奇安信事件点评：低调入局C端安全市场，剑指全能国际网安公司（西部证券）

2021-04-30 14:00:07 来源：同花顺金融研究中心

　　西部证券（002673）4月30日发布对奇安信的研报，摘要如下：

　　事件：4月29日，奇安信安全防护软件冬奥版正式发布，该软件优先保证给各个国家参加冬奥的工作人员、运动员、志愿者,以及奥运会举办城市的城市志愿者使用，同时将面向个人用户开放。产品从4月29日开始邀请内测，7月22日正式发售。

　　产品经过政企级客户检验，入局C端降维打击，安全大数据积累持续扩大。奇安信安全防护软件冬奥版保留奇安信天擎业界领先的强安全能力，在查杀病毒方面，基于三大自研引擎保驾护航，覆盖样本超100亿，分钟级响应全网突发事件。公司成熟产品经过政企级客户检验，互联网基因持续促进安全龙头加速进阶，从B端、G端向C端延伸不断拓宽业务边界。同时，C端用户数不断丰富也会持续提升产品成熟度。公司安全数据积累将进一步扩大，主动防御体系更加完善，反过来赋能B端和G端业务。

　　C端安全市场打开公司发展空间，盈利能力和经营质量有望稳步提升。奇安信安全防护软件冬奥版定价将沿用ToB的收费商业模式，其中三台设备、一年使用期的套装定价为108元，三台设备、三年使用期的套装定价为168元。根据CNNIC，2020年12月共有9.89亿网民，假设其中1%网民愿意付费，则989万*108元/年，一年收入超过10亿元。公司G端成熟产品用到C端客户属于降维打击，因此新增研发成本较低，公司盈利能力有望进一步提高，C端业务提供稳定现金流，平滑政企级网安业务季节性波动。

　　投资建议：我们预计2021-23年营收为59.74/79.88/109.68亿元，EPS为0.14/0.66/1.54元，对应PS为10.6/7.9/5.8倍。公司作为政企级网安龙头，如果通过B端、G端成功入局C端安全业务，商业模式将更加多元，盈利能力和经营质量有望得到提升，维持“买入”评级。

　　风险提示：商誉减值风险，亏损持续甚至加剧风险等。

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