长城证券--食品饮料行业周报2021第14周:关注一季报超预期公司 守正出奇 继续看好五粮液、中新药业

2021-03-30 14:11:05 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  核心观点:1.)关注一季报表现好的公司,高度重视乳业板块机会,首推光明、伊利、新乳业002946)。2)一季报业绩表现不错叠加糖酒会旺季的催化效应,我们预计将推动次高端反弹,判断高端白酒持续性好,继续推荐五粮液000858)、汾酒、洋河、金种子,关注水井坊600779)。3.)重点关注大健康领域,持续看好低估有变化的大健康小品种,首推中新药业600329)、羚锐制药600285)、寿仙谷603896),金达威002626)。4)关注一季报表现优秀,资产结构良好,从中长期看有明显改善盈利能力的公司,首推顺鑫农业000860)、中炬高新600872)。中期看好优秀赛道里最优秀的公司和管理的边际变化。个股标的:【五粮液】改革活力迸发, 在市场、渠道、品牌、产品领域已经构建企业发展新格局,为“十四五”高质量发展奠定了良好基础。牛年春节的开门红只是公司进入高质量发展期的一个开始,随着内部全面深化改革,创新驱动战略落实,公司未来将进入全面发力期,渠道管控、品牌塑造、产品口碑将进一步提升,长期来看处于量价齐升的上行趋势。由于团购发力,全国化进程明显,且动销逐渐升温,预测 2020-2022年收入为 572、664、764亿元,2020-2022年净利润为 199、247、297亿元,对应 2020-2022年 EPS 为 5.

  13、6.37、7.66元/股。【汾酒】“十四五”规划开局之年,20年业绩表现靓丽。改革增长逻辑持续兑现,“抓两头、带中间”产品策略全线收割行业红利,品牌强势回归,省外市场加速拓展,清香龙头全国化进程再起航。我们预计2020-2022年公司营业收入为 139.83、175.09、216.96亿元,净利润为 31、38.60、49.38亿元,实现 EPS 为 3.56、4.43、5.67元,对应 PE 为 86、69、54X,维持“推荐”评级。【中炬高新】经营趋势稳中向好,龙头抗风险能力较强,具备平滑成本经验优势,渠道布局逐步发力,产品加速上新。

  20年归母净利润超额完成预期目标,我们预测公司 2021-2023年收入为61、71.98、82.78亿元,2021-2023年净利润为

  10、12.1、14.2亿元,对应2021-2023年EPS为1.26、1.52、1.79元/股,当前股价对应2021/2022/2023年 PE 分别为 38/32/27倍,维持“推荐”评级。【顺鑫农业】优化产品结构,提价举措有望增厚利润。看好低档酒市场的长期发展,公司加码产品力+渠道力+品牌力建设。由于低档酒的市场广阔、集中度提高进度较快且 空 间 足 , 我 们 预 测 公 司 2020/2021/2022年 营 业 收 入 为160.92/185.06/210.97亿元,净利润为 8.19/10.98/13.88亿元,EPS 为1.10/1.48/1.87元/股。【新乳业】布局新赛道,加强终端渠道建设,拓宽消费场景。激励计划有望激发经营主动性,释放公司活力。我们预计 20-22年营业收入分别为 74.50、99.39、130.20亿元,净利润分别为 3.21、4.47、5.86亿元,EPS 分别为 0.38、0.52、0.69元/股。【光明乳业600597)】公司加码上游奶源布局,提升奶源自给率,巩固奶源保障,重视极致新鲜以及消费者教育。子公司拟收购收购鼎瀛农业及鼎盛农业,打造饲料全产业链,推进乳业高品质发展。结合以上,我们预计 20-22年公司营业收入分别为241.77、267.29、301.07亿元,净利润分别为 5.83、7.

  12、8.85亿元,EPS分别为 0.48、0.58、0.72元/股。

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责任编辑:wtj

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