方正策略:2021年我国新一轮产能周期或将开启

2021-03-05 13:58:14 来源: 证券时报网

  证券时报网讯,方正策略指出,从宏观角度看,2000年至今中国共经历了两次完整产能周期,每一轮产能周期都嵌套了3个库存周期,且产能周期与库存周期高低点存在一定程度重合。中国2009-2020年的这一轮产能周期伴随疫情爆发而加速触底,而第三库存周期在2019年11月就率先见底。在需求侧持续修复以及中美库存周期映射的驱动下,库存周期开启动能强劲,库存增速仍将维持上行。根据库存周期领先产能周期的规律,我们认为2021年我国新一轮产能周期或将开启。从微观角度看,ROA-WACC剪刀差上行,盈利持续修复的乐观情绪必将增强企业扩产增收意愿。此外,由于新冠疫情对全球产业链造成冲击,中国凭借较早的复工复产成为全球市场的主要供给力量,中国的全球贸易市场份额出现逆势提升。2021年在外需保持景气的情况下,相关出口产业链或将展开积极扩产能。推荐关注“盈利周期向上+估值相对合理”扩产能制造业细分龙头。

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