国信证券--滨化股份:PO价格暴涨推动公司一季度业绩大幅增长

2021-04-08 16:58:10 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  事项:公司发布2021年第一季度业绩预增公告,归母净利润预计增加4.58亿元达到4.94亿元,同比增加1251%。

  国信化工观点:观点:1))一季度一季度PO(环氧丙烷环氧丙烷)价格大幅上涨,创近十年最高水平,带动公司业绩大幅提升;带动公司业绩大幅提升;2))烧碱价格触底反弹,静待周期回暖;;3)公司全资子公司滨华新材料)公司全资子公司滨华新材料“碳三碳四综合利用项目”即将进入投产期,60万吨/年年PDH装置装置,建成后公司将自供丙烯,进一步降低成本建成后公司将自供丙烯,进一步降低成本,30/78万吨/年年具有自主知识产权的具有自主知识产权的PO/TBA装置,进一步装置,进一步巩固公司国内内PO行业龙头地位。我们行业龙头地位。我们预计预计20-22为年公司净利润为5/12/14亿,EPS为为0.33/0.78/0.88元/应股,对应PE为为17.5x/7.3x/6.5x,维持“买入”评级。

  风险提示:PO价格大幅波动风险,烧碱下游需求复苏不达预期,项目建设不及预期风险评论:评论:nPO价格上涨带动公司业绩大幅提升根据数据显示,环氧丙烷2021年Q1均价为18440元/吨,同比+105%,我们测算2021年Q1环氧丙烷毛利为8996元/吨,同比+486.3%,因此PO价格与利润的大幅上涨是公司业绩大幅上涨的主要原因。环氧丙烷自2020年4月以来价格持续上行,国外PO装置的检修、美国对越南等其他六个国家的床垫反倾销诉讼都对PO价格的上涨起到了推动作用,同时2月份美国德州极寒天气时间导致的美国PO装置的不可抗力也对PO价格的上涨也起到了很大的推动作用,同时疫情下对于冰箱需求的不断提升也成为了PO价格上涨的重要力量。

  从供需结构上看,2021年环氧丙烷产能将大幅扩张,就规划项目及时间来看,约有8套装置将在今年或明年年初投产,供给端面临一定压力。需求方面,下游聚醚装置在2021年也有8套装置预期投产,带动PO需求的增长,此外国外聚醚装置检修时间较长,聚醚出口或有所增长。因此PO在2021年整体保持前紧后松的供需格局,价格或仍然维持在历史较高的水平。

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责任编辑:sqc

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小牛诊股诊断日期:2021-04-19
滨化股份
击败了99%的股票
短期趋势强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。
中期趋势有加速上涨趋势。
长期趋势迄今为止,共3家主力机构,持仓量总计2.46亿股,占流通A股14.26%
综合诊断:近期的平均成本为6.04元,股价在成本上方运行。多头行情中,并且有加速上涨趋势。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。