周三机构一致最看好的10金股

2021-04-14 02:54:37 来源: 同花顺金融研究中心
导语: 周三机构一致看好的十大金股:瑞联新材汇兑损益拉低增速,看好公司核心技术在CDMO的延伸;华阳集团芯片短缺+原材料上涨背景下,业绩依然靓丽。

  瑞联新材

  公司信息更新报告:OLED材料+CDMO双支柱发展,2021年医药管线力争破百

  汇兑损益拉低增速,看好公司核心技术在CDMO的延伸,维持“买入”评级

  公司发布2020年年报,实现营业收入10.5亿元,同比增长6%,归母净利润1.75亿元,同比增长18.15%。考虑汇兑损失的影响,我们下调2021、2022年盈利预测,新增2023年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为2.33(-0.16)、3.09(-0.12)、3.75亿元,对应EPS分别为3.32(-0.22)、4.40(-0.17)、5.34元/股,当前股价对应PE分别为24.6、18.6、15.3倍。我们看好公司受益于OLED高景气,并进一步拓展核心技术在医药CDMO的延伸应用,维持“买入”评级。

  OLED材料收入增长不及液晶减少,医药中间体毛利率下滑3.76pct

  2020年公司显示材料、医药中间体、电子化学品及其他产品的营业收入分别为7.62、2.47、0.4亿元,分别同比-4.61%、+58.38%、+14.31%,毛利率分别为31.02%、68.20%、44.65%,较2019年分别减少2.11、3.76、0.12个百分点,整体毛利率上升0.63个百分点至40.3%。显示材料收入下滑主要系韩国面板商退出LCD市场、海外混晶客户采购策略调整以及新冠疫情等因素导致液晶板块收入减少16%至4.8亿元;相反,由于OLED小尺寸屏渗透率提高,LGD广州8.5代线投产带动氘代材料放量,公司OLED材料业务增长23%至2.82亿元。医药业务毛利率下滑主要系产品结构变化以及部分产品售价下调。电子化学品业务,一个配套用于OLED显示面板上的某种膜材料的上游中间体产品实现销售约2500余万元。

  医药中间体新老产品持续放量,管线数量大幅提升69%

  受益Chugai艾乐替尼终端销售额保持增长,公司医药中间体大单品PA0045销量同比增长25%至32吨。2020年公司增加了三个销售额过千万的新产品,其中用于治疗子宫肌瘤的创新药的中间体PA5437实现销售3100余万元。公司产品管线不断丰富,截至2020年末,公司现有医药管线合计61个,较2019年新增25个,其中终端药物为创新药的项目16个,仿制药项目9个。根据公司经营计划,将继续加大对欧美日优秀药企的拓展,2021年底力争将产品管线扩增到100+。

  风险提示:

  医药中间体研发风险,显示技术升级切换,公司控制权稳定风险等。

  百隆东方

  年报及一季报均超预期,长期看好份额提升

  事件概述

  2020年公司预告收入/归母净利/扣非归母净利分别为61.35/3.79/3.17亿元、同比增长-1.40%/27.15%/20.51%,业绩超预期。20Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为19.55亿/2.00亿/1.82亿,同比增长18.31%/15386%/394%、增速较20Q3提升28/15426/462PCT。

  21Q1公司归母净利预计为2.07-2.35亿元,同比增长190%-230%,扣非归母净利预计为2.08-2.33亿元、同比增长240%-280%,业绩超预期。

  分析判断:

  我们分析,公司从20Q4开始产能利用率在业内率先回升,其中我们测算国内接近满产、越南满产,国内主要由于招工难未能恢复满产,因此20Q4收入增长18%分量价来看的话,我们估计量增10%、价增8%左右(同期棉价上涨11%)。

  20Q4净利率/扣非归母净利率为10.23%/9.31%、环比大幅提升(20Q1/Q2/Q3净利率分别为2.78%/5.12%/5.21%,扣非净利率分别为1.94%/3.47%/4.48%);我们判断,净利率提升主要由于棉价上涨带来产品价格提升,我们估计,棉价每提升1000元/吨、纱线价格提高700元/吨。

  我们判断,21Q1年净利超预期主要由于:1)疫情后复苏带来订单增加,我们估计上半年订单能见度较高,2)疫情后产能利用率大幅提升、带来毛利率改善,3)棉价上涨带来的业绩弹性。

  投资建议

  受益于棉价上涨,我们认为公司业绩弹性较大、存在超预期可能:(1)我们进行了敏感性分析,假设棉价全年平均在1.6万元/吨,公司2021净利预计实现翻倍增长在6.3亿;假设平均棉价涨至1.8万元/吨,净利则有望达到9亿元以上;(2)新疆棉事件进一步发酵,拥有海外工厂的纺企有望相对受益;(3)疫情后产能利用率复苏叠加越南产能扩张贡献量增;(4)长期来看,2025年越南有望扩产至150万锭,且公司凭借自身优势、份额有望持续提升。维持2021/2022年净利分别为6.30/7.14亿元,维持公司目标价6.3-7.11元,维持“买入”评级,安全边际参考公司回购均价(3.7元)及股权激励行权价(3.93/4.33元)。

  风险提示

  棉价下行风险;提价后客户选用替代产品的风险;汇率波动风险;投产进度低于预期风险;系统性风险。

  和而泰

  一季度业绩超预期,高端智控龙头强者恒强

  事件概述

  公司发布2021年第一季度业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润9,893.94万元-11,130.68万元,比上年同期增长60%-80%,预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润9,352.62万元-10,391.80万元,比上年同期增长80%-100%,预计实现基本每股收益0.1082元/股-0.1218元/股。

  分析判断:

  控制器行业强者恒强,毛利率水平稳定提升

  2020年下半年,伴随着全球下游需求的快速反弹,半导体行业整体步入高景气度,5G手机、新能源汽车、物联网等需求对于芯片的需求快速提升,导致整个晶圆代工产能吃紧,考虑到产能扩张需要一定的时间,我们预计这种紧张的态势将大概率至少持续到2022年。在这波景气周期中,得产能者得天下,供应链竞争力相对较小的厂商将会面临拿不到产能或芯片而被迫退出市场,预计相关下游行业面临洗牌,行业马太效应加速,强者恒强的趋势更加明确。公司是国内高端智能控制器龙头,具备强大的供应链管理能力,在这种电子元器件涨价及货源紧张的情况下,公司能够实现毛利率水平的稳定提升,而且业绩超出市场预期,我们认为都是公司经营实力和行业地位的体现,预计在整个智能控制器产业链向大陆转移的趋势下,公司未来几年有望持续快速增长。

  推动铖昌科技分拆上市,加速毫米波射频标的快速发展

  公司2021年4月9日发布分拆所属子公司铖昌科技股份有限公司至A股上市的预案。铖昌科技为公司微波毫米波射频芯片业务的发展平台,主营相控阵T/R芯片的研发、生产和销售,主要产品为相控阵T/R芯片,具体包括低噪声放大器芯片、功率放大器芯片、滤波器芯片、开关芯片、移相器、衰减器芯片、多功能芯片以及GaN宽带大功率功放芯片等。公司经过多年技术与行业积累,突破了相控阵T/R芯片在性能、体积、成本等问题上面临的挑战,掌握并实现了低功耗、高效率、低成本、高集成度的相控阵T/R芯片的核心技术,形成多项经过客户使用验证的关键核心技术。公司推出的星载相控阵T/R芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用,该芯片的应用提升了卫星雷达系统的整体性能,达到了国际领先水平。近年来,公司相继承担多项国防重点型号的研制任务,与配套军工单位保持着良好的合作关系,在市场中拥有较高的知名度。公司产品已应用于通信、导航、探测、遥感、电子对抗等领域,在星载、机载、弹载、车载和地面相控阵雷达中列装,亦可应用至5G通信基站、卫星互联网、安防雷达等场景。毫米波技术属于典型的军转民技术,目前终端应用场景逐步打开,铖昌科技在相关领域无论是研发还是应用均具备较强的优势,属于国内相关领域的稀缺标的,我们认为分拆上市将有利于公司更好的融资并快速发展,同时有利于提升铖昌科技经营与财务透明度及公司治理水平,有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值,使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现,从而提高公司整体市值,实现股东利益最大化。

  投资建议

  维持前次预测,预计2021-2023年公司的实现营收分别为64.39亿元、84.65亿元、114.27亿元,预计实现归母净利润预测5.73亿元、8.03亿元、11.00亿元,对应的PE分别为30.81倍、22倍、16.06倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  智能控制器业务进展不及预期;毫米波射频业务进展不及预期;铖昌科技分拆被暂停、中止、取消或无法按期进行的风险;全球疫情再次爆发导致宏观经济下行;上游原材料涨价导致公司业绩不及预期。

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责任编辑:cyf

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