中泰证券--医药生物行业周报:医药板块持续向上 继续关注年报一季报有望超预期的个股

2021-04-08 10:42:04 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  本周观点:

  板块连续反弹,继续关注年报一季报业绩主线。本周医药板块上涨2.81%,沪深300上涨2.45%,医药板块跑赢沪深300约0.36%,处于28个一级子行业第6位。医药板块连续两周反弹,年报和一季报业绩成为当前行情主线。从已披露的2020年报来看,以下板块业绩持续兑现,市场表现亮眼:1)CRO/CDMO:药明生物(+66.59%)、药明康德603259)(+60%)、康龙化成300759)(+114%)、泰格医药300347)(+108%)、博腾股份300363)(+47.58%)、昭衍新药603127)(+69%)、美迪西(+95%)、药石科技300725)(经调同比+68.60%);2)防疫、检测相关产品:英科医疗300677)(+3829.22%,归母净利润同比,下同)、圣湘生物(+6528%)、硕世生物(+879%)、达安基因002030)(+2557%)、鱼跃医疗002223)(+138%)、万孚生物300482)(+64%);3)特色原料药:普洛药业000739)(+47.58%)、博瑞医药(+52.46%);4)医疗器械细分领域龙头,如健帆生物300529)(+53.33%)。部分已经发布一季报预告的公司业绩同样强劲,如长春高新000661)(2021年Q1净利润预增55%-65%,下同)、九强生物300406)(750%-950%),以上也是我们一直持续重点推荐的公司。4月进入年报和一季报密集披露期,建议继续把握一季报可能超预期的细分子行业及重点公司:1)景气度的延续,包括CRO/CDMO,疫苗、特色原料药、连锁药店等领域,我们预计将延续2020年快速增长态势;2)疫情常态化下的复苏,包括医疗服务、医疗器械、创新药等相关企业。

  骨科类高值耗材集采首批开展人工髋、膝关节,积极关注进口替代机会。4月1日,国家组织医用耗材联合采购平台发布《关于开展部分骨科类高值医用耗材产品信息采集工作的通知》(以下简称《通知》)。《通知》显示,为进一步了解骨科类高值医用耗材市场状况,计划分批开展骨科类高值医用耗材产品信息采集工作,首批开展人工髋关节、人工膝关节类高值医用耗材产品信息采集。目前我国关节植入市场以进口为主,具有较大的进口替代空间。《中国医疗器械蓝皮书2019》显示,2018年我国关节植入市场国产企业份额仅为26.73%,国产企业具有成本优势,随着植入材料与技术的不断进步,有望逐渐赶超进口企业,带来市场份额的不断上升,建议关注相关领域的国产企业龙头,如爱康医疗、春立医疗等,同时建议关注中短期集采风险较小的创新医疗002173)器械标的健帆生物、南微医疗、心脉医疗等。

  全球新冠疫苗接种稳步推进,国内新冠疫苗步入兑现期,积极关注有望首批兑现利润的企业。截至4月3日,全球累计接种6.49亿剂次。其中美国(1.62亿剂)、中国(数据更新至4月2日1.34亿剂)、欧盟(7898万剂)、印度(7598万剂)、英国(数据更新至4月2日3628万剂)、巴西(2096万剂)、土耳其(1660万剂)、德国(数据更新至4月2日1437万剂)等总接种量位居前列。3月22日,安徽省疾病防控控制中心公布,智飞生物300122)重组蛋白新冠病毒疫苗获安徽省纳入紧急采购,目前全球共有十款新冠疫苗附条件上市,新冠疫苗的兑现有望给相关企业带来利润增量,建议关注2021年有望首批兑现利润的智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物300601)、复星医药600196)等。长期来看,2020年起重磅爆款国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗逐步上市,疫苗认知度持续提升,推动行业维持较快增速,推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物603392)、康华生物300841)、华兰生物002007)等。

  长期来看,医药板块的分化,头部集中,创新驱动发展的趋势不会变化,龙头企业强者恒强,因而我们持续强调精选赛道,优选龙头。我们认为,医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下,创新诊疗手段谈判、常规用药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化,行业结构性调整长期存在,产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创新升级角度,寻找变革中的长牛品种,持续推荐“六个方向”:1)创新药及其产业链:创新引领未来,未来3-5年将是国内创新药密集上市阶段,看好具备全球创新力的头部药企恒瑞医药600276)、中国生物制药、复星医药、信达生物、君实生物等;伴随创新蓬勃发展的创新药产业链龙头企业药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英002821)等。2)医疗服务:刚性需求下高景气持续,服务创新持续拉动需求升级,看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科300015)、通策医疗600763)等。3)创新疫苗:国产创新品种持续获批放量,推动消费升级,看好智飞生物、康泰生物等。4)特色原料药:看好政策变革下,全球产能转移+产业创新升级带来的长期发展,看好普洛药业、司太立603520)、天宇股份300702)等。5)创新器械:看好创新驱动下的进口替代,如迈瑞医疗300760)、安图生物603658)、南微医学等。6)连锁药店:分化整合+处方外流,院外零售渠道价值重估,行业长周期景气值得期待,看好大参林603233)、益丰药房603939)等。

  重点个股表现:4月重点推荐:恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、智飞生物、泰格医药、康龙化成、通策医疗、凯莱英、健友股份603707)、海思科002653)、仙琚制药002332)、九强生物;本周平均上涨2.96%,跑赢医药行业0.15%。

  风险提示:研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、政策扰动风险、药品质量问题。

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责任编辑:cjh

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