信达证券--家用电器行业周报:4月空调排产延续增长趋势 内销排产提升显著

2021-04-07 15:13:06 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  本周基本行情:本周家电板块涨跌幅为+4.23%,沪深300指数涨跌幅为+2.45%,家电板块跑赢沪深300指数1.78个百分点,在所有一级行业中排序4/28。

  4月空调排产持续增长,行业景气度向上:根据产业在线最新出炉的月度家用空调排产数据,4月家用空调排产继续增长,行业总排产数量达到1904万台,比起2020年同期生产实绩增长31.15%,比起2019年同期仍有7.08%的增长。其中,内销排产增长显著,同比增长43.2%;外销排产同比增长5.10%,即使对比去年同期的高基数,出口端成长性仍然可观。参考21年1-4月的累计排产,行业整体排产规模较19年增长3.68%,外销排产增速达到16.21%。内外销排产增速抢眼,行业景气度向上。

  空调2月产销两旺,后疫情时代内需复苏显著:根据产业在线,2月空调销售876万台,同比增长58.5%;其中国内销售369万台,同比增长128.6%,出口销售507万台,同比增长29.6%。综合1-2月的销量情况进行同期对比,在20年疫情爆发的低基数前提下,大部分家电厂商们在21年都迎来较大幅度的内销复苏,美的内销对比19年同期实现了正增长;外销方面,海信、美的、TCL等企业1-2月外销成绩都十分亮眼,出口形势保持良好。

  原材料价格波动较小,总体仍然保持高位:本周主要原材料价格仍维持高位,与上周价格相比波动较小。其中本周铜价比去年同期上涨83.94%,铝价同比上涨49.16%,塑料均价同比上涨40.21%;冷轧板3月26日最新均价较去年同期上涨56.19%。参考环比数据,各原材料价格与上周基本持平,铜均价环比下降1.31%,铝均价环比下降0.76%,冷轧板均价环比上涨0.35%,塑料均价环比上涨0.04%。我们预计未来短期原材料价格将保持小幅度波动,长期上涨趋势不变,总体仍将会对家电企业成本端造成较大压力。

  投资策略: 1)白电板块,积极关注空调行业龙头格力电器000651)、美的集团000333)、海尔智家600690),以及中央空调业务回暖的海信家电000921)。2)积极关注市场渗透率有望持续提升的赛道,关注集成灶龙头浙江美大002677)、火星人300894);积极关注扫地机器人龙头企业科沃斯603486)、石头科技;积极关注智能微投行业龙头极米科技。3)小家电板块,积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器002959),关注小家电龙头企业九阳股份002242)。

  风险因素:宏观经济波动风险;原材料价格波动风险;出口汇率波动风险;全球疫情扩散加剧风险等。

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责任编辑:jhb

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