芒果超媒2021Q1季度数据跟踪:流量维持高位,综艺与用户时长优势稳固(国盛证券)

2021-04-06 23:01:05 来源: 同花顺金融研究中心

  国盛证券4月6日发布对芒果超媒300413)的研报,摘要如下:

  2021Q1芒果TV播放量240.6亿,整体流量维持高位。播放量同比下滑(YoY-16.8%)主要系去年同期受疫情影响,以及部分高热度电视剧如《下一站是幸福》、《上古密约》等密集上线基数较高(289.1亿)所致。

  网络综艺:2021Q1播放量113.0亿,同比增长58.9%,仅次于2020Q3的高位(137.7亿),主要来自于《明星大侦探第六季》(36.5亿)、《乘风破浪的姐姐第二季》(35.7亿)、《婆婆和妈妈第二季》(8.4亿)等S级项目的拉动。其中,《明星大侦探第六季》、《乘风破浪的姐姐第二季》广告主数量分别达到13、15个,预计将对一季度广告收入形成有效拉动。新自制综艺《听姐说》(全女性脱口秀挑战节目)于一季度末上线,位列网综播映指数12位,预计播放量将主要产生在二季度。此外,一季度芒果TV进入播映指数TOP10的网络综艺2部,电视综艺4部,综艺领域优势维持。

  剧集:受去年高基数影响同比下滑,预计二季度随季风计划上线将有所回温。(1)网络剧:2021Q1播放量54.86亿,同比下滑25.2%,环比增长11.5%。2021Q1共上线5部新剧,芒果超媒参与出品了《不可思议的爱情》(播放量7.5亿)与《你好对方辩友2》(播放量10.2亿)2部作品。2020年末上线的《阳光之下》(仅限VIP观看)于Q1贡献播放量16.6亿,预计将对会员形成拉动。(2)电视剧:2021Q1播放量34.16亿,上线8部新剧。一季度电视剧播放量下滑主要系去年高基数以及排片周期影响,预计二季度叠加季风计划上线,将带动电视剧播放量有所回温。

  用户数据:MAU/DAU重回增长态势,使用时长优势稳固。(1)MAU/DAU:随着《明星大侦探6》、《乘风破浪的姐姐2》等头部综艺的上线叠加春节假期,芒果TV2021年2月MAU/DAU分别为2.02/0.36亿,MAU/DAU环比2020Q4重回增长态势。(2)用户时长:2021年2月人均单日使用时长为75.3分钟,环比1月高点(78.2分钟)有所下滑,但作为垂直细分和高粘性的平台,芒果TV使用时长仍处于较高水平,高于爱奇艺(71.2分钟)、腾讯视频(66.6分钟)和优酷(53.2分钟)。

  投资建议:根据芒果TV2020年战略发布会以及我们的日常跟踪,Q2有望上线的自制综艺包括《妻子的浪漫旅行5》、《初入职场的我们》等。我们预计公司2021-2022年归母净利润为23.65、27.66亿元,维持“买入”评级。持续看好公司垂直发展路径下的高成长。

  风险提示:行业竞争加剧,用户增长不及预期,广告收入不及预期

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