1663%,限制性股票的授予价格为26.92元/股,为当前收盘日价格的50.1%。我们认为,本次股权激励计划将有助提升团队的竞争动力,助力公司快速拓展,为未来的可持续发展夯实基础。

  高要求,高增速

  本次激励计划解锁条件绑定了2021-2025年5年的业绩增速标准,净利润相比2020年增速分别不低于35%、90%、150%、210%、280%;即2021-2025年净利润增速不低于35%、41%、31.5%、24%和22%。我们认为,较高的行权要求,有望提升公司未来业绩的可预期性及确定性,提升公司的长期价值。

  投资价值凸显,值得重点关注

  参考股权激励计划的要求,公司近3年的复合增速将显著高于30%,同时,根据我们预测,2020年公司的净利润约为1.33亿元,预计2021年公司净利润将不低于1.8亿元,对应32.1倍pe,长期投资价值凸显。

  投资建议新大正专注非住宅物业管理赛道,具备先发优势,业绩稳定增长,全国化加速布局,财务状况良好。我们上调公司盈利预测,预计2020-2022年营业收入由13.39/16.78/21.00亿元上调为13.81/20.17/29.02亿元,预计2020-2022年EPS由1.24/1.55/1.94亿元上调为1.24/1.67/2.35亿元,对应PE分别为43.4/32.1/22.8倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示

  业务区域集中度过高风险、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。

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